如果早知道，P2P網(wǎng)貸將會(huì)以這樣的方式收?qǐng)觯O(jiān)管會(huì)不會(huì)后悔：為什么當(dāng)初沒有狠下心一刀切？

最近，P2P網(wǎng)貸最大的事件莫過于《關(guān)于做好網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分類處置和風(fēng)險(xiǎn)防范工作的意見》文件的傳出，也就是業(yè)內(nèi)所說的“175號(hào)文”。文件雖然是最近才流出的，但落款日期卻是2018年12月19日，可見監(jiān)管實(shí)際上早就開始執(zhí)行了。

為什么早就落地的文件，現(xiàn)在才流出？或許是政策有一些敏感的內(nèi)容，不太適合大張旗鼓，給行業(yè)增加恐慌；又或許是覺得現(xiàn)在時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，剛好借業(yè)內(nèi)人士的手丟出來試試行業(yè)的反應(yīng)。總之，關(guān)于監(jiān)管的意圖沒必要做過度解讀，重點(diǎn)還是回到政策本身來。

總體要求：能退則退

“175號(hào)文”指出了總體工作要求：堅(jiān)持以機(jī)構(gòu)退出為主要工作，除部分嚴(yán)格合規(guī)的在營機(jī)構(gòu)外，其余機(jī)構(gòu)能退盡退，應(yīng)關(guān)盡關(guān)。并且，文件要求各地將當(dāng)?shù)豍2P機(jī)構(gòu)按照兩大類進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)狀況分類，分別按照分類進(jìn)行處置。

1.已出險(xiǎn)機(jī)構(gòu)

已出險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要分為已立案機(jī)構(gòu)和未立案機(jī)構(gòu)，其中未立案機(jī)構(gòu)分為惡意退出類機(jī)構(gòu)、主動(dòng)清退類機(jī)構(gòu)。

2.未出險(xiǎn)機(jī)構(gòu)

未出險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則按照存量業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)行分類，分為僵尸類機(jī)構(gòu)、規(guī)模較小機(jī)構(gòu)和規(guī)模較大機(jī)構(gòu)。（備注：針對(duì)有關(guān)“規(guī)模較小機(jī)構(gòu)”如何定義，“175號(hào)文”提出，各省根據(jù)轄內(nèi)實(shí)際情況，綜合待償金額和出借人數(shù)等因素確定。）

其中，規(guī)模較大機(jī)構(gòu)還有具體細(xì)分。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，分為高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和正常機(jī)構(gòu)。

高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)符合以下特征之一的，列入為高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)：

存在自融、假標(biāo),或者資金流向不明的；項(xiàng)目逾期金額占比超過10%的；負(fù)面輿情和信訪較多；拒絕、怠于配合整治要求的;合規(guī)檢查發(fā)現(xiàn)存在“一票否決”事項(xiàng)的。

正常機(jī)構(gòu)：指暫未發(fā)現(xiàn)具有高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)特征的機(jī)構(gòu)。

具體來看：如何退出？

關(guān)于網(wǎng)貸退出機(jī)制，“175號(hào)文”也有明確規(guī)定：

對(duì)于已立案機(jī)構(gòu)的處置，主要是要提高挽損水平，安撫投資者情緒。

對(duì)于已出險(xiǎn)未立案的機(jī)構(gòu)，主要是平穩(wěn)有序處置風(fēng)險(xiǎn)，不發(fā)生群體性事件。成立風(fēng)險(xiǎn)處置專項(xiàng)小組穩(wěn)控上訪人員，管控平臺(tái)高管，嚴(yán)防跑路現(xiàn)象。通過金融機(jī)構(gòu)管控機(jī)構(gòu)賬戶以及實(shí)際控制人、高管人員的個(gè)人資金賬戶，防止非法向境外轉(zhuǎn)移。維護(hù)出借人權(quán)益的同時(shí)，堅(jiān)定不移地打擊惡意逃廢債行為。

