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但斌又來支持茅臺(600519)了！

近日，但斌發(fā)文稱，最應(yīng)該推出的是茅臺酒“百家姓”系列產(chǎn)品，這個(gè)可以讓茅臺上一個(gè)大臺階！以他對中國文化與傳統(tǒng)的理解，百家姓系列推出，必然大火，大概率會超越“生肖酒”。百家姓系列如推出，會讓茅臺酒更稀缺，哪怕未來達(dá)到10萬噸，這會創(chuàng)造新需求。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2023年可以說是食品飲料實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)的一年，估值和業(yè)績都將實(shí)現(xiàn)修復(fù)。人氣較高的白酒板塊整體值得重配，有望逐漸過渡到新一輪的上行周期。

春節(jié)后首個(gè)交易日，白酒板塊午盤拉升。舍得酒業(yè)(600702)一度漲停，領(lǐng)漲白酒板塊；金種子酒(600199)漲逾6%，五糧液(000858)收漲4.25%，股價(jià)創(chuàng)一年新高。

消費(fèi)場景復(fù)蘇

整體來看，今年春節(jié)期間白酒動銷同比改善較為明顯，在需求復(fù)蘇的背景下，白酒基本面有望穩(wěn)步向好。

從數(shù)據(jù)上來看，春節(jié)白酒消費(fèi)整體略好于預(yù)期，部分地區(qū)動銷旺盛。根據(jù)酒業(yè)家調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，近7成酒商反饋春節(jié)動銷較去年同期有所增加，部分同比增長約50%；約2成反饋銷量與去年持平，銷量同比下滑的酒商不足1成。

除線下動銷良好之外，白酒春節(jié)線上數(shù)據(jù)表現(xiàn)亦相對亮眼。根據(jù)叮咚買菜數(shù)據(jù)顯示，今年年貨節(jié)期間平臺白酒銷量同比提升了178%，其中400元以上的品牌白酒較受歡迎。唯品會今年年貨節(jié)期間白酒銷量同比增長144%。此外，京東小時(shí)購數(shù)據(jù)顯示，小年以來，禮盒類商品持續(xù)走俏，其中白酒禮盒銷售額同比增長超10倍。

中金公司研報(bào)指出，1月5日至今，我們預(yù)計(jì)全國整體白酒動銷量與去年基本持平，安徽、江蘇、四川等地區(qū)動銷實(shí)現(xiàn)同比正增長，白酒消費(fèi)大省按消費(fèi)氛圍排序依次為：安徽>江蘇>四川>湖南>浙江&山東>河南&河北。

中金公司進(jìn)一步指出，分價(jià)位看，高端禮品需求率先恢復(fù)，基本在節(jié)前完成采購，我們預(yù)計(jì)茅臺、五糧液動銷實(shí)現(xiàn)同比個(gè)位數(shù)增長。次高端環(huán)比改善明顯，但我們預(yù)計(jì)同比仍下滑10 個(gè)點(diǎn)以上，其中，安徽、江蘇等地宴席場景同比高增，300-400元產(chǎn)品需求旺盛，帶動古16、洋河水晶夢、國緣四開等動銷增長亮眼；500-800 元價(jià)位由于商務(wù)及年會場景于年前受到壓制，增速略慢，我們預(yù)計(jì)春節(jié)后有部分回補(bǔ)；全國性次高端品牌，因其主要市場河南、山東、河北的宴席恢復(fù)弱于南方地區(qū)，動銷同比仍有下滑。

傳播熱度增加

對于資本市場來說，在今年春節(jié)期間，白酒可謂賺足了眼球。

2023年央視春節(jié)聯(lián)歡晚會是白酒品牌非?！皟?nèi)卷”的一次。僅在央視春晚開播前十分鐘的19個(gè)品牌廣告中，貴州茅臺(600519)、五糧液、古井貢酒(000596)、洋河股份(002304)、舍得酒業(yè)和山西汾酒(600809)等8個(gè)白酒品牌現(xiàn)身。在春晚進(jìn)行的過程中，多種白酒品牌以各種形式插播其中，洋河股份旗下夢之藍(lán)2023年再次拿下零點(diǎn)報(bào)時(shí)冠名權(quán)，古井貢酒以“春晚特約”的方式參與央視春晚，五糧液首次以獨(dú)家互動合作伙伴的方式登場。

白酒品牌也成為今年地方臺的春晚主要的贊助方之一。例如老白干酒(600559)贊助了2023年河北新春晚會；古井貢酒贊助了2023年江蘇衛(wèi)視和安徽衛(wèi)視春晚，而江蘇也是洋河股份的根據(jù)地，此前兩家酒企也在兩地市場上互有攻防。有網(wǎng)友留言：白酒可謂“承包”央視春晚。

深耕白酒賽道的私募大佬但斌轉(zhuǎn)發(fā)了一篇名為《白酒“承包” 央視春晚，這些上市公司搶占C位！》的微博，并對一位網(wǎng)友的留言“在最掙錢的行業(yè)里面買股票，只是掙多掙少的問題；在不掙錢的行業(yè)里面買最好的企業(yè)也掙不了”給與了“點(diǎn)贊”回復(fù)?；蛟S在但斌心目中，白酒仍是最掙錢的行業(yè)之一。

此外，貴州茅臺酒二十四節(jié)氣春系列產(chǎn)品將于2月4日立春日正式發(fā)布。對此，但斌認(rèn)為，最應(yīng)該推出的是茅臺酒“百家姓”系列產(chǎn)品，這個(gè)可以讓茅臺上一個(gè)大臺階！以他對中國文化與傳統(tǒng)的理解，百家姓系列推出，必然大火，大概率會超越“生肖酒”。百家姓系列如推出，會讓茅臺酒更稀缺，哪怕未來達(dá)到10萬噸，這會創(chuàng)造新需求。

