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企業(yè)簡介

上海盈茲無紡布有限公司（ETZ）是一家在開曼群島注冊的控股公司。作為一家本身沒有重大業(yè)務(wù)的控股公司，公司通過在中國經(jīng)營的虛擬實(shí)體開展業(yè)務(wù)。公司及旗下子公司都不擁有可變利益實(shí)體的任何股份。相反，通過一系列的合同安排（"VIE協(xié)議"），合并公司的財(cái)務(wù)結(jié)果并獲得其業(yè)務(wù)運(yùn)營的經(jīng)濟(jì)利益。公司普通股的投資者將不擁有經(jīng)營性可變利益實(shí)體的任何股權(quán)，而是擁有一家開曼群島控股公司的股份。

(資料圖片)

公司通過運(yùn)營上海盈茲無紡布有限公司，從事制造和銷售無紡布及相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)，如一次性非手術(shù)面罩以及眼罩。公司還在開發(fā)衛(wèi)生用品，包括成人紙尿褲和女性衛(wèi)生護(hù)墊。非織造布具有特定的功能，如吸水性、回彈性、伸展性，以及用作細(xì)菌屏障和無菌性。與其他材料相結(jié)合，非織造布被廣泛用于醫(yī)療保健和消費(fèi)品行業(yè)。

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企業(yè)發(fā)展

公司的主要原材料是纖維和織物。上海盈茲無紡布有限公司的原材料來自公認(rèn)的國際品牌，如東麗化工。公司的產(chǎn)品已銷往國際市場和國家，如美國、德國、西班牙、意大利、葡萄牙、荷蘭、阿拉伯聯(lián)合酋長國、日本和韓國。2021年8月，在上海企業(yè)聯(lián)合會、上海企業(yè)家協(xié)會和《解放日報(bào)》評選的上海成長型企業(yè)50強(qiáng)中，上海盈茲無紡布名列第4。

同時(shí)，公司的口罩產(chǎn)品獲得了許多資格和測試認(rèn)證，如CE認(rèn)證（FFP2和FFP3級），中國KN95級認(rèn)證，以及美國FDA的EUA（緊急使用授權(quán)）認(rèn)證。美國FDA的EUA認(rèn)證是在2020年8月19日收到的，已于2021年6月30日到期。自EUA認(rèn)證過期后，公司沒有出口過口罩。上海盈茲無紡布還獲得了上海市場監(jiān)管局頒發(fā)的口罩產(chǎn)品的所有必要許可和執(zhí)照。

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企業(yè)結(jié)構(gòu)

下圖列出了截至招股說明書簽署之日的公司結(jié)構(gòu)：

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財(cái)務(wù)分析

2020-2021年度，該公司的營收分別為4690萬美元、1751萬美元，這期間相應(yīng)的凈利潤分別為1008萬美元、-292萬美元。2022年前六個(gè)月，盈茲的營收為542萬美元，上年同期為1145萬美元，這期間相應(yīng)的凈利潤分別為-39萬美元、101萬美元。招股書顯示，盈茲在上市前的股權(quán)架構(gòu)中，胡俊杰(Junjie Hu)通過Aslan Global Ltd持有77.43%。

2020年盈茲無紡布最主要的產(chǎn)品是無紡布及基于無紡布的醫(yī)療保健產(chǎn)品，其中口罩為公司主要的收入來源，為公司貢獻(xiàn)了近70%的營收。這主要是因?yàn)?020年新冠疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，口罩等防疫物資市場需求短期內(nèi)急劇增加，由于社會產(chǎn)能供給不足，上游原材料價(jià)格大幅上漲，口罩產(chǎn)品市場價(jià)格快速走高，口罩銷售規(guī)模大幅增長。受益于此，2020年盈茲的口罩產(chǎn)品帶來的收入高達(dá)3242.72萬元，其中51%來自國內(nèi)銷售，49%來自國外銷售。與此同時(shí)，公司的整體營收更是高達(dá)4690.12萬元。因此，在2020年，口罩產(chǎn)品的利潤率極高，公司的綜合毛利率達(dá)到了52%。

對于2021年業(yè)績的下滑，盈茲無紡布在招股書中表示， 2021年由于中國和全球新冠肺炎的總體遏制，口罩的需求和銷售價(jià)格大幅下降，導(dǎo)致2021年及2022年口罩收入急劇下降。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2021年，全球口罩需求大幅下降了約55.1%，中國下降了約29.7%，歐洲大幅下降了約60.2%。公司還坦言長遠(yuǎn)來看，隨著疫情防控進(jìn)展、市場防疫物資產(chǎn)品及原材料產(chǎn)能擴(kuò)張和市場競爭增加，后疫情時(shí)代公司口罩產(chǎn)品的收入占比可能會進(jìn)一步降低。

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市場環(huán)境

從中國市場來看，2017-2020年，中國無紡布行業(yè)的市場規(guī)模持續(xù)上行，由2017年的995.1億元人民幣增長至2019年的1155億元人民幣，年復(fù)合增長率為7.74%。2020年，在防護(hù)用品需求爆發(fā)的背景下，中國無紡布行業(yè)的市場規(guī)模同比大增21%至1397.6億元人民幣。不過2021年，隨著市場需求放緩，中國無紡布行業(yè)的市場規(guī)模也有所下滑，同比下降5.1%至1325.8億元人民幣。

而2020年突如其來的新冠肺炎疫情，帶動了口罩行業(yè)的快速爆發(fā)2020年，中國口罩行業(yè)的市場規(guī)模暴增2512.67%至7072.5億元人民幣。但在2021 年，市場的口罩的需求下降了約29.7%。該市場規(guī)模下滑48.0%至3678.9億元人民幣。

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總結(jié)

見在行業(yè)熱度過去的今天，放緩的業(yè)績及盈利的轉(zhuǎn)虧已逐漸顯露出盈茲基本面的短板，加強(qiáng)新應(yīng)用場景和新產(chǎn)品的研發(fā)對公司未來發(fā)展已是迫在眉睫。據(jù)招股書顯示，此次赴美盈茲計(jì)劃募集資金不超過1100萬元，大約30%的新產(chǎn)品和現(xiàn)有產(chǎn)品研發(fā)；30%用于業(yè)務(wù)開發(fā)、營銷和銷售促銷；10%用于吸引人才。綜合看來，在疫情爆發(fā)的背景下，依靠防疫需求的紅利，盈茲可謂是在短期內(nèi)賺得盆滿缽滿，但在長期仍需要找到新的盈利增長點(diǎn)。

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