對(duì)于僵尸類機(jī)構(gòu)的處置，主要是盡快推動(dòng)機(jī)構(gòu)主體退出。

對(duì)于在營規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)，主要是堅(jiān)決推動(dòng)市場(chǎng)出清，引導(dǎo)無風(fēng)險(xiǎn)退出。

對(duì)于在營高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的管控，主要是穩(wěn)妥推動(dòng)市場(chǎng)出清，努力實(shí)現(xiàn)良性退出。

對(duì)于正常運(yùn)營機(jī)構(gòu)的處置，主要是堅(jiān)決清理違法違規(guī)業(yè)務(wù)，不留風(fēng)險(xiǎn)隱患，同時(shí)開展合規(guī)檢查、嚴(yán)格執(zhí)行“雙降”、開展集中信息披露，并且積極引導(dǎo)部分機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)小貸公司、助貸機(jī)構(gòu)或?yàn)槌峙瀑Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)導(dǎo)流等。

業(yè)內(nèi)：網(wǎng)貸最艱難的時(shí)刻來臨

從之前的一系列政策到最新的“175號(hào)文”，監(jiān)管對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的容忍度越來越低，同時(shí)清退力度卻越來越大，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，網(wǎng)貸行業(yè)最劇烈的洗牌已經(jīng)開始。

某頭部平臺(tái)負(fù)責(zé)人總結(jié)“175號(hào)文”后表示，可以用4點(diǎn)來概括文件的精髓：

1. 出事的，好好還錢

整體來看，監(jiān)管的思路依然是維穩(wěn)，對(duì)于前期已經(jīng)出事的平臺(tái)，除盡最大可能挽回?fù)p失外，也要做好出借人的情緒安撫工作。另外，對(duì)于出事平臺(tái)，能否償還出借人本金，或者償還比例多少直接關(guān)乎刑事責(zé)任判定。

2. 該退的主動(dòng)退

新一輪更加嚴(yán)格的網(wǎng)貸清退工作已經(jīng)拉開序幕。據(jù)報(bào)道，清退平臺(tái)范圍已經(jīng)從待收一億以下，逐步擴(kuò)圍到待收2億以上，在合規(guī)上有瑕疵的平臺(tái)，或者無力繼續(xù)運(yùn)營的，趁早主動(dòng)退出，否則一旦暴雷，后果你懂的。

3. 引導(dǎo)平臺(tái)轉(zhuǎn)型，但不作任何承諾

“175號(hào)文”對(duì)于部分正常運(yùn)營的平臺(tái)也作出了要求，引導(dǎo)平臺(tái)往網(wǎng)絡(luò)小貸、助貸機(jī)構(gòu)等方向轉(zhuǎn)型，但涉及到網(wǎng)絡(luò)小貸和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的牌照問題，不作任何承諾，歸根結(jié)底還是要清理存量平臺(tái)數(shù)量。

4. 暫時(shí)合規(guī)的，也不給備案

問題平臺(tái)處理完了，剩下來為數(shù)不多正常運(yùn)營且合規(guī)的平臺(tái)怎么辦？答案是依然不給備案！

“175號(hào)文”要求正常運(yùn)營的平臺(tái)繼續(xù)做好降余額、降出借人數(shù)工作，而對(duì)于備案只字未提，意思也很明確，你們先干著吧，繼續(xù)做好合規(guī)，將來?xiàng)l件成熟后再備案或者另行安排。

眼下，無需過度悲觀

無論是之前的種種政策，還是最新的“175號(hào)文”，網(wǎng)貸行業(yè)似乎看不到任何希望，以至于業(yè)內(nèi)人士和媒體紛紛看衰和擔(dān)憂起這個(gè)行業(yè)，但獵人認(rèn)為：眼下，無需再悲觀了，因?yàn)橐呀?jīng)沒有什么可失去的了！

