為規(guī)范網(wǎng)下投資者參與科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票的網(wǎng)下詢價(jià)行為，維護(hù)科創(chuàng)板首發(fā)股票定價(jià)秩序，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)起草了《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者自律管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(簡(jiǎn)稱《辦法》)，并向相關(guān)券商進(jìn)行意見(jiàn)征集?！掇k法》共23條，其中對(duì)私募基金設(shè)置參與門(mén)檻，即私募基金管理人管理總規(guī)模應(yīng)連續(xù)兩個(gè)季度在10億元以上，且所管理的產(chǎn)品中至少有1只存續(xù)期在兩年以上。

中證協(xié)表示，《辦法》的起草思路主要包括四個(gè)方面：一是強(qiáng)化事前注冊(cè)管理，確保參與科創(chuàng)板的網(wǎng)下投資者具有一定的市場(chǎng)化定價(jià)能力和合規(guī)管理能力;二是加強(qiáng)網(wǎng)下投資者行為規(guī)范，督促網(wǎng)下投資者在對(duì)發(fā)行項(xiàng)目充分研究的基礎(chǔ)上理性報(bào)價(jià);三是壓實(shí)推薦券商和主承銷(xiāo)商的中介責(zé)任，強(qiáng)化事前把關(guān)和事后監(jiān)督;四是加大對(duì)違規(guī)行為處罰力度，增加違規(guī)成本。

總規(guī)模連續(xù)兩季度10億以上，96%私募或無(wú)緣參與

《辦法》最引人矚目的是有關(guān)私募機(jī)構(gòu)參與科創(chuàng)板的規(guī)定，明確提出了五大具體的基本條件和門(mén)檻，包括存續(xù)期、信用記錄、內(nèi)控管理、資產(chǎn)實(shí)力等，具體如下：

(一)具備一定的證券投資經(jīng)驗(yàn)。依法設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間達(dá)到兩年(含)以上，從事證券交易時(shí)間達(dá)到兩年(含)以上;

(二)具有良好的信用記錄。最近12個(gè)月未受到相關(guān)監(jiān)管部門(mén)、自律組織的處罰;

(三)具備必要的定價(jià)能力。具有相應(yīng)的研究力量、有效的估值定價(jià)模型、科學(xué)的定價(jià)決策制度和完善的合規(guī)風(fēng)控制度;

(四)具備一定的資產(chǎn)管理實(shí)力。私募基金管理人基金管理總規(guī)模連續(xù)2個(gè)季度10億元以上，且管理的產(chǎn)品中至少有一只存續(xù)期2年以上的產(chǎn)品;申請(qǐng)注冊(cè)的私募基金產(chǎn)品規(guī)模應(yīng)為6000萬(wàn)以上，且委托第三方托管人獨(dú)立托管基金資產(chǎn);

(五)符合監(jiān)管部門(mén)、協(xié)會(huì)要求的其他條件。

根據(jù)《辦法》中的規(guī)定，私募基金管理人注冊(cè)為科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者，要求其規(guī)模連續(xù)2個(gè)季度10億元以上。

而據(jù)私募中國(guó)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至目前在中基協(xié)備案的私募證券基金，連續(xù)兩個(gè)季度管理規(guī)模在10億以上的共有300家(包括自主發(fā)行和顧問(wèn)管理類型，已去重)，在全部9385家私募中占比僅約3.2%。即96%以上的證券類私募將無(wú)緣科創(chuàng)板網(wǎng)下打新。

網(wǎng)下投資者須知的十八大禁令和“黑榜”

