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事件概述　　公司公告2022 第一期員工持股計劃（草案）：本次計劃參與人數(shù)（核心員工及核心骨干）不超過100 人，股票來源為公司回購專用證券賬戶剩余股份 584,086 股（占比0.14%），授予價格為38.14 元/股?！　》治雠袛啵骸　≡偈﹩T工持股計劃 綁定人才加速發(fā)展　　本次員工持股計劃擬將預(yù)留的回購專用證券賬戶剩余股份584,086 股授予不超過100 名核心骨干與核心員工，占總股本0.14%，受讓價格為38.14 元/股。員工持股計劃僅設(shè)置個人考核，個人解鎖標(biāo)的股票權(quán)益數(shù)量＝目標(biāo)解鎖數(shù)量×解鎖系數(shù)，解除系數(shù)與個人考核結(jié)果掛鉤，A/B、C、D/E 等分別對應(yīng)解除限售比例為100%/80%/0%。公司預(yù)計本次員工持股計劃產(chǎn)生費(fèi)用2,249.32 萬元，攤銷至2023-2027 年分別為562.33/562.33/562.33/ 337.40/ 224.93 萬元，對利潤的影響較小。本次員工持股計劃有助于公司吸引、穩(wěn)定優(yōu)秀人才，充分調(diào)動核心骨干、員工積極性，提升經(jīng)營效率，有利于公司中長期發(fā)展。　　攜手吉利 線控制動再獲突破　　根據(jù)臺州新聞發(fā)布，10 月10 日，臺州市政府與吉利控股集團(tuán)舉行合作項(xiàng)目簽約儀式，雙方將圍繞新能源整車、電驅(qū)動總成、智能汽車零部件產(chǎn)業(yè)等方面開展合作，簽約新能源汽車新車型、智能汽車零部件產(chǎn)業(yè)園、智能底盤線控制動等項(xiàng)目，總投資約200 億元，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計年產(chǎn)值約600 億元?！　」靖S布局，全資子公司伯特利電子擬與吉利汽車控股子公司吉潤汽車共同成立合資公司—臺州雙利汽車智能底盤系統(tǒng)有限公司（具體名稱以工商登記為準(zhǔn)），分別持股65%和35%，共同投資布局汽車智能底盤線控制動產(chǎn)品的制造和銷售以及技術(shù)的升級創(chuàng)新。我們認(rèn)為公司與吉利此次在線控制動以及未來潛在智能底盤的合作意義重大，一方面彰顯公司線控制動較強(qiáng)產(chǎn)品力，進(jìn)一步加速線控制動的發(fā)展，增長斜率有望更加陡峭，另一方面與主機(jī)廠的合作關(guān)系加深，有望聯(lián)合前瞻布局新技術(shù)，順應(yīng)底盤運(yùn)算集成化大趨勢?！　≌戏€(wěn)步推進(jìn) 進(jìn)擊線控底盤　　轉(zhuǎn)向布局落地，整合穩(wěn)步推進(jìn)。公司投資2.0 億元收購萬達(dá)公司45%的股權(quán)，本次收購?fù)瓿珊?，公司為萬達(dá)公司的第一大股東；萬達(dá)公司董事會由 5 名董事組成，其中公司有權(quán)提名 3 名董事，瑞智聯(lián)能及萬達(dá)零部件有權(quán)各提名1 名董事?！　∪f達(dá)公司主要生產(chǎn)各類轉(zhuǎn)向器、轉(zhuǎn)向管柱系列產(chǎn)品，主要客戶包括德國大眾、上汽通用五菱、奇瑞、吉利等，2022 年6月實(shí)現(xiàn)營收0.7 億元，凈利潤為-0.01 億元，我們判斷虧損主要受疫情及相關(guān)整合費(fèi)用的影響。公司正在穩(wěn)步推進(jìn)整合，參考2016 年以前的財務(wù)數(shù)據(jù)，萬達(dá)公司的凈利率在7%-10%，我們認(rèn)為在公司的整合協(xié)同下，萬達(dá)公司的凈利率有望提升至10%甚至更高水平，并且也已正式啟動了 DP-EPS、R-EPS轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)的研發(fā)工作?！　χ妇€控底盤，線控制動國產(chǎn)替代加速。本次收購將完善公司在汽車底盤領(lǐng)域的布局，豐富和完善公司在汽車安全系統(tǒng)領(lǐng)域的產(chǎn)品線（制動+轉(zhuǎn)向），后續(xù)將逐步完善分布式驅(qū)動和懸架，最終成為線控底盤供應(yīng)商，掘金千億市場，劍指全球汽車零部件百強(qiáng)。智能電動驅(qū)動線控制動EHB 滲透率加速提升，公司基于ESP 量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，研發(fā)出One-Box 產(chǎn)品WCBS（集成式線控制動系統(tǒng)），在性能上優(yōu)于目前主流Two-Box 產(chǎn)品，緊抓博世ESP 缺芯的窗口期，2022H1 線控制動新增定點(diǎn)項(xiàng)目數(shù)19 個，預(yù)計后續(xù)仍將持續(xù)突破更多項(xiàng)目和客戶。同時公司緊跟行業(yè)趨勢，啟動開發(fā)具備制動冗余功能線控制動系統(tǒng)WCBS2.0，并開展對電子機(jī)械制動（EMB）的預(yù)研工作， 國產(chǎn)替代加速?！　⊥顿Y建議　　公司客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)雙升級，短期受益于EPB 和線控制動等智能電控業(yè)務(wù)滲透率提升，中長期線控底盤有望貢獻(xiàn)顯著增量。考慮并表以及缺芯、疫情及原材料漲價的影響，維持盈利預(yù)測：預(yù)計公司 2022-24 年?duì)I收為60.3/90.4/119.0 億元， 歸母凈利為7.2/10.9/16.4 億元， EPS 由1.76/2.65/4.01 元調(diào)為1.75/2.64/3.99 元（可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股導(dǎo)致股本增加），對應(yīng)2022 年12 月14 日76.65 元/股收盤價，PE 分別為44/29/19 倍?？紤]到公司未來的成長性及線控制動等新業(yè)務(wù)的突破，維持“買入”評級?！　★L(fēng)險提示　　原材料價格上漲；客戶拓展不及預(yù)期；缺芯影響超預(yù)期；收購進(jìn)展不及預(yù)期等?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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