從最高峰6000多家平臺(tái)，到現(xiàn)在存量不足千家，正?；乜畹牟坏?00家，95%的平臺(tái)已經(jīng)躺下了，如果現(xiàn)在再搞“一刀切”沒有任何意義，因?yàn)樾袠I(yè)內(nèi)老一點(diǎn)的出借人幾乎都踩過雷，而且不止一兩家，從監(jiān)管維穩(wěn)的角度，現(xiàn)在封殺這個(gè)行業(yè)，對(duì)受損的出借人毫無助益，反而落得監(jiān)管不作為的指摘，所以備案反復(fù)延期也是無賴之舉，監(jiān)管既想要規(guī)范這個(gè)行業(yè)，但又發(fā)現(xiàn)這個(gè)行業(yè)積弊如此之深，所以“拖字訣”反而是最好的藥方，既不給平臺(tái)備案，也不一刀切，讓平臺(tái)自行退出，等存量平臺(tái)所剩無幾時(shí)再來研究怎么辦。

從平臺(tái)的角度而言，現(xiàn)在面臨一個(gè)巨大的分岔口，不管怎么選擇都是兩難的。一方面，前期數(shù)年的運(yùn)營下來， 絕大多數(shù)平臺(tái)都虧掉不少錢，并且這個(gè)虧損短期內(nèi)很難挽回，與其繼續(xù)等待遙遙無期的備案，不如盡早止損退出。

另一方面，如果平臺(tái)的合規(guī)度和戰(zhàn)略儲(chǔ)備尚可，完全可以繼續(xù)堅(jiān)持備案，一旦拿到備案，估值肯定會(huì)很高，那么前期的虧損完全可以通過股權(quán)融資賺回來。

最后，說一下最壞的結(jié)果，行業(yè)發(fā)展到最后，存量平臺(tái)已經(jīng)很少，或者完全合規(guī)可以做到可持續(xù)發(fā)展的平臺(tái)太少，行業(yè)基本失去了普惠意義，那么也不排除監(jiān)管會(huì)一刀切，都不給備案了，最后不管是出借人還是股東可能都難免損失，當(dāng)然這種結(jié)果概率不是很大。

關(guān)于網(wǎng)貸10年的幾點(diǎn)思考：

復(fù)盤網(wǎng)貸行業(yè)在中國的10年，前期可謂是獨(dú)居風(fēng)口眾星拱月，后期則是問題頻出一地雞毛，最大根源在于“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的時(shí)代背景下，在資本追逐風(fēng)口的浪潮中，網(wǎng)貸行業(yè)過度擴(kuò)張卻沒有思考金融的本質(zhì)，同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)缺少了最基本的認(rèn)識(shí)，而監(jiān)管前期過于放縱，后期又急踩剎車，沒有起到很好的規(guī)范作用，最終導(dǎo)致了現(xiàn)在進(jìn)退兩難的尷尬結(jié)局。

在運(yùn)營模式上，當(dāng)資本和投資人都用“傳銷”的方式去運(yùn)營互聯(lián)網(wǎng)+，并不思考行業(yè)的盈利模式和未來前景，總想著只要做大了就會(huì)有資本接盤或上市，這種擊鼓傳花的游戲最后的結(jié)果是一定有人接到最后一棒。

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)+的監(jiān)管，過于寬松容易產(chǎn)生泡沫甚至滋生詐騙的溫泉，過于嚴(yán)苛又束縛了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如何把握尺度考驗(yàn)著監(jiān)管者的智慧，但有一點(diǎn)可以明確的是，不管何種形式的創(chuàng)新，風(fēng)險(xiǎn)都不能轉(zhuǎn)嫁給投資人或消費(fèi)者。傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)虧的是商家自己的錢，P2P網(wǎng)貸、共享經(jīng)濟(jì)等虧的卻是出借人的本金、用戶的押金，并且越來越多的互聯(lián)網(wǎng)+項(xiàng)目開始把風(fēng)險(xiǎn)向外圍轉(zhuǎn)移，這一點(diǎn)恐怕需要引起更大的注意。