“我覺(jué)得短期內(nèi)制度突破可能性不大，銀行理財(cái)目前僅限理財(cái)公司直銷(xiāo)和銀行機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)?！?月23日，對(duì)于“券商未來(lái)有望代銷(xiāo)理財(cái)?shù)葌€(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品”的消息，一位長(zhǎng)期研究養(yǎng)老金問(wèn)題的人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

《關(guān)于規(guī)范和促進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》顯示，符合銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值的滿(mǎn)足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品可納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍，享受?chē)?guó)家規(guī)定的稅收優(yōu)惠政策。

《〈關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)〉宣傳提綱》也明確，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)行，確立個(gè)人養(yǎng)老金制度模式和制定《意見(jiàn)》過(guò)程中，充分尊重市場(chǎng)規(guī)則，在資金賬戶(hù)開(kāi)立渠道、確定參與金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品、金融產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道等方面，由金融監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)，不對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生不良影響。

(相關(guān)資料圖)

與此同時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從首批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)了解到，作為個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品之一的養(yǎng)老理財(cái)，在試點(diǎn)期間開(kāi)拓非母行外的代銷(xiāo)渠道還面臨著一定的約束。

“養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品具有較強(qiáng)的試點(diǎn)性和普惠性，在資源投入、銷(xiāo)售管理等方面有不同于普通理財(cái)產(chǎn)品的特殊要求?！币晃皇着B(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從一家券商人士處確認(rèn)，目前確有多家頭部券商機(jī)構(gòu)正在積極參與個(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)，并準(zhǔn)備相關(guān)試點(diǎn)方案，但方案具體內(nèi)容暫時(shí)未知。

在中國(guó)政法大學(xué)金融學(xué)教授胡繼曄看來(lái)，券商可以將養(yǎng)老目標(biāo)基金作為參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的重點(diǎn)方向，雖然銀行也可以代理養(yǎng)老目標(biāo)基金，但券商更有優(yōu)勢(shì)：一方面券商客戶(hù)大多數(shù)為個(gè)人投資者，與個(gè)人養(yǎng)老金個(gè)人賬戶(hù)制度非常契合；另一方面，養(yǎng)老目標(biāo)基金含權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)相對(duì)較高，從客戶(hù)群的結(jié)構(gòu)來(lái)看，券商用戶(hù)也與養(yǎng)老目標(biāo)基金投資人群較為符合。

養(yǎng)老理財(cái)渠道建設(shè)仍在探索期

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)顯示，截至6月23日，首批四家養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)已發(fā)行24只產(chǎn)品。但從銷(xiāo)售渠道來(lái)看，僅招商銀行代銷(xiāo)過(guò)建信理財(cái)?shù)?只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，其他23只均為理財(cái)公司母行代銷(xiāo)。

早在去年12月首批4只養(yǎng)老理財(cái)首發(fā)儀式上，即有理財(cái)公司高管表示，當(dāng)前養(yǎng)老理財(cái)銷(xiāo)售渠道僅限母行，后期再逐步拓展非母行外的其他渠道。

不可忽視的是，與其他非養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品相比，養(yǎng)老理財(cái)具有一定的特殊性，且目前仍在試點(diǎn)期限內(nèi)。而隨著個(gè)人養(yǎng)老金的制度逐步落地，養(yǎng)老理財(cái)必然將更加受到關(guān)注和重視。

上述養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品具有較強(qiáng)的試點(diǎn)性和普惠性，在資源投入、銷(xiāo)售管理等方面有不同于普通理財(cái)產(chǎn)品的特殊要求，母行代銷(xiāo)對(duì)此具有先天優(yōu)勢(shì)，因此成為各家首選。

不過(guò)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從行業(yè)人士處了解到，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品也可以跨行銷(xiāo)售，監(jiān)管也鼓勵(lì)商業(yè)可持續(xù)發(fā)展，因此建信理財(cái)發(fā)行了首只跨行代銷(xiāo)產(chǎn)品。

