近日，中金公司(601995.SH，03908.HK)公布了2021年年報(bào)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)線均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

對(duì)于中金公司這家明星券商，多家券商的分析師用了“遠(yuǎn)超預(yù)期”和“值得關(guān)注”這兩個(gè)關(guān)鍵詞來(lái)概括這位“同行”的2021年業(yè)績(jī)。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年中金公司實(shí)現(xiàn)收入301.31億元，同比增長(zhǎng)27.35%;凈利潤(rùn)107.78億元，同比增長(zhǎng)49.54%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為14.64%。

利潤(rùn)強(qiáng)勁各大業(yè)務(wù)線收入增長(zhǎng)

“股票業(yè)務(wù)引領(lǐng)增長(zhǎng)，買方投顧值得關(guān)注。”中信證券研究報(bào)告指出，中金公司業(yè)務(wù)特質(zhì)契合資本市場(chǎng)改革方向，長(zhǎng)期受益于股權(quán)衍生品發(fā)展和中概美股回歸，受益于A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化和國(guó)際化。隨著以買方投顧為代表的財(cái)富管理業(yè)務(wù)逐漸發(fā)力，中金公司有望繼續(xù)保持其阿爾法屬性。維持中金公司A股“持有”和H股“買入”評(píng)級(jí)。

2021年，中金公司的專業(yè)能力不斷提升，市場(chǎng)領(lǐng)先地位不斷夯實(shí)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，多項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增幅均超10%，其中，股票業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)逾50%。

具體來(lái)看，中金公司的各業(yè)務(wù)線收入均有所增長(zhǎng)。其中，投行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.95億元，同比增11.87%;股票業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收84.89億元，同比增53.54%;固定收益業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.16億元，同比增3.1%;資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.15億元，同比增20.26%;私募股權(quán)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.44億元，同比增28.56%;財(cái)富管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.38億元，同比增34.17%。從收入結(jié)構(gòu)看，投行、財(cái)富管理業(yè)務(wù)和股票業(yè)務(wù)是中金公司業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占比最高的三個(gè)業(yè)務(wù)條線，貢獻(xiàn)了七成以上的營(yíng)業(yè)收入。

“超預(yù)期，高凈值與機(jī)構(gòu)客戶領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。”申萬(wàn)宏源證券研究所非銀分析師許旖珊表示，中金公司發(fā)布的2021年報(bào)業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，其中，輕資本業(yè)務(wù)收入高增，投資收入雙位數(shù)增長(zhǎng)。

“業(yè)績(jī)超預(yù)期，業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先、用資能力優(yōu)秀。”華金證券分析師崔曉雁表示，中金公司重點(diǎn)布局的投行、財(cái)富管理、私募股權(quán)、衍生品業(yè)務(wù)等深度契合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，各個(gè)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展還可提升公司盈利能力。

興業(yè)證券非銀聯(lián)席首席徐一洲表示，中金公司憑借優(yōu)秀的收費(fèi)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)負(fù)債表運(yùn)用能力，在財(cái)富管理、投行和交易等方面建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)客需業(yè)務(wù)持續(xù)提升杠桿，實(shí)現(xiàn)ROE穩(wěn)步抬升。未來(lái)隨著財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展，以及A股IPO、場(chǎng)外衍生品等領(lǐng)域進(jìn)一步打開規(guī)模擴(kuò)張空間。

廣發(fā)證券非銀金融行業(yè)首席分析師陳福表示，中金公司在行業(yè)頭部化、國(guó)際化、客群機(jī)構(gòu)化的發(fā)展浪潮下，多項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)前列，綜合優(yōu)勢(shì)突出，用資效益及能力領(lǐng)先同業(yè)，預(yù)計(jì)中金公司鞏固突出優(yōu)勢(shì)，維持龍頭地位。

名列前茅投行業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)跑

投資銀行業(yè)務(wù)依舊是中金公司的王牌業(yè)務(wù)，無(wú)論是A股、港股還是美股IPO項(xiàng)目，中金公司均取得了不俗的成績(jī)。

2021年，中金公司作為主承銷商完成了A股IPO項(xiàng)目23單，主承銷金額1005.38億元，排名市場(chǎng)第二。作為全球協(xié)調(diào)人主承銷港股IPO項(xiàng)目38單，主承銷規(guī)模56.51億美元，排名市場(chǎng)第一。美股方面，去年中金公司作為賬簿管理人，主承銷中資企業(yè)美股IPO項(xiàng)目8單，主承銷規(guī)模12.56億美元，排名市場(chǎng)第四。

廣發(fā)證券陳福認(rèn)為，受益于資本市場(chǎng)改革，中金公司投行業(yè)務(wù)同比增速呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

中信證券表示，2021年，中金公司在A/H市場(chǎng)的主承銷金額分別1005和379億元人民幣，均列市場(chǎng)第二位;協(xié)助中資企業(yè)完成在美股權(quán)融資83億元。中金投行國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)力強(qiáng)勁，在港股IPO和中國(guó)企業(yè)全球IPO融資排名中位列市場(chǎng)第一。大項(xiàng)目層面，中金在A股和H股IPO前十大項(xiàng)目中均占5單，完成了中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、百度和嗶哩嗶哩等標(biāo)志性項(xiàng)目，展現(xiàn)了對(duì)尖端資產(chǎn)的覆蓋能力。

成效顯著財(cái)富管理客群快速擴(kuò)大

隨著資管新規(guī)落地以及居民權(quán)益類資產(chǎn)配置比重上升，中金公司緊跟市場(chǎng)變動(dòng)，在財(cái)富管理方面持續(xù)發(fā)力。

2021年，中金公司高凈值客戶數(shù)達(dá)3.49萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)36%，高凈值客戶資產(chǎn)同比增長(zhǎng)22%至8204億元。截至2021年末，中金公司財(cái)富管理產(chǎn)品保有量超3000億元，同比增長(zhǎng)近90%;代銷金融產(chǎn)品收入11.4億元，同比增長(zhǎng)46%。

“財(cái)富管理轉(zhuǎn)型成效顯著。”平安證券研究所金融與金融科技行業(yè)首席分析師王維逸認(rèn)為，中金公司2021年在財(cái)富管理業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，資管規(guī)模實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)張。

中信證券表示，買方投顧業(yè)務(wù)已經(jīng)成為中金財(cái)富管理新標(biāo)簽，中金3000億元的產(chǎn)品保有中，買方投顧產(chǎn)品規(guī)模超800億元，規(guī)模占比由18%提升至26%。“中國(guó)50”“微50”“公募50”等明星產(chǎn)品推動(dòng)中金財(cái)富管理市場(chǎng)影響力有效提升。

浙商證券指出，中金財(cái)富致力于為客戶提供領(lǐng)先的投資產(chǎn)品，以多種類的產(chǎn)品滿足不同層級(jí)的投資需求，2021年公司已將境內(nèi)從事財(cái)富管理業(yè)務(wù)的多家營(yíng)業(yè)部整合至中金財(cái)富，未來(lái)有望發(fā)揮更多一體化效應(yīng)。

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