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事件：公司發(fā)布2022 年三季報。報告期公司實現(xiàn)營收1205.79億元，同比增長33.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤37.2 億元，同比增長28.35%。 業(yè)績增速較快，期間費用率改善明顯。2022 年前三季度公司實現(xiàn)營收1205.79 億元，同比增長33.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤37.2 億元，同比增長28.35%；實現(xiàn)扣非凈利潤36.09 億元，同比增長32.26%。實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為-63.85 億元，去年同期為-40.66 億元。報告期末公司毛利率為7.75%，同比降低1.76pct。凈利率為3.29%，同比降低0.18pct。期間費用率為4.07%，同比降低1.58pct。其中，管理費用率為4.18%，同比降低0.9pct。財務費用率為-0.35%，同比降低0.61pct。 新簽合同同比增長17.26%。前三季度，公司累計新簽合同額2355.11 億元，同比增長 36.66%。其中，化學工程、基建、環(huán)境治理、勘察設計監(jiān)理咨詢、實業(yè)及新材料銷售、現(xiàn)代服務業(yè)、其他業(yè)務分別新簽合同2220.64 億元、678.26 億元、491.35 億元、51.03 億元、37.67 億元、49.82 億元、31.45億元、15.53 億元。境內新簽合同2145.39 億元，同比增長33.15%，境外新簽合同209.72 億元，同比增長87.15%。 積極拓展實業(yè)和新材料領域。公司積極發(fā)展實業(yè)新材料業(yè)務，以技術研發(fā)為“核心”，聚焦于高性能纖維、特種合成橡膠、工程塑料等化工新材料和特種化學品研發(fā)，主攻己內酰胺、己二腈、氣凝膠、環(huán)?？山到馑芰系取翱ú弊印奔夹g，拓展新材料行業(yè)高附加值產(chǎn)品領域。2016 年，公司依托自身研發(fā)的綠色己內酰胺成套技術和系列催化劑，在福建投資建成了尼龍6 關鍵單體原料己內酰胺項目，在項目運行過程中公司不斷進行節(jié)能、降耗、提質等技術改進，產(chǎn)能提升至33萬噸/年，保持全球單線最大產(chǎn)能。公司尼龍新材料項目作為突破國外“卡脖子”的首套工業(yè)化項目，在建設和開車過程中解決了許多技術和設備難題，2022 年7 月下旬中國化學天辰齊翔尼龍新材料產(chǎn)業(yè)基地一期關鍵裝置順利打通全流程，實現(xiàn)裝置聯(lián)動。7 月31 日天辰齊翔己二腈項目開車成功并產(chǎn)出優(yōu)級產(chǎn)品，項目轉入正常生產(chǎn)，進入優(yōu)化調整期。公司依托合作開發(fā)的硅基氣凝膠技術，在重慶投資建設氣凝膠復合材料實業(yè)項目。華陸新材氣凝膠項目于2022 年2 月27日一次性開車成功，當前已產(chǎn)出優(yōu)質的硅基納米氣凝膠復合絕熱氈產(chǎn)品，至2022 年7 月底已實現(xiàn)近6000 立方米硅基氣凝膠產(chǎn)品的銷售。 投資建議：預計公司2022 年營收為1649.8 億元，同增19.62%，歸母凈利潤為57 億元，同增23%，EPS 為0.93 元/股，對應當前股價的PE 為7.58 倍，維持“推薦”評級。 風險提示：新簽合同落地不及預期的風險；新冠疫情影響工程進度的風險；應收賬款回收不及預期的風險?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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