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進(jìn)入本周，OPEC+正式實(shí)施減產(chǎn)計(jì)劃，OPEC+將在11月及12月減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，供應(yīng)收緊對(duì)油價(jià)形成較強(qiáng)支撐。同時(shí)沙特警告，伊朗即將對(duì)沙特境內(nèi)目標(biāo)發(fā)動(dòng)襲擊。地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致能源供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升。但美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至3.75%-4.00%區(qū)間，為連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)，今年已累計(jì)加息375個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。雖然美聯(lián)儲(chǔ)表示加息速度可能放緩，但加息可能性進(jìn)一步增加。宏觀利空持續(xù)施壓大宗商品市場(chǎng)，抑制油價(jià)的上行空間。多空對(duì)峙，本周油價(jià)持續(xù)走高。

截止周五（11月04日）當(dāng)周JPX中東石油期貨03合約周初開(kāi)盤(pán)75800日元，周五收盤(pán)78490日元，較上周結(jié)算上漲2910日元，或3.85%。該合約期貨價(jià)格整體維持在74500-78680日元區(qū)間運(yùn)行。

一、EIA原油庫(kù)存意外錄得減少，美國(guó)煉油廠利用率回升

截止至美國(guó)10月28日當(dāng)周，除卻戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少311.5萬(wàn)桶至4.37億桶，降幅0.71%，降幅錄得2022年8月26日當(dāng)周以來(lái)最大。美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存減少192.6萬(wàn)桶至3.998億桶，降幅0.48%，為1984年5月18日當(dāng)周以來(lái)最低。汽油庫(kù)存減少125.7萬(wàn)桶，預(yù)期減少135.8萬(wàn)桶，前值減少147.8萬(wàn)桶，為2014年11月以來(lái)的最低水平。精煉油庫(kù)存增加42.7萬(wàn)桶，預(yù)期減少56萬(wàn)桶，前值增加17萬(wàn)桶。庫(kù)欣原油庫(kù)存增加126.7萬(wàn)桶，前值增加66.7萬(wàn)桶。EIA報(bào)告：除卻戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的商業(yè)原油進(jìn)口620.5萬(wàn)桶/日，較前一周增加2.5萬(wàn)桶/日。美國(guó)原油出口減少120.4萬(wàn)桶/日至392.5萬(wàn)桶/日。過(guò)去的一周，美國(guó)原油凈進(jìn)口量增加125.9萬(wàn)桶/日。精煉廠設(shè)備利用率 90.6%，預(yù)期89.4%，前值88.9%。美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量減少10.0萬(wàn)桶至1190.0萬(wàn)桶/日。

二、美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)

1. 利率水平：美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至3.75%-4.00%區(qū)間，為連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)，今年已累計(jì)加息375個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。2. 貨幣政策：在決定未來(lái)目標(biāo)區(qū)間的加息步伐時(shí)，委員會(huì)將考慮貨幣政策的累積收緊程度、貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹的影響滯后程度，以及經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展。3. 通脹水平：通脹仍然居高不下，高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)定致力于讓通脹回歸其2%的目標(biāo)；沒(méi)有跡象表明通貨膨脹正在下降；短期通脹預(yù)期上升“非常令人擔(dān)憂(yōu)”。4. 利率路徑：未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)放慢加息速度將是合適的，最快在12月就會(huì)放慢加息速度；現(xiàn)在考慮暫停加息還為時(shí)過(guò)早。通脹下降不是放緩加息步伐的條件。5. 終端利率：終端利率水平將高于此前預(yù)期，需要它有足夠的限制性；希望真正達(dá)到正利率。6. 經(jīng)濟(jì)評(píng)估：經(jīng)濟(jì)軟著陸仍有可能，但窗口變窄。四季度經(jīng)濟(jì)將溫和增長(zhǎng)，房地產(chǎn)活動(dòng)減弱，消費(fèi)支出放緩。7. 就業(yè)狀況：勞動(dòng)力市場(chǎng)極度緊張，沒(méi)有看到工資-物價(jià)螺旋上升。8. 匯率水平：強(qiáng)勢(shì)的美元對(duì)部分國(guó)家來(lái)說(shuō)是一個(gè)挑戰(zhàn)，但美國(guó)物價(jià)穩(wěn)定對(duì)全球經(jīng)濟(jì)是好事。9. 投票比例：委員們一致同意此次的利率決定，與上次一致。

據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)，美國(guó)及其盟友已經(jīng)就俄羅斯石油銷(xiāo)售的價(jià)格上限達(dá)成了協(xié)議，他們正在趕在12月5日實(shí)施新制裁計(jì)劃之前充實(shí)具體細(xì)節(jié)。據(jù)知情人士透露，美國(guó)及其盟友已經(jīng)確定，每批俄羅斯海運(yùn)石油只有在通過(guò)陸上首次出售給買(mǎi)家時(shí)才會(huì)受到價(jià)格上限的限制，這意味著轉(zhuǎn)售同樣的石油不需要受價(jià)格上限的限制。知情人士說(shuō)，在海上進(jìn)行的俄羅斯石油中間商交易仍必須在限額之內(nèi)。在海上進(jìn)行的俄羅斯石油的中間交易必須仍然屬于上限范圍。如果裝載的俄羅斯石油已經(jīng)被提煉成汽油等石油產(chǎn)品，那么它可以再次在海上交易而不受上限的限制。

綜合來(lái)看，從供需端來(lái)說(shuō)，OPEC+進(jìn)入十一月份開(kāi)啟新一輪減產(chǎn)，同時(shí)歐盟對(duì)俄羅斯的制裁臨近，預(yù)計(jì)俄羅斯將通過(guò)亞洲轉(zhuǎn)移大部分出口，三大機(jī)構(gòu)預(yù)期俄羅斯四季度原油供應(yīng)將環(huán)比減少30萬(wàn)桶日。整體來(lái)看基本面存在供應(yīng)缺口。但考慮到美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，雖然美聯(lián)儲(chǔ)表示后期加息速度可能放緩，但持續(xù)加息的可能性進(jìn)一步增加。經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)仍籠罩市場(chǎng)。宏觀利空將持續(xù)施壓大宗商品市場(chǎng)。預(yù)計(jì)后市油價(jià)仍具有上升空間。

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