日前，建設(shè)銀行和中國銀行設(shè)立理財(cái)子公司的申請(qǐng)獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，我國銀行理財(cái)市場正式開啟子公司時(shí)代。

事實(shí)上，在2018年，銀行理財(cái)子公司始終是一個(gè)高頻詞匯，自從2018年3月起，幾乎每個(gè)月都有數(shù)家銀行發(fā)出擬成立理財(cái)子公司的公告。

在業(yè)內(nèi)分析人士看來，未來銀行理財(cái)子公司的紛紛成立必將重塑規(guī)模高達(dá)20多萬億元的銀行理財(cái)市場格局。然而，獲批只是“萬里長征邁出的第一步”，在正式的籌建過程中，理財(cái)子公司還需要更加注重培養(yǎng)投研實(shí)力、加強(qiáng)制度建設(shè)，同時(shí)現(xiàn)有理財(cái)存量如何向理財(cái)子公司平穩(wěn)過渡也應(yīng)該引起銀行業(yè)的重視。

兩大行率先“領(lǐng)證”

在2018年的最后一周，銀保監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)建行、中行設(shè)立理財(cái)子公司申請(qǐng)。這距離兩家銀行發(fā)布擬設(shè)立理財(cái)子公司公告僅過了一個(gè)多月的時(shí)間，效率不可謂不高。

畢馬威中國銀行業(yè)主管合伙人王立鵬對(duì)此分析認(rèn)為：“大行率先獲批這件事，并不意外，大銀行資金實(shí)力、基礎(chǔ)實(shí)力雄厚，是行業(yè)的標(biāo)桿，所以率先獲批籌建可以在行業(yè)內(nèi)起到示范作用。”

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年底，共有26家商業(yè)銀行公告將設(shè)立理財(cái)子公司，包括五大行、郵儲(chǔ)銀行、9家股份制銀行、9家城商行以及2家農(nóng)商行。其中，除中信銀行與江蘇銀行公告較早之外，其余24家銀行的公告時(shí)間都集中在2018年3月之后，四大行則步調(diào)一致的在2018年11月發(fā)布公告。

雖然，2018年商業(yè)銀行推進(jìn)建立理財(cái)子公司進(jìn)程明顯提速，但對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的探索則在此前就已經(jīng)開始。

“銀行理財(cái)業(yè)務(wù)子公司化改革，根植于監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)商業(yè)銀行成熟業(yè)務(wù)子公司化的背景，尤其是2017年獨(dú)立法人直銷銀行的設(shè)立更進(jìn)一步推進(jìn)了銀行成熟業(yè)務(wù)子公司化進(jìn)程。”畢馬威中國咨詢業(yè)務(wù)總監(jiān)劉紹倫表示，“如何在母行的體系之內(nèi)更好地經(jīng)營一家獨(dú)立法人子公司，通過一年左右的探索，除了經(jīng)營模式外，在法人治理、風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面也已經(jīng)具備的一定的經(jīng)驗(yàn)，如今的大范圍籌建，也成為了一個(gè)有章可循的過程。”

“存量+增量”注冊(cè)資本金要求高

根據(jù)監(jiān)管要求，銀行理財(cái)子公司最低注冊(cè)資本為10億元人民幣。從目前提交申請(qǐng)的銀行來看，所有銀行均滿足相關(guān)要求。而大行則更是交出了“天價(jià)”的注冊(cè)資本金，根據(jù)各行公告，工行擬出資不超過160億元，建行為不超過150億元，農(nóng)行為不超過120億元，中行擬出資不超過100億元。

其余擬出資達(dá)到百億級(jí)的還有浦發(fā)銀行，其余銀行擬出資均在10億元至80億元之間。

“從規(guī)模上看，相較證券資管、保險(xiǎn)資管等，銀行體量要大得多。從產(chǎn)品種類上看，銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品也將更為豐富，這也將使未來銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品會(huì)有一定的波動(dòng)，所以注冊(cè)資本金高，凈資產(chǎn)實(shí)力雄厚一些，對(duì)開展業(yè)務(wù)是有幫助的。”王立鵬表示。

具體而言，各行銀行理財(cái)子公司在未來不僅要承接目前母行資管業(yè)務(wù)的存量，而且未來還可能出現(xiàn)數(shù)目可觀的增量，這都對(duì)銀行理財(cái)子公司的注冊(cè)資本金提出了更高的要求。

“銀行理財(cái)子公司成立后，一方面，會(huì)有大量的資管業(yè)務(wù)存量從母行轉(zhuǎn)移到子公司。另一方面，銀行理財(cái)子公司的客戶準(zhǔn)入門檻較之前有所降低，購買產(chǎn)品的限制也有所減少，未來的客戶增量或?qū)⒈容^快，綜合兩方面因素，也需要理財(cái)子公司自身必備較高的資本金。”劉紹倫表示。

值得注意的是，較高的注冊(cè)資本金也意味著將消耗銀行的核心一級(jí)資本，而資本充足率的下降也勢(shì)必在一定程度上導(dǎo)致銀行信貸規(guī)模的下降。然而，對(duì)于這種情況的擔(dān)心，王立鵬則認(rèn)為沒有太大的必要，他表示：“理財(cái)子公司雖然會(huì)占有一定的資本，但相較于銀行龐大的資本規(guī)模，拿出的資本金對(duì)信貸規(guī)模的影響非常有限。同時(shí)，理財(cái)子公司未來的一些投資，也可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供信貸支持。”

