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10月24日，滬銅偏強(qiáng)震蕩，主力合約收盤價(jià)63810元/噸，收漲1.58%。美聯(lián)儲(chǔ)部分官員提出可適當(dāng)考慮逐步縮小加息幅度令加息預(yù)期下調(diào)，疊加日元短時(shí)反彈，美元指數(shù)回落，宏觀壓力緩和，帶動(dòng)銅價(jià)走高。

基本面方面，海外LME注銷倉(cāng)單大增，存擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。上周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可流通貨源緊張，現(xiàn)貨升水居高不下，不過(guò)從本周來(lái)看，進(jìn)口貨源以及交割倉(cāng)單流出提供補(bǔ)充，現(xiàn)貨升水存下調(diào)預(yù)期。

綜合而言，短期宏觀情緒有所改善但并未轉(zhuǎn)向，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的實(shí)際下調(diào)需要看到通脹數(shù)據(jù)的明顯回落?；久娲娼鼜?qiáng)遠(yuǎn)弱預(yù)期，本周因供應(yīng)補(bǔ)充，現(xiàn)貨升水或繼續(xù)下調(diào)，下游有補(bǔ)庫(kù)可能，目前內(nèi)外庫(kù)存去庫(kù)，低庫(kù)存支撐持續(xù)。中期來(lái)看，因產(chǎn)量、進(jìn)口有確定性增長(zhǎng)預(yù)期，隨需求旺季向淡季切換，基本面支撐或邊際轉(zhuǎn)弱，關(guān)注持續(xù)性累庫(kù)何時(shí)出現(xiàn)（初步預(yù)計(jì)在 11 月中下旬）。滬銅短期內(nèi)延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)，中期存下行風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注宏觀邏輯的變化。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)、國(guó)內(nèi)供應(yīng)增長(zhǎng)放量（下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期回落、供應(yīng)端干擾增強(qiáng)、消費(fèi)超預(yù)期恢復(fù)（上行風(fēng)險(xiǎn)）

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