財(cái)聯(lián)社2月13日訊（編輯 瀟湘）隨著上周美國(guó)股市在債市大跌的引領(lǐng)下，錄得了今年以來(lái)最大的周線跌幅，華爾街的開(kāi)年狂歡似乎正面臨著空前的考驗(yàn)。

(資料圖)

標(biāo)普500指數(shù)上周五全天都在小幅上漲和小幅下跌之間搖擺，最終收盤(pán)微漲8.96點(diǎn)，至4090.46點(diǎn)，漲幅0.2%。但縱觀全周，標(biāo)普500指數(shù)仍整體下跌了1.1%，為2023年開(kāi)年以來(lái)最差的單周表現(xiàn)。

與此同時(shí)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上周也下跌了2.4%，結(jié)束了連續(xù)五周的上漲勢(shì)頭。在過(guò)去六個(gè)交易日中，納指有五個(gè)交易日出現(xiàn)了下跌。

毫無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)近期似乎正在消化一系列不利的基本面消息，其中包括美聯(lián)儲(chǔ)可能仍將在年內(nèi)多次加息25個(gè)基點(diǎn)，以及出乎意料強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。隨著企業(yè)第四財(cái)季業(yè)績(jī)發(fā)布季過(guò)半，利潤(rùn)好于華爾街預(yù)期的公司比通常情況下要少。

利率衍生品市場(chǎng)已經(jīng)反映了這些預(yù)期的轉(zhuǎn)變。曾押注美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的投資者明顯縮減了這些押注。

景順(Invesco)多資產(chǎn)基金經(jīng)理Sebastian Mackay表示，“投資者的情緒正出現(xiàn)惡化。市場(chǎng)原本相信，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在今年晚些時(shí)候考慮降息，但強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)給市場(chǎng)的鴿派押注平添了阻礙?！?/p>

在股市下跌之前，美國(guó)債市其實(shí)早就已經(jīng)極為敏銳地先行感受到了“山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”的不安氛圍。利率預(yù)期的轉(zhuǎn)變令美國(guó)國(guó)債過(guò)去兩周持續(xù)承壓。

美國(guó)兩年期國(guó)債收益率目前已經(jīng)升至了4.5%上方，為去年11月底以來(lái)的最高水平，大幅高于此前一周4.03%的低點(diǎn)水平。兩年期美債收益率在上周四一度高出10年期美債收益率約86個(gè)基點(diǎn)，為本輪緊縮周期以來(lái)收益率曲線倒掛程度之最。

這表明，債市交易員正押注美聯(lián)儲(chǔ)采取更激進(jìn)加息路徑的前景，預(yù)計(jì)這最終將使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入停滯并壓低通脹，令較長(zhǎng)期美債持有者相對(duì)短債持有者受益。

PineBridge Investments多元資產(chǎn)全球主管Michael Kelly表示，“全球經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)和近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)意味著，總體而言，長(zhǎng)期債券收益率目前很難出現(xiàn)明顯的跌勢(shì)?！?/p>

本周所有人目光都將匯集“情人節(jié)之夜”

展望本周，所有市場(chǎng)交易員們的目光無(wú)疑都將聚焦于本周二(2月14日)的“情人節(jié)之夜”——屆時(shí)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將公布關(guān)鍵的1月CPI數(shù)據(jù)。不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，一旦CPI數(shù)據(jù)的實(shí)際表現(xiàn)高于市場(chǎng)預(yù)期，很可能進(jìn)一步加劇股債市場(chǎng)的拋售。

周二將公布消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)報(bào)告預(yù)計(jì)將顯示，美國(guó)1月CPI同比漲幅進(jìn)一步放緩至6.2%，核心CPI同比漲幅也有望回落至5.4%。不過(guò)，相比于同比數(shù)據(jù)的進(jìn)一步回落，環(huán)比數(shù)據(jù)的表現(xiàn)則可能更為令人感到焦慮：1月CPI環(huán)比可能錄得上升0.4%，結(jié)束上月呈現(xiàn)的負(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。

鑒于月初爆表的非農(nóng)數(shù)據(jù)已經(jīng)令市場(chǎng)陷入對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策可能長(zhǎng)期存在的擔(dān)憂，通脹回落勢(shì)頭的任何逆轉(zhuǎn)都可能進(jìn)一步加深市場(chǎng)的恐慌情緒。美聯(lián)儲(chǔ)官員近期已反復(fù)表示，聯(lián)儲(chǔ)遏制通脹的戰(zhàn)斗尚未結(jié)束，可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定。

洛克菲勒全球家族辦公室首席投資官Jimmy Chang表示：“近期存在通脹下降速度不及市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

“通貨膨脹很可能已經(jīng)見(jiàn)頂，現(xiàn)在物價(jià)正在下降，但這并不意味著它一定就會(huì)呈現(xiàn)直線下降，”Laffer Tengler Investments的首席投資官Nancy Tengler也指出。

投資者不難回憶起的是，在去年CPI數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)，金融市場(chǎng)曾非常動(dòng)蕩，標(biāo)普500指數(shù)在12個(gè)CPI發(fā)布日里有7個(gè)下跌。過(guò)去六個(gè)月里，標(biāo)普500指數(shù)在CPI公布當(dāng)天的平均上下波動(dòng)約2.6%，接近2009年以來(lái)的最高水平。在這一系列最糟糕的回憶中，令許多交易員們印象最深刻的可能是去年9月13日的CPI發(fā)布日，當(dāng)時(shí)這份爆表的CPI報(bào)告導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)暴跌4.3%，創(chuàng)下自2020年3月以來(lái)最糟糕的CPI交易日。

Susquehanna International Group衍生品策略聯(lián)席主管Chris Murphy表示，“只要美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)處于鷹派模式，波動(dòng)率就將保持堅(jiān)挺。因此，如果CPI高于預(yù)期，市場(chǎng)可能會(huì)遭遇拋售?！?/p>

Homrich Berg首席投資官Stephanie Lang則在展望本周市場(chǎng)時(shí)指出，我們需要看到通脹數(shù)據(jù)進(jìn)一步改善。他的公司建議建立防御性頭寸，看好必需消費(fèi)品和醫(yī)療保健類(lèi)公司?！艾F(xiàn)在就宣布，抗擊通脹已取得勝利、軟著陸或降息已成定局——還為時(shí)過(guò)早?！?/p>

關(guān)鍵詞： 為時(shí)過(guò)早 上下波動(dòng) 直線下降 通貨膨脹