【原標(biāo)題：中金證券：證券行業(yè)變革時(shí)代 引領(lǐng)大盤(pán)創(chuàng)新高】財(cái)金網(wǎng)消息 核心觀點(diǎn)

市場(chǎng)分析：我們認(rèn)為，今日早盤(pán)跳水并非套牢盤(pán)與獲利盤(pán)噴涌而出，原因在于：第一，全天寬幅震蕩放量換手，跳水后主力資金再次入場(chǎng)抄底，短線高拋低吸特征比較明顯，洗盤(pán)跡象突出；第二，我們之前提到，3200點(diǎn)到3500點(diǎn)壓力不強(qiáng)，市場(chǎng)很可能在接近3500點(diǎn)抑或是3587點(diǎn)才會(huì)遇到真正挑戰(zhàn)，因此在此區(qū)間內(nèi)投資者會(huì)比較珍惜手中籌碼；第三，外資（以北上資金為主）沒(méi)有展現(xiàn)出其應(yīng)有特征，資金短線頻繁進(jìn)出賺取差價(jià)，預(yù)計(jì)后市調(diào)整到位仍會(huì)卷土重來(lái)。

大勢(shì)研判：短期維度下我們建議：行情可能會(huì)迎來(lái)短暫調(diào)整清洗浮籌，在此期間內(nèi)，投資者可以增加一定倉(cāng)位，但要對(duì)影響市場(chǎng)運(yùn)行邏輯的重大數(shù)據(jù)和消息面、資金流向和市場(chǎng)情緒的邊際改變保持警醒，及時(shí)調(diào)整應(yīng)對(duì)策略和倉(cāng)位配置。對(duì)于短期行業(yè)配置，建議投資者一方面對(duì)前期推薦、漲幅豐厚的流動(dòng)性敏感、高貝塔行業(yè)（中小盤(pán)科技股）逢高降倉(cāng)，鎖定利潤(rùn)；另一方面，逐步加入估值低位、業(yè)績(jī)改善、有龍頭優(yōu)勢(shì)和后續(xù)補(bǔ)漲動(dòng)力的化工龍頭、地產(chǎn)龍頭、機(jī)械及部分消費(fèi)藍(lán)籌等。另外，主題投資方面可以重點(diǎn)布局一帶一路峰會(huì)主題、兩會(huì)政策主題（減稅降費(fèi)受益板塊、新基建（人工智能、5G、芯片）、區(qū)域發(fā)展（京津冀（雄安）、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)、自貿(mào)區(qū)）、美麗農(nóng)村（電網(wǎng)建設(shè)、環(huán)境治理））。

走勢(shì)回顧

上證綜指收盤(pán)跌0.05%報(bào)3244.81點(diǎn)，終結(jié)5連漲；深證成指跌0.61%報(bào)10351.87點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌超2%報(bào)1739.66點(diǎn)。

板塊方面，鹽城徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)，化工股掀漲停潮，浙江龍盛、輝豐股份、大恒科技等30余股漲停；此外，生產(chǎn)安全概念股走強(qiáng)，梅安森、萬(wàn)訊自控漲停。尾盤(pán)鋼鐵行業(yè)崛起，韶鋼松山、華菱鋼鐵、凌鋼股份漲、大冶特鋼等漲停。水泥板塊亦有拉升，上峰水泥、華新水泥漲停。工業(yè)大麻概念風(fēng)云再起，華仁藥業(yè)、誠(chéng)志股份、福安藥業(yè)、順灝股份、昆藥集團(tuán)等漲停。燃料電池概念反復(fù)活躍，德威新材、雪人股份、濰柴動(dòng)力、美錦能源封板。重慶本地股異動(dòng)，渝開(kāi)發(fā)、渝三峽A觸及漲停。國(guó)家提出研究提出支持成渝城市群高質(zhì)量發(fā)展的政策舉措?？萍碱?lèi)股全線回調(diào)，衛(wèi)星導(dǎo)航、云計(jì)算、芯片、網(wǎng)絡(luò)安全、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、5G等題材跌幅靠前。個(gè)股方面，“南船”資產(chǎn)整合提速，中國(guó)船舶、中船防務(wù)復(fù)牌雙雙漲停；一季度凈利預(yù)增約30%，貴州茅臺(tái)漲4%，股價(jià)站上900元?jiǎng)?chuàng)歷史新高。

市場(chǎng)焦點(diǎn)

發(fā)改委印發(fā)《2019年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)》，提出繼續(xù)加大戶籍制度改革力度，在此前城區(qū)常住人口100萬(wàn)以下的中小城市和小城鎮(zhèn)已陸續(xù)取消落戶限制的基礎(chǔ)上，城區(qū)常住人口100萬(wàn)—300萬(wàn)的Ⅱ型大城市要全面取消落戶限制；城區(qū)常住人口300萬(wàn)—500萬(wàn)的Ⅰ型大城市要全面放開(kāi)放寬落戶條件，并全面取消重點(diǎn)群體落戶限制。超大特大城市要調(diào)整完善積分落戶政策，大幅增加落戶規(guī)模、精簡(jiǎn)積分項(xiàng)目，確保社保繳納年限和居住年限分?jǐn)?shù)占主要比例。城市政府要探索采取差別化精準(zhǔn)化落戶政策，積極推進(jìn)建檔立卡農(nóng)村貧困人口落戶。允許租賃房屋的常住人口在城市公共戶口落戶。

