【資料圖】

事件：公司發(fā)布2022 年三季度報告，前三季度營業(yè)收入為398.28 億元，同比增長124.90%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.93 億元，同比增長151.82%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.56 億元，同比增長159.74%。2022 年第三季度公司營業(yè)收入為100.02 億元，同比增長71.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.37 億元，同比增長90.02%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.46 億元，同比增長45.97%?！　⊥顿Y要點：　　前三季度公司業(yè)績持續(xù)修復(fù)改善，主要產(chǎn)品產(chǎn)量同比實現(xiàn)較快增長。2022 年上半年，公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量為21.15 噸，同比增長114.42%；2022 年前三季度，公司主營產(chǎn)品中自產(chǎn)金產(chǎn)量30.31 噸，同比增長91.10%；外購金41.94 噸，同比增長151.83%；小金條17.96 噸，同比增長40.56%?！　∈艿近S金價格下跌、玲瓏礦區(qū)和東風(fēng)礦區(qū)產(chǎn)能關(guān)停以及疫情擾動影響，公司前三季度營收和盈利空間受到一定限制。2022 年第二季度，COMEX 黃金期貨收盤價均價為1869.92 美元/盎司；2022 年第三季度，COMEX 黃金期貨收盤價均價為1726.39 美元/盎司，環(huán)比下跌7.68%。山東黃金礦業(yè)（玲瓏）有限公司的玲瓏礦區(qū)、東風(fēng)礦區(qū)目前尚未復(fù)工復(fù)產(chǎn)，蓬萊礦業(yè)在2022 年4 月底之前未復(fù)工復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致兩家企業(yè)凈利潤較正常生產(chǎn)年份同期減少5.08 億元；山東金控資本管理有限公司因局部疫情影響業(yè)務(wù)開展，以及上半年金融市場波動，導(dǎo)致凈利潤較正常生產(chǎn)年份同期減少1.61 億元。　　公司業(yè)績有望進一步修復(fù)提升。公司所屬全資子公司山東黃金礦業(yè)（玲瓏）有限公司的玲瓏礦區(qū)、東風(fēng)礦區(qū)采礦權(quán)到期后，因受山東省新一輪生態(tài)保護紅線劃定事項的影響，尚未完成礦權(quán)延續(xù)，目前仍無法復(fù)工復(fù)產(chǎn)。2022 年10 月14 日，自然資源部辦公廳下發(fā)《關(guān)于北京等?。▍^(qū)、市）啟用“三區(qū)三線”劃定成果作為報批建設(shè)項目用地用海依據(jù)的函》自然資辦函〔2022〕2207 號），根據(jù)通知，山東省“三區(qū)三線”劃定成果符合要求，即日起正式啟用。目前，山東黃金礦業(yè)（玲瓏）有限公司正在積極準(zhǔn)備礦權(quán)延續(xù)的相關(guān)資料，爭取盡快辦理完畢礦權(quán)延續(xù)，盡快對上述礦區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)?！　」径ㄔ鰯M用于焦家礦區(qū)（整合）金礦資源開發(fā)工程。公司基于打造膠東地區(qū)世界級黃金生產(chǎn)基地發(fā)展規(guī)劃，確定了非公A開股發(fā)行股票募集資金方2案02，2于年6 月2 日召開董事會會議，審議通過《關(guān)于公司非公開發(fā)行A 股股票方案的議案》等多項議案，擬發(fā)行不超過6.24 億股股份，募集資金總額不超過99 億元，主要用　　于焦家礦區(qū)（整合）金礦資源開發(fā)工程，14 個礦業(yè)權(quán)包括焦家金礦、望兒山金礦、寺莊礦區(qū)、馬塘礦區(qū)、馬塘二礦區(qū)、東季礦區(qū)、金城金礦、朱郭李家金礦、后趙金礦9 個采礦權(quán)，以及焦家礦區(qū)深部及外圍金礦南部詳查、馬塘二礦區(qū)深部及外圍金礦勘探、后趙北部礦區(qū)金礦勘探、南呂-欣木地區(qū)金礦勘探、前陳-上楊家礦區(qū)金礦勘探北段5 個探礦權(quán)，項目的總投資額為82.73 億元，項目建設(shè)期為6年。在獲得山東省國資委批復(fù)同意后，于7 月29 日召開臨時股東大會及A 股、H 股類別股東大會，審議通過上述議案。2022 年10月29 日，公司收到《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》，等待證監(jiān)會進一步審核。　　給予公司“增持”投資評級。預(yù)計公司2022、2023 和2024 年全面攤薄后的EPS 分別為0.20 元、0.44 元和0.56 元，按照11 月9日18.68 元的收盤價計算，對應(yīng)的PE 分別為89.43 倍、41.06 倍和32.37 倍。受美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期影響，黃金價格震蕩上行，但考慮到美聯(lián)儲加息仍未結(jié)束，短期內(nèi)金價仍有壓力；公司前三季度業(yè)績持續(xù)修復(fù)改善，隨著未來公司關(guān)停產(chǎn)能的復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及進一步整合金礦資源，預(yù)計公司營收和盈利會持續(xù)修復(fù)并保持增長；目前公司估值水平相對合理，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景及公司行業(yè)地位，首次覆蓋，給予公司“增持”投資評級?！　★L(fēng)險提示：（1）美聯(lián)儲加息超預(yù)期；（2）國際宏觀經(jīng)濟下行；（3）疫情反復(fù)超預(yù)期；（4）行業(yè)政策發(fā)生變化；（5）黃金價格大幅波動；（6）下游需求不及預(yù)期；（7）公司產(chǎn)能供給不及預(yù)期?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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