網(wǎng)貸在經(jīng)歷三年野蠻生長后，終于進(jìn)入了最嚴(yán)監(jiān)管期，迎來了大批退出潮。而其健康、合規(guī)、合法的發(fā)展下去，或許才是監(jiān)管的意義。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融步入嚴(yán)格監(jiān)管時(shí)代，中小網(wǎng)貸P2P平臺(tái)大批退市，流出來的民間資本開始向著大平臺(tái)匯聚。新的寡頭時(shí)代或許只是時(shí)間問題，不可否認(rèn)的是其已告別了野蠻時(shí)代。而那些混入互聯(lián)網(wǎng)金融隊(duì)伍的“詐騙犯”E租寶們，也將無路可走。

網(wǎng)貸將何去何從，朝什么方向發(fā)展?依據(jù)政策，或許網(wǎng)貸應(yīng)該回到其初衷，作為普惠金融和提高金融運(yùn)作效率而存在，只有合規(guī)才能繼續(xù)生存下去，而至于如何轉(zhuǎn)型，仍是個(gè)問題。

最嚴(yán)監(jiān)管之下，網(wǎng)貸“風(fēng)霜”

今年以來，P2P行業(yè)迎來了最為密集的監(jiān)管風(fēng)暴，從中央到地方，從央行、銀監(jiān)會(huì)、工商局到各地方金融局，都針對(duì)行業(yè)的不同維度掀起了全面核查、治理。

4月，國家對(duì)以P2P網(wǎng)貸為首的互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行了一系列的整頓，包括首付貸、非法集資、金融廣告等；8月24日，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》發(fā)布，P2P進(jìn)入艱難整改期。

監(jiān)管細(xì)則滿月之后，上市公司掀起互金資產(chǎn)甩賣潮，整個(gè)行業(yè)成交量也出現(xiàn)了一定的下降，與此同時(shí)，網(wǎng)貸行業(yè)利率也跌破10%。

據(jù)調(diào)查，不少上市公司開始停止收購互金資產(chǎn)，有些甚至直接出售已有的互金資產(chǎn)。熊貓金控發(fā)布公告稱，由于近期再融資政策法規(guī)、資本市場(chǎng)環(huán)境、融資時(shí)機(jī)等因素發(fā)生了諸多變化，將終止38.5億元定增。諸如銀之杰、西藏旅游、永大集團(tuán)、大連友誼等多家上市公司相繼終止收購互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)。有些甚至直接變賣互金資產(chǎn)，比如匹凸匹、夢(mèng)潔家紡、高鴻股份等。

對(duì)于變賣資產(chǎn)的原因，主要是受到監(jiān)管的影響。與此同時(shí)，停業(yè)轉(zhuǎn)型平臺(tái)數(shù)量漸多。

12月1日，零壹研究院報(bào)告顯示，目前P2P借貸平臺(tái)共4,800家，其中正常運(yùn)營的僅有1,613家（占到33.6%的比例），環(huán)比下降3.9%；其中，歇業(yè)停業(yè)的平臺(tái)有1,034家，占問題平臺(tái)總量的33%左右，隱性停運(yùn)（連續(xù)兩個(gè)月或以上時(shí)間不發(fā)標(biāo)）與公告停業(yè)的比例約為4：6。

同時(shí)，新上線平臺(tái)也在持續(xù)減少，11月僅上線2家平臺(tái)，而轉(zhuǎn)型及問題平臺(tái)數(shù)量持續(xù)維持高位，導(dǎo)致正常運(yùn)營平臺(tái)數(shù)量呈加速下降趨勢(shì)。零壹研究院預(yù)計(jì)，今年年底正常運(yùn)營的平臺(tái)將減少到1,500家左右。