金融科技將找到更多助力點(diǎn)

近年來金融科技在金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用越來越廣泛，各主要商業(yè)銀行業(yè)先后將金融科技提升到戰(zhàn)略高度。作為一種探索，同樣是獨(dú)立法人的銀行科技子公司在2018年也紛紛落地，在銀行理財(cái)子公司成立之后，二者又會(huì)發(fā)生怎樣的化學(xué)反應(yīng)？

對(duì)此，王立鵬認(rèn)為：“金融科技在資管業(yè)務(wù)的資產(chǎn)端和負(fù)債端都有許多助力點(diǎn)。在負(fù)債端，智能投顧、精準(zhǔn)營銷、客戶肖像的刻畫、智能產(chǎn)品的推介，都需要技術(shù)；在資產(chǎn)端，智能投研、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的選擇、資產(chǎn)端的大數(shù)據(jù)風(fēng)控都可以應(yīng)用金融科技。另外，理財(cái)子公司整個(gè)IT平臺(tái)的云化、智能化以及大數(shù)據(jù)平臺(tái)的搭建，都是金融科技的發(fā)力點(diǎn)。”

成立金融科技子公司主要目的是把金融科技部門公司化、法人化，獨(dú)立以后的銀行科技子公司更便于在一個(gè)新的環(huán)境下設(shè)計(jì)創(chuàng)新的管理機(jī)制。王立鵬進(jìn)一步表示：“比如引入投資人、走向資本市場等?？梢允菇鹑诳萍紕?chuàng)新的平臺(tái)更加扎實(shí)。同時(shí)，服務(wù)于母行的金融科技技術(shù)還可以對(duì)外輸出，有利于增加活力。”

而銀行成立理財(cái)子公司的初衷，更多的是希望將理財(cái)業(yè)務(wù)做好。“未來銀行科技子公司或?qū)⒊蔀槔碡?cái)子公司的技術(shù)提供方。”王立鵬說。

同時(shí)具備獨(dú)立法人資格的科技子公司和理財(cái)子公司，未來在金融科技的應(yīng)用上也或?qū)⒏屿`活。“在原有體制下，出于風(fēng)控的考量，一些技術(shù)創(chuàng)新的突破性沒有那么強(qiáng)，這并非是因?yàn)榧夹g(shù)本身，而是從管理的角度考慮。子公司就是一塊全新的‘土壤’，理財(cái)子公司的‘土壤’里‘裝’的是理財(cái)業(yè)務(wù)，科技子公司里‘裝’的是科技能力，風(fēng)險(xiǎn)都與母行隔離，科技的能力也將更高效地提升業(yè)務(wù)水平。”劉紹倫表示。

籌建過程的復(fù)雜度不可忽視

“很多人都會(huì)關(guān)注銀行理財(cái)子公司成立之后會(huì)帶來哪些變化，但事實(shí)上，銀行理財(cái)子公司的籌建過程本身就是一個(gè)非常復(fù)雜的過程。”畢馬威中國金融業(yè)稅務(wù)主管合伙人張希瑜表示。

以稅收方面為例，張希瑜表示：“一般的公司只需要考慮增量，而在銀行理財(cái)子公司籌建過程中，除了增量外，存量資金的承接問題也是需要考慮的，表內(nèi)的資產(chǎn)和表外的資產(chǎn)都要從母行‘換手’到理財(cái)子公司，在稅務(wù)方面是一個(gè)轉(zhuǎn)讓的過程，目前有一些相應(yīng)的政策，但在政策落地的過程中并不那么簡單。如果籌建時(shí)有疏忽，很可能造成理財(cái)子公司一開業(yè)，母行就要先付出一筆稅務(wù)成本。”

銀行成立理財(cái)子公司，最終還是要將更好的金融理財(cái)產(chǎn)品提供給廣大投資者，而隨著理財(cái)市場即將產(chǎn)生的變化，投資者教育也將上升到新的高度。

對(duì)此，王立鵬認(rèn)為，未來在投資者教育方面應(yīng)該關(guān)注下四個(gè)方面：“首先，必須提高對(duì)投資者教育的認(rèn)識(shí)，獨(dú)立的理財(cái)子公司成立之后，打破‘剛性兌付’就箭在弦上了，要讓老百姓認(rèn)識(shí)到銀行理財(cái)不是存款；其次，監(jiān)管的指引非常必要和關(guān)鍵，銀行作為銷售者，必然存在一定的利益關(guān)系，所以法規(guī)的規(guī)范十分必要；第三，要善于利用新技術(shù)手段，例如利用大數(shù)據(jù)對(duì)投資者進(jìn)行更合理地分析，避免把風(fēng)險(xiǎn)較高的產(chǎn)品銷售給不合適的投資者；此外，要更加重視信息披露，如果信息披露不充分，理財(cái)產(chǎn)品的提供者要承擔(dān)一部分責(zé)任。”

而在未來的投資中，畢馬威金融風(fēng)險(xiǎn)管理合伙人陶進(jìn)偉建議投資者：“過去投資者在購買銀行理財(cái)時(shí)，更加注重收益，而未來必須注意平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益，高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)。其次，在選擇管理人的時(shí)候，要更加關(guān)注理財(cái)子公司的投研能力，這可以從過往的業(yè)績得到一些信息。提升自身的投資能力才能跟得上理財(cái)市場的變化，這也是對(duì)自己的投資負(fù)責(zé)任。”