值得注意的是，個(gè)人養(yǎng)老金還涉及個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶(hù)的開(kāi)立或指定。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果理財(cái)公司發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品名單，同時(shí)在非母行渠道廣泛代銷(xiāo)，雖然能做大銷(xiāo)售量，但也可能會(huì)影響到母行的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶(hù)數(shù)量的拓展。

銀行理財(cái)非銀渠道待放開(kāi)

與養(yǎng)老理財(cái)不同，非養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品早已通過(guò)中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道拓展。今年1月，銀行理財(cái)?shù)怯浿行呐e辦理財(cái)產(chǎn)品中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)啟動(dòng)會(huì)。會(huì)議介紹，該平臺(tái)通過(guò)建立理財(cái)行業(yè)數(shù)據(jù)交換標(biāo)準(zhǔn)，中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)可支持市場(chǎng)機(jī)構(gòu)批量拓展銷(xiāo)售渠道，有效解決發(fā)行機(jī)構(gòu)與代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)交換標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、接口不規(guī)范的問(wèn)題，消除機(jī)構(gòu)之間需要逐一對(duì)接的行業(yè)痛點(diǎn)，降低信息傳輸成本，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率。據(jù)了解，截至今年4月初，該平臺(tái)已與22家開(kāi)業(yè)的理財(cái)公司開(kāi)展合作。

而在該平臺(tái)上線前，理財(cái)公司產(chǎn)品非母行代銷(xiāo)已經(jīng)成為常態(tài)。中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2021年）顯示，截至2021年底，有存續(xù)產(chǎn)品的21家理財(cái)公司均與代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)開(kāi)展了合作，代銷(xiāo)產(chǎn)品余額共計(jì)17.07萬(wàn)億元（全部29個(gè)產(chǎn)品余額共計(jì)萬(wàn)億）。

具體來(lái)看，3家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品僅由母行代銷(xiāo)，18家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品除母行代銷(xiāo)外，還打通了其他銀行的代銷(xiāo)渠道，平均每家理財(cái)公司約有14家合作代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)； 共有97家銀行機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)了理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，代銷(xiāo)余額1.60萬(wàn)億元。

盡管非養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道相對(duì)較廣，但進(jìn)一步拓展渠道仍面臨著一定的約束。自2021年6月底實(shí)施的《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理暫行辦法》規(guī)定，理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)包括：銷(xiāo)售本公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)公司；接受理財(cái)公司委托銷(xiāo)售其發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，包括其他理財(cái)公司，商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，以及銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)。

隨著銀行理財(cái)非母行代銷(xiāo)渠道的常態(tài)化，部分機(jī)構(gòu)呼吁進(jìn)一步拓展銷(xiāo)售渠道，不過(guò)也有機(jī)構(gòu)建議審慎拓展。

“互聯(lián)網(wǎng)渠道或第三方渠道的開(kāi)放，客觀上會(huì)造成一定的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，但適度開(kāi)放渠道，對(duì)銀行理財(cái)公司多元化客戶(hù)結(jié)構(gòu)、拓展業(yè)務(wù)來(lái)源、實(shí)現(xiàn)與母行的風(fēng)險(xiǎn)隔離都有一定的好處。而且，客戶(hù)結(jié)構(gòu)的多元化，對(duì)銀行理財(cái)公司進(jìn)一步提升權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品占比，更好發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者作用，并促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展，有相當(dāng)積極的意義?！币晃粯I(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示。

一家大行理財(cái)公司人士則認(rèn)為，應(yīng)審慎研究互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷(xiāo)售的可行性：一方面，投資者在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品需要采取綁定一家或者多家商業(yè)銀行的賬戶(hù)得以實(shí)現(xiàn)，使得反洗錢(qián)、投教、消保等工作存在權(quán)責(zé)關(guān)系不清晰的問(wèn)題；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)具有頭部效應(yīng)，使得客戶(hù)資金向少數(shù)頭部產(chǎn)品集中，也容易引發(fā)依靠“炒作”吸引投資者關(guān)注的現(xiàn)象。

關(guān)鍵詞： 銀行理財(cái) 銷(xiāo)售渠道 數(shù)據(jù)交換