監(jiān)管的目的顯然達(dá)到了，據(jù)調(diào)查，就在出臺(tái)后的三個(gè)月里，問題平臺(tái)總數(shù)下降了44%。

監(jiān)管加碼、行業(yè)分化的情況下，“馬太效應(yīng)”還在持續(xù)擴(kuò)大。11月28日網(wǎng)傳消息稱，銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合工信部、工商局發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介備案登記管理指引》，為新設(shè)立和現(xiàn)有的網(wǎng)貸平臺(tái)備案登記給予指引。再次明確，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)行銀行資金存管，以隔離平臺(tái)自身資金與出借人和借款人資金，提出銀行存管的必要性。

截至2016年11月末，已正式上線資金存管系統(tǒng)的平臺(tái)共有129家，其中直接存管或銀行直連的平臺(tái)共有97家，有17家在2016年之前完成，今年8月及以后上線存管系統(tǒng)的平臺(tái)多達(dá)39家。與P2P平臺(tái)進(jìn)行直接存管的銀行主要是城商銀行，華興銀行、江西銀行和浙商銀行對(duì)接平臺(tái)數(shù)量最多，已上線平臺(tái)數(shù)量分別有22家、16家和11家。

“寡頭”形成只是時(shí)間問題

與以往網(wǎng)貸行業(yè)的低門檻、弱監(jiān)管、無規(guī)則情況相比，新的監(jiān)管規(guī)則給這個(gè)行業(yè)戴上了緊箍咒。銅板街CEO何俊認(rèn)為，網(wǎng)貸行業(yè)將不再是一個(gè)能夠任性闖入的領(lǐng)域。

“有幾個(gè)核心的條款，ICP證，工商要求，銀行存管，使得這個(gè)行業(yè)，不再是誰都能隨便進(jìn)來玩的，把這個(gè)行業(yè)的門檻提高了。”何俊稱，P2P行業(yè)的洗牌速度在加快，越來越多的中小平臺(tái)選擇了“主動(dòng)退出”，很多看不到發(fā)展前景，在業(yè)務(wù)來源和用戶導(dǎo)向上也沒有自身特色，而對(duì)轉(zhuǎn)型個(gè)人和小微金融方向又缺乏足夠的風(fēng)控和人才隊(duì)伍建設(shè)的平臺(tái)開始逐步退出行業(yè)。

而大批退市的P2P企業(yè)也在退租辦公室，相比三年前，大批入駐寫字間，使得北京、上海等地的寫字樓市場(chǎng)受到不小的影響。

另一面則是流出來的民間資本迅速涌向大平臺(tái)。微貸網(wǎng)在新規(guī)實(shí)施后的近一個(gè)月，成交額增長了45.9億元。而銅板街在短短的四個(gè)月，交易量就從1000億猛增到1400億。

天圖投資合伙人鄒云麗認(rèn)為，網(wǎng)貸新規(guī)讓互聯(lián)網(wǎng)金融步入更健康的生態(tài)，優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)在嚴(yán)格的監(jiān)管下能夠變大變強(qiáng)。“互聯(lián)網(wǎng)金融長期來看，是有生命力，有市場(chǎng)需求的。但是，很多打著互聯(lián)金融幌子的公司，把這個(gè)行業(yè)搞亂了。隨著監(jiān)管的升華，這對(duì)好的公司是利好。當(dāng)退潮的時(shí)候，你才知道誰在裸泳。企業(yè)本身具備造血能力，才有可能更好活下去。”

這是不是意味著洗牌之后，會(huì)形成網(wǎng)貸行業(yè)內(nèi)的金融寡頭？來自零壹研究院的數(shù)據(jù)顯示，今年8月份60%以上的平臺(tái)出現(xiàn)交易額下滑，而形成對(duì)比的是，成交額靠前的100家平臺(tái)占比，比7月份約增加10個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到68%。何俊認(rèn)為，隨著大批中小平臺(tái)退出，網(wǎng)貸行業(yè)形成寡頭只是時(shí)間問題。

“只要是平臺(tái)類公司，一定不會(huì)多家。大的越來越大，小的越來越難。打車也是個(gè)平臺(tái)，最后只會(huì)剩下兩三家合并掉。只是時(shí)間的長短問題，最后一定是寡頭。”

