這段時(shí)間正值半年報(bào)披露期，半年報(bào)往往是衡量企業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)最見(jiàn)微知著的一個(gè)報(bào)告。近期，康師傅也披露了今年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)：雖然營(yíng)收依然保持增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)卻大幅下滑。

增收不增利成為了令人關(guān)注的一大問(wèn)題。2022年上半年，方便食品行業(yè)依次經(jīng)歷了“315老壇酸菜”事件、多地疫情再起導(dǎo)致嚴(yán)格封控、戶(hù)外野營(yíng)大熱等現(xiàn)象級(jí)的事件。這些事件有的給行業(yè)造成了非常負(fù)面的影響，也有的促進(jìn)了行業(yè)的發(fā)展。但是許多財(cái)友都認(rèn)為康師傅好像已經(jīng)步入了黃昏。

先從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上大致了解一下康師傅2022年上半年的表現(xiàn)。今年上半年，康師傅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收382.17億元，同比增長(zhǎng)7.97%，其中方便面業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入135.48億元，同比增長(zhǎng)6.49%。然而凈利潤(rùn)同比大幅下滑超38%，公司股東應(yīng)占溢利同比下降至12.53億元。從核心兩大業(yè)務(wù)來(lái)看，方便面和飲品業(yè)務(wù)板塊凈利潤(rùn)分別同比下降39.23%和37.06%。

除了兩大板塊凈利潤(rùn)大幅下滑以外，整體毛利率也遭受到了挑戰(zhàn)。從歷年財(cái)報(bào)來(lái)看，2018年至2021年，康師傅整體的毛利率分別為30.9%、31.9%、33.2%、30.4%，但今年上半年康師傅毛利率卻降至28.22%，中期毛利率降至近十年低點(diǎn)。

很多網(wǎng)友可能認(rèn)為康師傅受到了315晚會(huì)的影響，因此利潤(rùn)表現(xiàn)不佳，但是事實(shí)上，康師傅的方便面業(yè)務(wù)在2022年上半年是同比增加的。增收不增利其實(shí)另有原因。

康師傅的方便面不香了嗎

縱觀(guān)方便面市場(chǎng)格局，康師傅依然是其中的龍頭老大。根據(jù)天風(fēng)證券(3.08 +1.32%,診股)研究所的數(shù)據(jù)，康師傅占據(jù)了將近一半的方便面市場(chǎng)?？祹煾得磕甑姆奖忝鏄I(yè)務(wù)大約占據(jù)總營(yíng)收40%的比例，每年?duì)I業(yè)額在600億元以上，因此康師傅在方便面上每年能賺到大約240億元，那么方便面的市場(chǎng)規(guī)模約等于600億元?？梢杂媒y(tǒng)一來(lái)做一個(gè)印證。統(tǒng)一方便面每年能創(chuàng)造大約90億元的營(yíng)收，在600億元的市場(chǎng)中，約等于15%左右的市占率。這一數(shù)據(jù)符合天風(fēng)證券的研究結(jié)果。

很多網(wǎng)友表示方便面行業(yè)已經(jīng)到了無(wú)路可走的地步，再也難言增長(zhǎng)。相對(duì)而言，自熱火鍋則是近期被提到有潛力能夠取代方便面的食品。

我們這邊先說(shuō)“是不是”再說(shuō)“行不行”?？梢韵确治鲆幌伦詿峄疱伂F(xiàn)在的市場(chǎng)狀況。

艾媒咨詢(xún)調(diào)研了2020年6月的淘寶銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，稱(chēng)海底撈自熱鍋以及自嗨鍋分列中國(guó)自熱火鍋銷(xiāo)售榜前二，其中海底撈市占率約為30%，自嗨鍋約為14%。有媒體爆料稱(chēng)2020年自嗨鍋的營(yíng)業(yè)額超過(guò)了10億元。如果按照這個(gè)數(shù)據(jù)倒算，2020年自熱火鍋行業(yè)的整體規(guī)模約為70億元。根據(jù)艾媒咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，2021年，中國(guó)自熱鍋的市場(chǎng)規(guī)模為103億元，根據(jù)測(cè)算，自熱火鍋行業(yè)的增速至少超過(guò)了30%。而這個(gè)速度可能仍將保持下去，大概在2023年市場(chǎng)規(guī)模約為148億元。相較之下，方便面市場(chǎng)規(guī)模的增速僅為個(gè)位數(shù)。

自熱火鍋的增速固然很快，但是從總量來(lái)看，其市場(chǎng)規(guī)模仍然只是方便面的四分之一。假設(shè)自熱火鍋能夠維持25%的增速持續(xù)下去，那么自熱火鍋將在7年后超過(guò)方便面現(xiàn)在的市場(chǎng)規(guī)模。

