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本報(bào)告導(dǎo)讀： 2022年疫情期間訂單走弱疊加棉價(jià)下行壓力，公司業(yè)績承壓；防疫政策優(yōu)化后消費(fèi)逐步復(fù)蘇，紗線訂單有望回暖，2023 年公司業(yè)績改善可期。 投資要點(diǎn)： 投資建議：根 據(jù)公司業(yè)績快報(bào)，考慮到疫情對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響較大，下調(diào)2022-2024 年EPS 預(yù)測(cè)至-0.19 /0.27/0.42 元（調(diào)整前分別為0.35/0.41/0.46 元），考慮到公司在色紡紗行業(yè)的龍頭地位穩(wěn)固，給予公司2023 年高于行業(yè)平均的15 倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至4.05 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。 事件：公司發(fā)布2022 年業(yè)績快報(bào)，預(yù)計(jì)2022 年歸母凈利潤為-3.60至-2.80 億元（21 年為5.70 億元），其中Q4 單季度歸母凈利潤為-6.61至-5.81 億元（21Q4 為1.24 億元）。預(yù)計(jì)2022 年扣非歸母為-4.15 至-3.35 億元（21 年為3.52 億元），其中Q4 單季度扣非歸母為-6.97 至-6.17 億元（21Q4 為0.13 億元）。業(yè)績低于預(yù)期。 22 年疫情期間訂單走弱疊加棉價(jià)下行壓力，公司業(yè)績承壓。受疫情、地緣政治沖突及全球加息潮等因素的影響，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮加劇，終端消費(fèi)需求下滑，公司紗線訂單走弱。新疆等主要產(chǎn)區(qū)受疫情封控影響，生產(chǎn)經(jīng)營受到?jīng)_擊，全年產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)同比下滑，毛利率承壓。同時(shí)由于終端需求低迷，2022 年紡織企業(yè)原材料補(bǔ)庫積極性下降，棉價(jià)大幅下跌，公司棉花期貨套期保值業(yè)務(wù)浮動(dòng)虧損約1.65億元，疊加存貨跌價(jià)的影響，利潤端出現(xiàn)虧損。 防疫優(yōu)化后消費(fèi)復(fù)蘇，紗線訂單有望回暖，23 年業(yè)績改善可期。受益于防疫政策優(yōu)化，2023 年1 月以來下游消費(fèi)逐步復(fù)蘇，公司紗線主業(yè)有望回暖，同時(shí)網(wǎng)鏈及襪制品業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)步增長。此外在生產(chǎn)端，淮北20 萬錠智能紡紗工廠建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)10 萬錠將于2023 年投產(chǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)張助力業(yè)務(wù)增長，公司業(yè)績改善可期。 風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)能投放進(jìn)度不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

關(guān)鍵詞： 持續(xù)推進(jìn) 大幅下跌 穩(wěn)步增長 風(fēng)險(xiǎn)因素