策略建議

A股高開(kāi)后一路下行，午后則維持寬幅震蕩走勢(shì)，申萬(wàn)行業(yè)漲少跌多。兩市成交1.07萬(wàn)億元，成交量較上一個(gè)交易日放量。北向資金凈流出44.4億元，創(chuàng)3月25日以來(lái)最大凈流出額；其中滬股通凈流出逾20億元，深股通流出近24億元。

兩市早盤(pán)延續(xù)上周兇猛態(tài)勢(shì)，跳空高開(kāi)。隨后行情上攻動(dòng)能不足，迅速跳水翻綠；午后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，但在尾盤(pán)跌幅收窄，全天基本維持寬幅震蕩走勢(shì)。我們認(rèn)為，今日早盤(pán)跳水并非套牢盤(pán)與獲利盤(pán)噴涌而出，原因在于：第一，全天寬幅震蕩放量換手，跳水后主力資金再次入場(chǎng)抄底，短線高拋低吸特征比較明顯，洗盤(pán)跡象突出；第二，我們之前提到，3200點(diǎn)到3500點(diǎn)壓力不強(qiáng)，市場(chǎng)很可能在接近3500點(diǎn)抑或是3587點(diǎn)才會(huì)遇到真正挑戰(zhàn)，因此在此區(qū)間內(nèi)投資者會(huì)比較珍惜手中籌碼；第三，外資（以北上資金為主）沒(méi)有展現(xiàn)出其應(yīng)有特征，資金短線頻繁進(jìn)出賺取差價(jià)，預(yù)計(jì)后市調(diào)整到位仍會(huì)卷土重來(lái)。由于今日早盤(pán)高位追漲的投資者必然被套，因此短期預(yù)計(jì)主力資金會(huì)進(jìn)一步清洗掉今日的套牢盤(pán)，為后續(xù)的上攻鋪平道路。從近期市場(chǎng)風(fēng)格判斷，很明顯市場(chǎng)重心在向大盤(pán)股、尤其是周期股靠攏。春節(jié)后的一波強(qiáng)勢(shì)反彈由券商+科技帶動(dòng)，周期股底部盤(pán)整有一定的補(bǔ)漲需求；疊加近期個(gè)別周期板塊由于監(jiān)管要求關(guān)閉工廠，供給端收縮引起產(chǎn)品漲價(jià)，市場(chǎng)看漲預(yù)期普遍升溫，成就了近一段時(shí)間的周期強(qiáng)勢(shì)行情。目前行情積極向好，處于震蕩上行區(qū)間，周期補(bǔ)漲的行情預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。短期維度下我們建議：行情可能會(huì)迎來(lái)短暫調(diào)整清洗浮籌，在此期間內(nèi)，投資者可以增加一定倉(cāng)位，但要對(duì)影響市場(chǎng)運(yùn)行邏輯的重大數(shù)據(jù)和消息面、資金流向和市場(chǎng)情緒的邊際改變保持警醒，及時(shí)調(diào)整應(yīng)對(duì)策略和倉(cāng)位配置。對(duì)于短期行業(yè)配置，建議投資者一方面對(duì)前期推薦、漲幅豐厚的流動(dòng)性敏感、高貝塔行業(yè)（中小盤(pán)科技股）逢高降倉(cāng)，鎖定利潤(rùn)；另一方面，逐步加入估值低位、業(yè)績(jī)改善、有龍頭優(yōu)勢(shì)和后續(xù)補(bǔ)漲動(dòng)力的化工龍頭、地產(chǎn)龍頭、機(jī)械及部分消費(fèi)藍(lán)籌等。另外，主題投資方面可以重點(diǎn)布局一帶一路峰會(huì)主題、兩會(huì)政策主題（減稅降費(fèi)受益板塊、新基建（人工智能、5G、芯片）、區(qū)域發(fā)展（京津冀（雄安）、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)、自貿(mào)區(qū)）、美麗農(nóng)村（電網(wǎng)建設(shè)、環(huán)境治理））。

中期而言，由于宏觀經(jīng)濟(jì)仍在下行趨勢(shì)中，微觀層面企業(yè)盈利的底部需要更長(zhǎng)時(shí)間才能探明，而前期融資與信貸數(shù)據(jù)的回暖訊號(hào)能否構(gòu)成趨勢(shì)也有待更進(jìn)一步的確認(rèn)，單純靠情緒和資金推動(dòng)、缺乏基本面支撐的行情并不能長(zhǎng)遠(yuǎn)。因此，我們認(rèn)為中長(zhǎng)期來(lái)看A股市場(chǎng)整體仍在震蕩反復(fù)的區(qū)間中，并且不排除后續(xù)出現(xiàn)更大幅度調(diào)整的可能（尤其是穩(wěn)定的政策預(yù)期因政策搖擺和力度不及預(yù)期而產(chǎn)生大的偏差，或外圍環(huán)境發(fā)生超預(yù)期的不利變化，情緒市都會(huì)宣告結(jié)束），但同時(shí)也可以帶來(lái)更好的入場(chǎng)配置機(jī)會(huì)。