《辦法》要求，網(wǎng)下投資者在參與科創(chuàng)板IPO網(wǎng)下詢價(jià)時(shí)，應(yīng)審慎選擇參與項(xiàng)目，認(rèn)真研讀招股資料，深入分析發(fā)行人信息，發(fā)揮專業(yè)定價(jià)能力，在充分研究并嚴(yán)格履行定價(jià)決策程序的基礎(chǔ)上理性報(bào)價(jià)，不得存在不獨(dú)立、不客觀、不誠(chéng)信、不廉潔的行為。網(wǎng)下投資者應(yīng)對(duì)每次報(bào)價(jià)的投資研究報(bào)告或其他定價(jià)依據(jù)、定價(jià)決策過(guò)程相關(guān)材料存檔備查。

網(wǎng)下投資者及相關(guān)業(yè)務(wù)人員在參與科創(chuàng)板首發(fā)股票網(wǎng)下詢價(jià)和網(wǎng)下報(bào)價(jià)后，不得存在以下十八大禁止的行為：

(一)使用他人賬戶報(bào)價(jià);

(二)同一配售對(duì)象使用多個(gè)賬戶報(bào)價(jià);

(三)投資者之間協(xié)商報(bào)價(jià);

(四)與發(fā)行人或承銷(xiāo)商串通報(bào)價(jià);

(五)委托他人報(bào)價(jià);

(六)利用內(nèi)幕信息、未公開(kāi)信息報(bào)價(jià);

(七)無(wú)真實(shí)申購(gòu)意圖進(jìn)行人情報(bào)價(jià);

(八)故意壓低或抬高價(jià)格;

(九)不具備定價(jià)能力，或沒(méi)有嚴(yán)格履行報(bào)價(jià)評(píng)估和決策程序、未能審慎報(bào)價(jià);

(十)無(wú)投資研究報(bào)告或定價(jià)依據(jù)、未在充分研究的基礎(chǔ)上理性報(bào)價(jià);

(十一)未合理確定擬申購(gòu)數(shù)量，擬申購(gòu)金額超過(guò)配售對(duì)象總資產(chǎn)或資金規(guī)模;

(十二)接受發(fā)行人、主承銷(xiāo)商以及其他利益相關(guān)方提供的財(cái)務(wù)資助、補(bǔ)償、回扣等;

(十三)其他不獨(dú)立、不客觀、不誠(chéng)信、不廉潔的情形。

參與科創(chuàng)板首發(fā)股票網(wǎng)下報(bào)價(jià)后，不得存在下列行為：

(一)提供有效報(bào)價(jià)但未參與申購(gòu);

(二)獲配后未按時(shí)足額繳付認(rèn)購(gòu)資金及經(jīng)紀(jì)傭金;

(三)網(wǎng)上網(wǎng)下同時(shí)申購(gòu);

(四)獲配后未恪守限售期等相關(guān)承諾的;

(五)其他影響發(fā)行秩序的情形。

此外，《辦法》還要求，主承銷(xiāo)商發(fā)現(xiàn)網(wǎng)下投資者出現(xiàn)違反本辦法情形的，應(yīng)及時(shí)向中證協(xié)報(bào)告。主承銷(xiāo)商存在瞞報(bào)、欺報(bào)或應(yīng)報(bào)未報(bào)等情形的，中證協(xié)將根據(jù)有關(guān)規(guī)定對(duì)其采取自律懲戒措施。

上交所回應(yīng)T+0傳言：相關(guān)制度安排尚在研究

最新的媒體消息顯示，科創(chuàng)板融券業(yè)務(wù)將實(shí)行T+0制度，即客戶融券賣(mài)出后當(dāng)日起即可通過(guò)直接還券或買(mǎi)券還券的方式向券商償還融入證券。

4月25日，上交所關(guān)注到有媒體報(bào)道科創(chuàng)板融券業(yè)務(wù)將實(shí)行T+0償還等制度安排，相關(guān)報(bào)道存在不實(shí)之處，可能對(duì)市場(chǎng)參與人造成誤導(dǎo)?？苿?chuàng)板融資融券及轉(zhuǎn)融通證券出借相關(guān)制度安排目前尚在研究制定中，將于定稿后及時(shí)向市場(chǎng)公布。