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事件：公司發(fā)布2022 年第三季度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收104.74 億元，同比增長16.22%；歸母凈利潤23.61 億元，同比增長7.03%；基本每股收益3.94 元/股。其中，公司第3 季度單季實現(xiàn)營收36.36 億元，同比增長13.89%；歸母凈利潤8.54 億元，同比增長8.76%。　　原材料價格回落，帶動毛利率環(huán)比修復。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率為36.98%，同比下降1.73 pct。其中，22Q3 單季毛利率為38.94%，同比下降1.99 pct，環(huán)比提升1.81 pct。Q3 毛利率環(huán)比改善，主要是因為：三季度，公司大宗原材料價格有所回落。　　市場推廣帶動費用率提升，Q3 凈利率環(huán)比略改善。費用率方面，報告期內(nèi)，公司期間費用率為12.23%，同比提升1.61 pct。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為5.38% / 3.69% / 3.89% / -0.73%，分別同比變動+0.95 pct / +0.06 pct / +0.54 pct / +0.05 pct。公司銷售費用率同比提升，預計主要是因為：1）報告期內(nèi)，公司新品于線上各平臺上市，公司投入相關推廣費用；2）公司加大對線下廣告投入。凈利率方面，2022 年前三季度，公司凈利率為22.51%，同比下降1.97 pct。其中，22Q3 單季公司凈利率為23.42%，同比下降1.17 pct，環(huán)比提升0.38 pct。　　新業(yè)務拓展順利，未來有望持續(xù)貢獻業(yè)績增量。新能源電連接方面，業(yè)務線上線下協(xié)同發(fā)展，預計前三季度實現(xiàn)營收約9,000 萬元。線上方面，根據(jù)久謙數(shù)據(jù)顯示，Q3 公司在天貓、京東平臺第三方汽車充電設備市場份額分別位列第一、二名；線下方面，公司成立新能源渠道，上半年已拓展C 端專業(yè)售點上千家，并針對B 端客戶進行開發(fā)試點。LED 照明方面，公司自21 年開始孵化無主燈戰(zhàn)略新業(yè)務，并于22 年3 月推出多項產(chǎn)品，預計前三季度實現(xiàn)營收約8,000 萬元，全年有望實現(xiàn)超1 億元。戶外儲能方面，公司持續(xù)豐富戶外便攜儲能產(chǎn)品矩陣，先后推出多功率段高端戶外移動電源，覆蓋自駕露營，家庭應急、戶外作業(yè)、搶險救災等多個應用場景?！　⊥顿Y建議：公司持續(xù)深化渠道布局，以用戶需求為核心不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)健成長，并推進新能源、智能生態(tài)新興業(yè)務發(fā)展，看好公司未來成長，預計公司2022 / 23 / 24 年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益5.27 / 6.15 / 7.09 元/股，對應PE 為27X / 23X / 20X，維持“推薦”評級?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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