近日，中金公司(601995.SH，03908.HK)公布了2021年年報，各項業(yè)務(wù)線均實現(xiàn)增長。

對于中金公司這家明星券商，多家券商的分析師用了“遠超預(yù)期”和“值得關(guān)注”這兩個關(guān)鍵詞來概括這位“同行”的2021年業(yè)績。

年報數(shù)據(jù)顯示，2021年中金公司實現(xiàn)收入301.31億元，同比增長27.35%;凈利潤107.78億元，同比增長49.54%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為14.64%。

利潤強勁各大業(yè)務(wù)線收入增長

“股票業(yè)務(wù)引領(lǐng)增長，買方投顧值得關(guān)注。”中信證券研究報告指出，中金公司業(yè)務(wù)特質(zhì)契合資本市場改革方向，長期受益于股權(quán)衍生品發(fā)展和中概美股回歸，受益于A股市場機構(gòu)化和國際化。隨著以買方投顧為代表的財富管理業(yè)務(wù)逐漸發(fā)力，中金公司有望繼續(xù)保持其阿爾法屬性。維持中金公司A股“持有”和H股“買入”評級。

2021年，中金公司的專業(yè)能力不斷提升，市場領(lǐng)先地位不斷夯實，各項業(yè)務(wù)營收均實現(xiàn)增長，多項業(yè)務(wù)營收同比增幅均超10%，其中，股票業(yè)務(wù)營收同比增長逾50%。

具體來看，中金公司的各業(yè)務(wù)線收入均有所增長。其中，投行實現(xiàn)營收62.95億元，同比增11.87%;股票業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收84.89億元，同比增53.54%;固定收益業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收32.16億元，同比增3.1%;資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收14.15億元，同比增20.26%;私募股權(quán)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收24.44億元，同比增28.56%;財富管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收75.38億元，同比增34.17%。從收入結(jié)構(gòu)看，投行、財富管理業(yè)務(wù)和股票業(yè)務(wù)是中金公司業(yè)務(wù)貢獻占比最高的三個業(yè)務(wù)條線，貢獻了七成以上的營業(yè)收入。

“超預(yù)期，高凈值與機構(gòu)客戶領(lǐng)域優(yōu)勢擴大。”申萬宏源證券研究所非銀分析師許旖珊表示，中金公司發(fā)布的2021年報業(yè)績超出市場預(yù)期，其中，輕資本業(yè)務(wù)收入高增，投資收入雙位數(shù)增長。

“業(yè)績超預(yù)期，業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先、用資能力優(yōu)秀。”華金證券分析師崔曉雁表示，中金公司重點布局的投行、財富管理、私募股權(quán)、衍生品業(yè)務(wù)等深度契合行業(yè)發(fā)展趨勢，各個業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展還可提升公司盈利能力。

興業(yè)證券非銀聯(lián)席首席徐一洲表示，中金公司憑借優(yōu)秀的收費業(yè)務(wù)和資產(chǎn)負債表運用能力，在財富管理、投行和交易等方面建立競爭優(yōu)勢，并通過客需業(yè)務(wù)持續(xù)提升杠桿，實現(xiàn)ROE穩(wěn)步抬升。未來隨著財富管理市場發(fā)展，以及A股IPO、場外衍生品等領(lǐng)域進一步打開規(guī)模擴張空間。

廣發(fā)證券非銀金融行業(yè)首席分析師陳福表示，中金公司在行業(yè)頭部化、國際化、客群機構(gòu)化的發(fā)展浪潮下，多項業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)前列，綜合優(yōu)勢突出，用資效益及能力領(lǐng)先同業(yè)，預(yù)計中金公司鞏固突出優(yōu)勢，維持龍頭地位。

名列前茅投行業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)跑

投資銀行業(yè)務(wù)依舊是中金公司的王牌業(yè)務(wù)，無論是A股、港股還是美股IPO項目，中金公司均取得了不俗的成績。

2021年，中金公司作為主承銷商完成了A股IPO項目23單，主承銷金額1005.38億元，排名市場第二。作為全球協(xié)調(diào)人主承銷港股IPO項目38單，主承銷規(guī)模56.51億美元，排名市場第一。美股方面，去年中金公司作為賬簿管理人，主承銷中資企業(yè)美股IPO項目8單，主承銷規(guī)模12.56億美元，排名市場第四。

廣發(fā)證券陳福認為，受益于資本市場改革，中金公司投行業(yè)務(wù)同比增速呈現(xiàn)增長趨勢。

中信證券表示，2021年，中金公司在A/H市場的主承銷金額分別1005和379億元人民幣，均列市場第二位;協(xié)助中資企業(yè)完成在美股權(quán)融資83億元。中金投行國際業(yè)務(wù)實力強勁，在港股IPO和中國企業(yè)全球IPO融資排名中位列市場第一。大項目層面，中金在A股和H股IPO前十大項目中均占5單，完成了中國移動、中國電信、百度和嗶哩嗶哩等標志性項目，展現(xiàn)了對尖端資產(chǎn)的覆蓋能力。

成效顯著財富管理客群快速擴大

隨著資管新規(guī)落地以及居民權(quán)益類資產(chǎn)配置比重上升，中金公司緊跟市場變動，在財富管理方面持續(xù)發(fā)力。

2021年，中金公司高凈值客戶數(shù)達3.49萬戶，同比增長36%，高凈值客戶資產(chǎn)同比增長22%至8204億元。截至2021年末，中金公司財富管理產(chǎn)品保有量超3000億元，同比增長近90%;代銷金融產(chǎn)品收入11.4億元，同比增長46%。

“財富管理轉(zhuǎn)型成效顯著。”平安證券研究所金融與金融科技行業(yè)首席分析師王維逸認為，中金公司2021年在財富管理業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，資管規(guī)模實現(xiàn)進一步擴張。

中信證券表示，買方投顧業(yè)務(wù)已經(jīng)成為中金財富管理新標簽，中金3000億元的產(chǎn)品保有中，買方投顧產(chǎn)品規(guī)模超800億元，規(guī)模占比由18%提升至26%。“中國50”“微50”“公募50”等明星產(chǎn)品推動中金財富管理市場影響力有效提升。

浙商證券指出，中金財富致力于為客戶提供領(lǐng)先的投資產(chǎn)品，以多種類的產(chǎn)品滿足不同層級的投資需求，2021年公司已將境內(nèi)從事財富管理業(yè)務(wù)的多家營業(yè)部整合至中金財富，未來有望發(fā)揮更多一體化效應(yīng)。

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