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方正中期胡彬

摘要：展望二季度，國內(nèi)供給端廣西、四川以及貴州地區(qū)有少量電解鋁復產(chǎn)產(chǎn)能，甘肅、貴州和內(nèi)蒙有少量新投產(chǎn)能。云南地區(qū)延續(xù)此前的限產(chǎn)，加上去年已有的第一輪限產(chǎn)，兩輪總計約在190萬噸左右到枯水期結(jié)束。未來二季度如果氣候條件好轉(zhuǎn)，或?qū)⒂休^大復產(chǎn)可能。需求方面，下游加工企業(yè)開工情況緩慢上升，但是增速放緩，預計二季度開工率將見頂，整體上維持正增長態(tài)勢。終端消費方面板塊輪動顯現(xiàn)，汽車板塊換擋降速，房地產(chǎn)方面有望觸底反彈，電網(wǎng)及再生鋁方面繼續(xù)保持增長局面。庫存方面，國內(nèi)社會庫存繼續(xù)去化，倫鋁庫存也基本維持下行走勢。預計二季度還將延續(xù)去庫只是速度或?qū)⒂兴啪彙?/P>

【操作建議】短期來看下游加工企業(yè)開工率持續(xù)上升，供給端存在偏緊預期，庫存持續(xù)去化，建議偏多思路對待，中長期依然維持寬幅震蕩走勢。需關注西南地區(qū)其他省份情況以及美指走勢，主力合約上方壓力位20000，下方支撐位17000。

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