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【后市供需分析】對(duì)于后市，棕櫚油方面由于當(dāng)前內(nèi)外價(jià)差倒掛幅度明顯好轉(zhuǎn)，給出后續(xù)船期進(jìn)口利潤(rùn)，因此在能源價(jià)格無大幅上漲空間的前提下，考慮上方空間有限，尤其對(duì)于棕櫚油05合約；而豆油方面由于當(dāng)前消費(fèi)預(yù)期的明顯好轉(zhuǎn)，前期下游庫(kù)存及低的情況下，從現(xiàn)貨成交情況可以看出下游的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力明顯上升，而當(dāng)前由于大豆的到港節(jié)奏依舊偏慢，豆油的供給相對(duì)于豆粕由于下游消費(fèi)的好轉(zhuǎn)而更加偏緊，且國(guó)內(nèi)豆油相對(duì)于國(guó)際豆油來說較大的倒掛使得進(jìn)口利潤(rùn)始終無法打開，進(jìn)口量大幅縮減進(jìn)一步限制了國(guó)內(nèi)豆油的供給水平，因此01盤面價(jià)格上方在與現(xiàn)貨價(jià)格相近時(shí)將受到壓制，下方則有供需緊平衡帶來現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，高基差帶來的支撐；菜油方面，當(dāng)前隨著菜籽陸續(xù)到港，菜油由于供給邊際好轉(zhuǎn)的預(yù)期盤面維持了弱勢(shì)震蕩，但現(xiàn)貨市場(chǎng)由于貨源依舊偏緊，雖然菜籽到港但壓榨始終保持在較低水平，且有1月前國(guó)儲(chǔ)交儲(chǔ)的消費(fèi)支撐存在，現(xiàn)貨價(jià)格不具備明顯下跌條件，當(dāng)前盤面與現(xiàn)貨有較大的基差存在，01菜油依舊偏強(qiáng)看待，而1月貨源的緊張將會(huì)使1-3及1-5菜油月差始終處在較高水平，對(duì)3或5月菜油暫時(shí)觀望。

【策略觀點(diǎn)】當(dāng)前由于國(guó)際消息與國(guó)內(nèi)基本面相背離，建議持幣觀望，等待下跌后01豆菜油的做多機(jī)會(huì)。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】國(guó)際能源價(jià)格及國(guó)際柴油價(jià)格大幅下跌，生柴消費(fèi)的支撐走弱將利空整體植物油價(jià)格。

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