10月14日，順豐控股(002352.SZ)開盤不到一個(gè)小時(shí)大漲8%，當(dāng)日?qǐng)?bào)收49.45元/股，漲幅8.21%。前一日，公司發(fā)布了最新業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)44.2億元到45.7億元，比上年同期增長(zhǎng)146%到154%。

就單季度情況而言，順豐控股預(yù)計(jì)第三季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.1億元到20.6億元，同比增加84%到99%。按此計(jì)算，環(huán)比增幅約為28%到38%，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，這或?yàn)轫権S控股史上最好三季度凈利潤(rùn)水平。

對(duì)業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，順豐控股表示除了合并嘉里物流(0636.HK)帶來(lái)的增益外，還和兩方面因素有關(guān)：收入端，公司業(yè)務(wù)量與營(yíng)業(yè)收入增速回升，通過(guò)提高服務(wù)質(zhì)量與差異化競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步夯實(shí)端到端多元物流服務(wù)能力，保持健康的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與收入增長(zhǎng);在成本端，精益化資源規(guī)劃與成本管控的成果穩(wěn)固，持續(xù)深入多網(wǎng)融通和營(yíng)運(yùn)模式優(yōu)化，資源整合與協(xié)同能力增強(qiáng)，伴隨業(yè)務(wù)量回升，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模效益持續(xù)改善。

不過(guò)，銀柿財(cái)經(jīng)注意到，按前三季度整體看，即使按公司預(yù)計(jì)的上限算，順豐控股歸母凈利潤(rùn)指標(biāo)仍不及2020年前三季度的表現(xiàn)。彼時(shí)，在年初疫情影響下，電商滲透率提升、高端消費(fèi)線上化趨勢(shì)加速;此外伴隨消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型，電商市場(chǎng)下沉，直播電商崛起，2020年前三季度順豐控股歸母凈利潤(rùn)規(guī)模達(dá)55.98億元。

艾媒咨詢CEO張毅認(rèn)為，順豐控股的亮眼一方面和快遞行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”的逐漸穩(wěn)定相關(guān)，另一方面，嘉里物流的并購(gòu)對(duì)順豐控股的業(yè)績(jī)提升較為關(guān)鍵。“這筆并購(gòu)幫助順豐在供應(yīng)鏈和國(guó)際業(yè)務(wù)上取得較大成功，這兩部分業(yè)務(wù)上半年貢獻(xiàn)了400多億收入，較為可觀”，張毅告訴銀柿財(cái)經(jīng)。

如張毅提到的，上半年順豐控股的供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營(yíng)業(yè)收入465.3億元，同比增長(zhǎng)442.7%，該部分業(yè)務(wù)收入占總收入的比重達(dá)到了36%。而對(duì)于今年三季度利潤(rùn)或不及2020年的情況，張毅認(rèn)為，2020年順豐的業(yè)務(wù)仍以較為穩(wěn)定的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主，業(yè)務(wù)協(xié)同較為順暢，經(jīng)營(yíng)成本更低，這次凈利潤(rùn)不及此前可能和新業(yè)務(wù)的布局、投入和磨合有關(guān)。

除了并購(gòu)的積極影響外，“價(jià)格戰(zhàn)”的趨緩確實(shí)讓行業(yè)整體感到暖意。過(guò)去幾年，在極兔速遞引發(fā)的快遞降價(jià)潮下，多家公司都經(jīng)歷了增收不增利的窘境，順豐控股更在2021年一季度錄得罕見虧損。

“價(jià)格戰(zhàn)”的趨緩直接反映在各大快遞公司單票收入的上漲及毛利率水平的提升上。順豐控股2022年1月到8月的單票收入同比均有提升，2月同比增幅達(dá)5.46%，最近公布的8月同比增幅為1.23%;申通快遞(002468.SZ)1月快遞服務(wù)單票收入為2.59元，同比增加3.19%，8月單票收入為2.42元，同比增長(zhǎng)24.1%。

業(yè)績(jī)方面，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年A股快遞行業(yè)5家上市公司歸母凈利潤(rùn)均同比增加，除了韻達(dá)快遞外其他四家均翻倍增長(zhǎng)，順豐控股歸母凈利潤(rùn)同比增加230.61%。

從“價(jià)格戰(zhàn)”中逐步修復(fù)盈利的快遞物流企業(yè)未停止開拓的步伐，在國(guó)內(nèi)存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的格局下，各家公司正通過(guò)兼并收購(gòu)等方式擴(kuò)張，希望取得更進(jìn)一步增長(zhǎng)。

順豐控股收購(gòu)了嘉里物流以期拓展國(guó)際業(yè)務(wù)及綜合物流業(yè)務(wù)，此外，鄂州花湖機(jī)場(chǎng)于今年7月投運(yùn)，預(yù)計(jì)將提振順豐控股的國(guó)際物流業(yè)務(wù)外，對(duì)時(shí)效物流或亦有促進(jìn)。

興業(yè)證券分析師肖祎預(yù)計(jì)，鄂州花湖機(jī)場(chǎng)預(yù)計(jì)將經(jīng)歷從點(diǎn)對(duì)點(diǎn)路由到軸輻式路由的中轉(zhuǎn)中心，從物流成本優(yōu)化到供應(yīng)鏈成本優(yōu)化的倉(cāng)配中心，再到從物流集群到產(chǎn)業(yè)集群的產(chǎn)業(yè)中心的三階段。

除了順豐控股外，圓通速遞(600233.SH)早前完成了對(duì)先達(dá)國(guó)際部分股權(quán)的收購(gòu);極兔速遞收購(gòu)了百世集團(tuán)(BEST.N)的中國(guó)快遞業(yè)務(wù)，京東物流(02618.HK)收購(gòu)德邦股份(603056.SH)66.49%股份，中通快遞(ZTO.N)投資菜鳥……多項(xiàng)舉措無(wú)不揭示著國(guó)內(nèi)快遞物流企業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)張野心。

目前，一年一度的“雙十一”即將到來(lái)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)大促期間快遞量仍將呈現(xiàn)巨量峰值，且仍有望同比保持較明顯增長(zhǎng);激烈競(jìng)爭(zhēng)下，順豐控股作為龍頭企業(yè)四季度將如何表現(xiàn)，銀柿財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

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