合規(guī)、普惠才能生存

短短三年內(nèi)，整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)如同一輛云霄飛車，從野蠻生長到亂象叢生再到監(jiān)管緊箍咒的來臨，到處都能聽到財(cái)富破碎的聲音。

網(wǎng)絡(luò)借貸P2P本質(zhì)上是獲客和吸收資金的前端，角色如同銀行網(wǎng)點(diǎn)的門店和前臺(tái)。因此，如何吸取客戶注入“本錢”，才是網(wǎng)貸生存的根本，這也衍生了其不健康的生存模式，以燒錢補(bǔ)貼的方式來爭(zhēng)搶新用戶。

一位投資人表示，P2P最典型的成長路徑都是融資之后，給用戶補(bǔ)貼幾個(gè)點(diǎn)的利息，就能迅速把投資用戶數(shù)量和資金供給做大，撬動(dòng)了投資用戶，再談借款用戶，當(dāng)年一般能給到15%以上的高息。但它最多能以約20%的利率把錢貸出去，否則無人來借。這中間的利息差，就需要平臺(tái)自己補(bǔ)貼。

要繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，通常一靠VC輸血，二則靠后續(xù)投資客新的資金輸入——即借新還舊。為了盡快扭虧，挖掘每一個(gè)投資用戶的價(jià)值，網(wǎng)貸平臺(tái)紛紛擴(kuò)充商品種類，從最初撮合個(gè)人間借貸的非標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)，到售賣保險(xiǎn)、基金等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，搖身變成綜合金融服務(wù)平臺(tái)，“兩手抓”——同時(shí)涉足貸款和理財(cái)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，一手借出，一手借入。

另一家平臺(tái)的市場(chǎng)副總裁透露，一家年交易額在二三十億左右的網(wǎng)貸平臺(tái)，每年需要燒掉的市場(chǎng)費(fèi)用接近4000萬，這就是說，近2%的費(fèi)用被各渠道蠶食。對(duì)于盈利還很困難的網(wǎng)貸平臺(tái)來說，2%的費(fèi)用幾乎已耗盡其凈利潤。這樣的業(yè)績，讓其從VC那里再也融不到下一輪資金，于是為了繼續(xù)生存，很多平臺(tái)繼續(xù)硬著頭皮去購買驟然昂貴的流量。

這基本上就是一個(gè)燒錢做“流量”的怪圈，目的是吸引融資活下去。

同時(shí)，很多集資詐騙的團(tuán)隊(duì)也混入了隊(duì)伍。明顯的節(jié)點(diǎn)就是“e租寶事件”的爆發(fā)，這些惡性事件嚴(yán)重破壞了整個(gè)行業(yè)的形象，讓用戶喪失信心。公安部經(jīng)偵局副局長張景利曾說，2015年，非法集資立案數(shù)由上一年的三千起大幅攀升至上萬起，涉案金額達(dá)2500億。僅2016年一季度，立案數(shù)達(dá)2300余起。這個(gè)時(shí)間段恰好也是P2P的最狂熱時(shí)期。

如今，隨著政策導(dǎo)向越來越明確，“消費(fèi)金融”“普惠金融”“小微金融”已經(jīng)成為了P2P網(wǎng)貸行業(yè)新的熱點(diǎn)。P2P行業(yè)如果依舊走“高收益資產(chǎn)和補(bǔ)貼模式”的老路，必然會(huì)將平臺(tái)的發(fā)展?jié)摿ν钢戤?。唯有合?guī)、透明、不忘普惠初心的平臺(tái)才能在監(jiān)管下求生存。

這也意味著對(duì)于那些以房產(chǎn)、票據(jù)等大標(biāo)，為主要業(yè)務(wù)的大平臺(tái)來說，將要尋求交易所模式，或是轉(zhuǎn)向消費(fèi)金融等方向，只是轉(zhuǎn)型的道路依然艱難。