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公司近況　　雙十一戰(zhàn)報(bào)表現(xiàn)優(yōu)異，自有品牌收入高增：近期，中寵股份發(fā)布雙十一銷售戰(zhàn)報(bào)1，三大自有品牌、主糧產(chǎn)品銷售向好?！　?）品牌端，三大自有品牌維持高增：頑皮：天貓/京東旗艦店銷售額分別同比增長(zhǎng)47%/50%，位列天貓犬/貓零食榜第2/5，并位列京東寵物零食/食品總榜第3/11。Zeal：天貓旗艦店銷售額同比增長(zhǎng)84%，位列天貓進(jìn)口犬零食銷售榜第二。領(lǐng)先：天貓平臺(tái)銷售額同比增長(zhǎng)87%，銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁?！　?）產(chǎn)品端，主糧產(chǎn)品銷售向好：公司自有品牌均布局主糧產(chǎn)品，支撐雙十一銷售向上。頑皮：天貓干糧/京東貓干糧銷售額分別同比+53%/+100%，凍干雙鮮糧、白金罐、吞拿魚貓罐頭銷量分別達(dá)4.7 萬(wàn)、63 萬(wàn)、120 萬(wàn)件。Zeal：寵物牛奶于雙十一首日售罄，且濕糧產(chǎn)品0 號(hào)罐銷售超14 萬(wàn)罐。領(lǐng)先：貓主食罐、貓條、鮮肉犬糧銷量分別超60 萬(wàn)、50 萬(wàn)、3 萬(wàn)件。　　評(píng)論　　話題營(yíng)銷及直播發(fā)力，支撐雙十一銷售增長(zhǎng)：公司發(fā)力品牌營(yíng)銷及新型渠道，以短期熱點(diǎn)支撐雙十一銷售向上。品牌端，公司以話題營(yíng)銷提升關(guān)注度，實(shí)現(xiàn)抖音、小紅書等線上平臺(tái)的全面覆蓋。據(jù)公司戰(zhàn)報(bào)，雙十一期間頑皮抖音話題“探索頑皮鮮奧秘”相關(guān)內(nèi)容傳播超5,048 萬(wàn)次，Zeal寵物牛奶雙十一話題傳播量超1,200 萬(wàn)。渠道端，公司打造自有直播間，以直觀展示、銷售互動(dòng)提升銷售轉(zhuǎn)化率。整體看，公司立足產(chǎn)品積淀，借助品牌及渠道運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)銷售提升，我們認(rèn)為這有望支撐公司4Q22 國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)表現(xiàn)向好?！　?guó)內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)，中長(zhǎng)期發(fā)展持續(xù)向好：1）海外業(yè)務(wù)看，受海外客戶降低庫(kù)存周期影響，公司出口業(yè)務(wù)于9 月起增速放緩，我們判斷4Q22 該影響仍將持續(xù)，并預(yù)計(jì)本年公司海外業(yè)務(wù)收入同比增速約+10~15%。向前看，我們認(rèn)為海外寵物食品市場(chǎng)發(fā)展穩(wěn)中向上，公司可憑借品質(zhì)保障、穩(wěn)定交付等優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)代工業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)；2）國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)看，在公司主力產(chǎn)品、品牌營(yíng)銷、渠道整合等多維推動(dòng)下，三大自有品牌發(fā)展向好。我們預(yù)計(jì)公司本年國(guó)內(nèi)收入增速約+25%，其中頑皮單品牌收入可達(dá)6 億元?！　∮A(yù)測(cè)與估值　　當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2022/23 年2.0/1.7 倍P/S，我們維持2022/23 年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)1.65/1.97 億元及目標(biāo)價(jià)26.0 元不變，對(duì)應(yīng)2022/23 年2.3/1.9 倍P/S，+16%上行空間。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)　　產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；食品安全；原材料價(jià)格波動(dòng)；匯率波動(dòng)；疫情反復(fù)?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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