春節(jié)后，公開(kāi)市場(chǎng)工具到期量相對(duì)較大，央行適度提高逆回購(gòu)操作規(guī)模，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

2月7日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了3930億元逆回購(gòu)操作。2月以來(lái)，有大量逆回購(gòu)到期，央行適當(dāng)加大逆回購(gòu)操作力度，合理對(duì)沖、靈活調(diào)控，確保流動(dòng)性合理充裕。

值得注意的是，市場(chǎng)流動(dòng)性再次呈現(xiàn)邊際收斂，資金利率有所上漲。當(dāng)天，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）集體上漲，其中，隔夜Shibor報(bào)2.2410% ，上漲45.90BP（基點(diǎn)）。銀存間質(zhì)押式回購(gòu)也多數(shù)上行，其中，1天期品種加權(quán)平均利率上行46.67BP 報(bào)2.2791%，創(chuàng)一年多新高。

(相關(guān)資料圖)

多位市場(chǎng)專家對(duì)記者表示，市場(chǎng)利率有所上行主要是近日公開(kāi)市場(chǎng)操作工具到期量相對(duì)大，資金凈回籠對(duì)資金面有所擾動(dòng)。預(yù)計(jì)接下來(lái)一段時(shí)間，央行將繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，暢通貨幣政策傳導(dǎo)，資金面將繼續(xù)維持松緊得宜、穩(wěn)健中性的狀況。

央行連續(xù)進(jìn)行大額逆回購(gòu)操作

2月7日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了3930億元逆回購(gòu)操作。當(dāng)天有4710億元7天期逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠780億元。

春節(jié)后，央行連續(xù)進(jìn)行大額逆回購(gòu)操作，累計(jì)開(kāi)展逆回購(gòu)操作17810億元。其中，1月28日至2月7日分別進(jìn)行逆回購(gòu)2220億元、1280億元、1730億元、4710億元、1550億元、660億元、230億元、1500億元、3930億元，多為千億級(jí)的操作規(guī)模。

與此同時(shí)，由于到期逆回購(gòu)較多，也實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模的資金凈回籠。1月28日至2月7日期間，有33000億元逆回購(gòu)到期，凈回籠15190億元。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，近日公開(kāi)市場(chǎng)工具到期相對(duì)大，央行也適度提高了逆回購(gòu)操作規(guī)模。面對(duì)不同到期規(guī)模、不同資金需求的市場(chǎng)情況，央行靈活操作，適度加大短期資金投放，平穩(wěn)資金面，也釋放央行將持續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕的信號(hào)。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟也對(duì)記者說(shuō)，節(jié)前央行通過(guò)提高逆回購(gòu)操作規(guī)模、啟用不同期限逆回購(gòu)工具等公開(kāi)市場(chǎng)操作方式，靈活安排操作數(shù)量和資金期限，這部分大量投放的流動(dòng)性將在短期內(nèi)集中到期并自然收回。

數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期前一周（1月16日至1月20日），央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)和中期借貸便利操作實(shí)現(xiàn)凈投放20450億元，創(chuàng)單周歷史紀(jì)錄。

資金利率全線走高

值得注意的是，伴隨千億級(jí)公開(kāi)市場(chǎng)操作規(guī)模，市場(chǎng)利率有所上漲，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

2月6日、7日兩日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全線走高，受單日大額凈回籠影響，流動(dòng)性現(xiàn)邊際收斂，市場(chǎng)利率有所上漲。

全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，2月7日，隔夜Shibor報(bào)2.2410%，上漲45.90BP；7天Shibor報(bào)2.0860%，上漲7.90BP；14天Shibor報(bào)2.0530% ，上漲9.70BP；1月Shibor報(bào)2.1840%，上漲1.00BP；3月Shibor報(bào)2.3600%，上漲0.10BP。

同日，銀存間質(zhì)押式回購(gòu)1天期品種加權(quán)平均利率上行46.67BP報(bào)2.2791%，創(chuàng)2021年9月以來(lái)新高，7天期上行13.55BP報(bào)2.1394%，14天期上行14.21BP報(bào)2.112%，1月期上行20.84BP報(bào)2.2845%。

談及市場(chǎng)利率情況，周茂華表示，近兩日市場(chǎng)利率有所上行，主要是受到近日公開(kāi)市場(chǎng)操作工具到期量相對(duì)大，資金凈回籠對(duì)資金面的擾動(dòng)影響。

“但從近日市場(chǎng)利率整體處于政策利率下方附近波動(dòng)的走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，市場(chǎng)預(yù)期整體保持平穩(wěn)。資金面松緊適度的狀況未發(fā)生變化?！敝苊A認(rèn)為，近期盡管央行逆回購(gòu)操作頻繁，資金實(shí)現(xiàn)凈回籠，但從市場(chǎng)利率水平和波動(dòng)情況看，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn)。

市場(chǎng)流動(dòng)性將繼續(xù)保持合理充裕

市場(chǎng)預(yù)計(jì)，央行將繼續(xù)根據(jù)流動(dòng)性供求形勢(shì)，靈活實(shí)施調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周內(nèi)（2月6日至2月10日），公開(kāi)市場(chǎng)將有超萬(wàn)億元規(guī)模逆回購(gòu)到期，其中，6日5230億元（包括4日、5日周末到期順延的）、7日4710億元、8日1550億元、9日660億元、10日230億元，累計(jì)將有12380億元到期。

“從歷史經(jīng)驗(yàn)看，節(jié)后短期市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)有所收斂，但國(guó)內(nèi)財(cái)政、貨幣政策偏積極，央行呵護(hù)資金面，市場(chǎng)流動(dòng)性將繼續(xù)保持合理充裕?！敝苊A分析，預(yù)計(jì)后續(xù)央行將關(guān)注短期擾動(dòng)因素與市場(chǎng)利率，運(yùn)用多種工具靈活調(diào)節(jié)，滿足金融機(jī)構(gòu)資金需求，平抑短期資金面波動(dòng)。

龐溟認(rèn)為，為及時(shí)回補(bǔ)流動(dòng)性缺口，近期央行將通過(guò)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具持續(xù)保持一定的公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，進(jìn)行前瞻操作、精準(zhǔn)調(diào)節(jié)、有效調(diào)控，適時(shí)適度注入流動(dòng)性，做好做細(xì)流動(dòng)性跨周期調(diào)節(jié)，避免逆回購(gòu)大規(guī)模到期對(duì)市場(chǎng)資金面和資金市場(chǎng)利率可能帶來(lái)的短期擾動(dòng)，以保證資金面平穩(wěn)和流動(dòng)性合理充裕，保持市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)利率以逆回購(gòu)利率為中樞合理平穩(wěn)運(yùn)行。

龐溟表示，除了春節(jié)后現(xiàn)金回籠與中長(zhǎng)期資金到期等因素外，本月其他流動(dòng)性擾動(dòng)因素主要包括繳稅、財(cái)政債凈繳款、存款繳準(zhǔn)等。但參考往年數(shù)據(jù)，2月與3月均為繳稅常月，預(yù)計(jì)2月與3月繳稅、政府債凈繳款和繳準(zhǔn)規(guī)模較小，對(duì)流動(dòng)性的影響相對(duì)可控。

關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)利率 公開(kāi)市場(chǎng) 回購(gòu)到期