多股2022年業(yè)績預(yù)增

從業(yè)績端看，多家白酒企業(yè)的年度業(yè)績預(yù)告給白酒行業(yè)開了好頭。

根據(jù)東方財(cái)富(300059)Choice數(shù)據(jù)，截止1月30日，申萬二級行業(yè)為白酒的20家上市公司中4家公司公布2022年業(yè)績預(yù)告。公告顯示，山西汾酒、老白干酒、貴州茅臺和水井坊(600779)業(yè)績均有不同程度的同比增長。

具體來看，山西汾酒、老白干酒、貴州茅臺和水井坊預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別約為79億元、69億元、626億元和12.16億元，同比上年增長49%、77%、19.33%和1.4%。

對于2022年業(yè)績預(yù)增，山西汾酒表示，報(bào)告期內(nèi)，公司不斷拓展市場，深耕終端，全國可掌控終端數(shù)量突破112萬家，同時(shí)加速市場管理升級，實(shí)現(xiàn)了終端動銷可視化溯源管理。長江以南市場實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步突破，同比增長超過50%。青花汾酒全系列同比增長達(dá)60%。 市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，品牌知名度和美譽(yù)度穩(wěn)步提升。

水井坊表示，受消費(fèi)需求減少、庫存壓力加大等不利因素影響，公司2022年收入與利潤和2021年同期相比變化較小。

衡水老白干指出，本期業(yè)績預(yù)增的主要原因系公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，深化市場建設(shè)，2022年度主營業(yè)務(wù)收入增長所致。歸母凈利潤出現(xiàn)大幅增長，主要系2022年1月份公司收到了土地收儲補(bǔ)償款，將相關(guān)收益計(jì)入非經(jīng)常性損益，導(dǎo)致2022年度的非經(jīng)常性損益比去年同期增加約1.8億元。

全年行情或波浪式向上

回到A股市場投資方面，華創(chuàng)證券總裁助理兼研究所所長、大消費(fèi)組組長董廣陽判斷，春節(jié)前食品飲料板塊的上行，只是行情的預(yù)演。未來，板塊有望走出修復(fù)、持續(xù)復(fù)蘇、創(chuàng)出新高的過程。配置方面，董廣陽說，食品飲料行業(yè)人氣最高的還是白酒，一方面，波動空間夠大，投資者有足夠的機(jī)會去盈利。另一方面，相較其他細(xì)分行業(yè)已經(jīng)具備了規(guī)模優(yōu)勢，比如跟蹤、研究等成本相對較小。操作方面，董廣陽表示，總的來說，今年食品飲料的行情應(yīng)該是一波一波向上的，長期而言，投資者可在每次回落的過程中，進(jìn)行積極配置。

申銀萬國證券研報(bào)指出，中長期看，隨著穩(wěn)增長政策的不斷落地，消費(fèi)場景、消費(fèi)信心有望在Q2 全面恢復(fù)，我們判斷2023 年全年白酒的投資節(jié)奏是先抑后揚(yáng)，現(xiàn)階段建議優(yōu)選確定性強(qiáng)的頭部品牌，布局消費(fèi)復(fù)蘇。重點(diǎn)推薦：貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖(000568)、五糧液、古井貢酒。

從白酒板塊內(nèi)部來講，不同價(jià)位帶有不同的競爭邏輯，體現(xiàn)為不同的增長邏輯和抓手，對應(yīng)到投資邏輯，跟蹤方式和觀察指標(biāo)不一樣。

安信證券指出，高端白酒享受消費(fèi)升級量價(jià)齊升，與經(jīng)濟(jì)活躍度、流動性松緊等相關(guān)，增長抓手主要是核心大單品的量價(jià)齊升，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)指標(biāo)上則是品牌驅(qū)動、費(fèi)用率低、盈利持續(xù)穩(wěn)健改善；次高端白酒依賴單品的渠道擴(kuò)張，在行業(yè)景氣度高漲、渠道經(jīng)銷商信心強(qiáng)化時(shí)通過品牌降維打擊、渠道適當(dāng)讓利，能夠?qū)崿F(xiàn)快速增長；區(qū)域名酒有深耕的渠道和豐富的產(chǎn)品線，能夠憑借在當(dāng)?shù)氐南M(fèi)者品牌忠誠度和具有攔截能力的渠道，進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，當(dāng)更高價(jià)位帶產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)放量時(shí)公司出現(xiàn)較大幅度利潤率提升，同時(shí)依托強(qiáng)渠道能力進(jìn)行周邊市場滲透和區(qū)域內(nèi)市場進(jìn)一步下沉。

投資策略方面，安信證券認(rèn)為，高端率先享受行業(yè)復(fù)蘇紅利確定性高；區(qū)域酒有宴席市場恢復(fù)帶來的消費(fèi)彈性，同時(shí)隨著需求回暖20-22 年間較高的貨折有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)在二、三季度有高彈性；次高端復(fù)蘇除經(jīng)濟(jì)活躍度改善外，重點(diǎn)看經(jīng)銷商信心恢復(fù)及各自擴(kuò)張邏輯，預(yù)計(jì)在下半年有強(qiáng)業(yè)績彈性。此時(shí)，我們建議重點(diǎn)堅(jiān)守高端和區(qū)域龍頭，次高端擇機(jī)重點(diǎn)布局以待彈性。

關(guān)鍵詞： 同比增長 山西汾酒 央視春晚 食品飲料