但是這種假設(shè)是有問(wèn)題的，且不說(shuō)25%的年復(fù)合增速是否可以保持，單說(shuō)自熱火鍋和方便面天差地別的單價(jià)和目標(biāo)人群，這兩者就有本質(zhì)差別。

許多網(wǎng)友認(rèn)為自熱火鍋是未來(lái)方便食品的趨勢(shì)，但是數(shù)倍于方便面的單價(jià)注定意味著自熱火鍋的消費(fèi)頻率不會(huì)超過(guò)方便面。因此很難說(shuō)自熱火鍋市場(chǎng)規(guī)模的天花板會(huì)高于方便面。

而作為牢牢占據(jù)方便面領(lǐng)域老大的康師傅，真正的對(duì)手不是其他品類(lèi)的方便食品，而是主打高端的方便食品。

如果將外賣(mài)、方便面、自熱鍋三個(gè)放在一起，我相信很多消費(fèi)者會(huì)一致認(rèn)為這三個(gè)都不是健康食品。如果不考慮價(jià)格，選擇方便面的用戶(hù)很可能同樣會(huì)接受自熱鍋，但是一旦用戶(hù)的消費(fèi)觀(guān)念開(kāi)始轉(zhuǎn)變，從方便轉(zhuǎn)為健康，那么這個(gè)用戶(hù)既不會(huì)選擇方便面也不會(huì)選擇自熱鍋。

因此，如今層出不窮、主打健康的高端方便面，才是動(dòng)搖康師傅江湖地位的根本。

再看官方的解釋。增收不增利，康師傅給予的解釋很直觀(guān)：成本大幅上升。

當(dāng)然這個(gè)說(shuō)辭確實(shí)合情合理。從財(cái)報(bào)上來(lái)看，上半年?duì)I業(yè)額增速同比增加約8%，銷(xiāo)售費(fèi)用增速也大約8%，然而成本的增速卻達(dá)到了12%。因此成本上升影響凈利潤(rùn)確實(shí)有一定的合理性。

但是換個(gè)思路，如果康師傅高端產(chǎn)品的銷(xiāo)量增速夠快，就算成本高升，收入也可以得到同比例的上升，毛利率甚至還可能會(huì)繼續(xù)增加。增收不增利的背后其實(shí)意味著康師傅的高端產(chǎn)品并不好賣(mài)。

首先我們可以簡(jiǎn)單看一下市場(chǎng)上其他競(jìng)品的情況。如果單說(shuō)方便面、方便粉絲這兩類(lèi)產(chǎn)品，康師傅是有積累的。康師傅方便面的單價(jià)非常低，和他相比價(jià)格相近的品牌是白象;而李子柒、阿寬這樣的網(wǎng)紅產(chǎn)品，每一個(gè)產(chǎn)品的單價(jià)都要高出康師傅很多。即使是方便粉絲，康師傅也是單價(jià)相對(duì)較低的那一個(gè)。

淘寶搜索康師傅，其中最貴的單品泡面是“速達(dá)面館”，單價(jià)約為10元。李子柒旗艦店的主打產(chǎn)品李子柒螺螄粉售價(jià)也大約是10元一包，價(jià)格相當(dāng)。但是李子柒螺螄粉的月銷(xiāo)量要遠(yuǎn)超過(guò)速達(dá)面館的銷(xiāo)量。如果按照銷(xiāo)量劃分，康師傅官方旗艦店銷(xiāo)量最高的依然是紅燒牛肉面。

這在一定程度上可以體現(xiàn)出康師傅的高端方便面還沒(méi)有占領(lǐng)消費(fèi)者心智的事實(shí)。

其實(shí)作為網(wǎng)紅IP，“李子柒”確實(shí)在用戶(hù)的影響力上遠(yuǎn)高于康師傅，因此李子柒方便食品銷(xiāo)量更佳的理由也非常充分。不過(guò)這也就意味著康師傅方便面的破局之道就在于此。

尾聲

當(dāng)然，康師傅飲料業(yè)務(wù)占據(jù)比例更高，對(duì)利潤(rùn)的影響也很大。但是不可否認(rèn)的是，康師傅的方便面業(yè)務(wù)規(guī)模仍在擴(kuò)大。康師傅方便面業(yè)務(wù)在2017年的營(yíng)收為226億，2021年則已經(jīng)增長(zhǎng)至284億元。如果康師傅方便食品能在高端領(lǐng)域立穩(wěn)腳跟，那么康師傅的方便面板塊的營(yíng)業(yè)收入也會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。于是一切的背后又回到了基本面：康師傅暫時(shí)沒(méi)有一個(gè)高端方便面成為占領(lǐng)客戶(hù)認(rèn)知的大單品。到底是誰(shuí)在爭(zhēng)奪康師傅的“便當(dāng)”，我想結(jié)論不言而喻。

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