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事件： 公司發(fā)布2022 年三季度業(yè)績報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入94.92億元，同比減少20.04%；歸母凈利潤-4.59 億元，同比減少546.73%；扣非后的歸母凈利潤-4.93 億元，同比減少724.86%。 業(yè)績增長承壓，但與此同時(shí)毛利率有所改善。前三季度公司營收同比下滑20.04%，歸母凈利潤和扣非后的歸母凈利潤分別同比下滑546.73%、724.86%，整體業(yè)績承壓，主要受局部新冠疫情反復(fù)以及主要市場面臨新舊周期交替的影響，市場需求出現(xiàn)階段性收縮，部分訂單交付延遲，致使收入減少毛利下降，導(dǎo)致利潤下降。但與此同時(shí)前三季度毛利率22.33%，同比提升2.2pct。其中單三季度營收同比下滑33.99%，降幅環(huán)比擴(kuò)大21.73pct；歸母凈利潤、扣非后的歸母凈利潤分別同比下降187.06%、379.44%，降幅均環(huán)比收窄；單三季度毛利率24.66%，環(huán)比提升3.17pct。 持續(xù)研發(fā)投入創(chuàng)新優(yōu)勢凸顯，行業(yè)信創(chuàng)有望驅(qū)動(dòng)公司不斷成長。 在前三季度整體營收承壓的情況下，公司研發(fā)費(fèi)用仍同比提升13.95%。今年以來公司進(jìn)一步聚合創(chuàng)新資源要素，圍繞PKS 體系的建設(shè)和發(fā)展，構(gòu)建安全、先進(jìn)、綠色國產(chǎn)計(jì)算硬件研發(fā)核心力量，扛起國家網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)核心力量和組織平臺的主力軍使命，成為網(wǎng)信領(lǐng)域國家戰(zhàn)略科技力量的主要組成部分。隨著行業(yè)信創(chuàng)的推廣，憑借自身創(chuàng)新優(yōu)勢，公司有望獲得持續(xù)成長。 擬分拆子公司單獨(dú)上市。公司擬分拆所屬子公司長城信息至深交所創(chuàng)業(yè)板上市，根據(jù)深交所2022 年9 月15 日發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板上市委2022 年第65 次審議會議結(jié)果公告》，審議結(jié)果為：長城信息股份有限公司（首發(fā)）符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，若長城信息成功上市，將有利于公司增加投資收益。 投資建議：公司是中國電子旗下網(wǎng)絡(luò)安全與信息化產(chǎn)業(yè)建設(shè)的主力軍與核心平臺，聚焦國產(chǎn)化計(jì)算硬件產(chǎn)業(yè)、系統(tǒng)裝備兩大主業(yè)，構(gòu)建自主計(jì)算產(chǎn)業(yè)的核心能力，實(shí)現(xiàn)自主安全產(chǎn)品國產(chǎn)化，將受益于信創(chuàng)的持續(xù)推進(jìn)。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024 年的EPS 分別為0.01、0.11、0.33 元，維持“買入”評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示：ARM 產(chǎn)業(yè)落地不及預(yù)期；行業(yè)信創(chuàng)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。

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