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華泰證券發(fā)布研究報告稱，預(yù)計小米集團-W(01810)第三季營收或環(huán)比持平，非GAAP(一般公認會計原則)凈利潤環(huán)比下滑6%，同比下降10%/62%，其中智能手機/AloT/互聯(lián)網(wǎng)業(yè)收入同比下降10%/10%/5%。考慮到2023年智能手機需求端的調(diào)整，該行將小米2022-24年非GAAP口徑每股收益預(yù)測下調(diào)至0.37/0.43/0.48元(人民幣，下同)（前值：人民幣0.47/0.55/0.59元），對應(yīng)目標價14.00港元（前值：16.00港元，港元對人民幣匯率：0.91，前值：0.86），維持“買入”評級。

該行指出，智能手機/海外IoT需求持續(xù)調(diào)整，海外庫存仍居高不下。IDC數(shù)據(jù)顯示，22年第三季度小米智能手機出貨量同比下降8.6%，市場份額同比上升0.16個百分點至13.4%。該行認為公司原材料庫存水平和國內(nèi)成品庫存水平已恢復(fù)正常，但海外成品庫存水平仍然較高。22年第四季國內(nèi)雙十一和海外市場黑色星期五、圣誕節(jié)的大促活動或?qū)局悄苁謾C和IoT產(chǎn)品的銷售收入形成支撐，但電子產(chǎn)品的整體需求仍然處于調(diào)整狀態(tài)。該行將2022年小米智能手機/AIoT/互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)銷售收入下調(diào)1%/7%/2%至1769億/780億/280億元。

展望2023，該行認為需求持續(xù)調(diào)整，競爭持續(xù)激烈。該行預(yù)計，智能手機需求端的調(diào)整或?qū)⒀永m(xù)至2023年，高通和三星等大型科技企業(yè)最近在22年三季度業(yè)績會上也傳達了類似基調(diào)。其他不利因素包括：1）市場競爭或持續(xù)激烈；2）印度市場風險，政府支持其國內(nèi)科技行業(yè)發(fā)展；3）電動車業(yè)務(wù)推進存在不確定性，以及小米2023年在電動車業(yè)務(wù)方面潛在的大額研發(fā)和營銷費用。

關(guān)鍵詞： 智能手機