試點(diǎn)新品種定向可轉(zhuǎn)債，快速由并購?fù)茝V到再融資。2018年11月開始，證監(jiān)會(huì)開始積極推進(jìn)定向可轉(zhuǎn)債用于并購的試點(diǎn)，首單賽騰股份迅速推進(jìn)，并且快速由并購?fù)茝V到再融資。目前已有20家公司發(fā)布定向可轉(zhuǎn)債并購及配套融資的方案，其中并購涉及規(guī)模超過23.68億元，融資規(guī)模超過22.55億元。定向可轉(zhuǎn)債由于存在債底，在弱勢(shì)環(huán)境下可以保障資產(chǎn)方在股價(jià)大幅下跌時(shí)獲得的對(duì)價(jià)免受損失，同時(shí)還多出了持有到期變現(xiàn)的一種退出方式，可以大幅提升資產(chǎn)方在弱市環(huán)境中的并購積極性。

對(duì)于上市公司而言，定向可轉(zhuǎn)債可以增加交易談判的彈性，為交易提供更為靈活的利益博弈機(jī)制，有利于有效緩解上市公司的現(xiàn)金壓力及大股東股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步豐富并購重組的融資渠道。同時(shí)向上調(diào)價(jià)機(jī)制和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款的存在，也能限制資產(chǎn)方的套利空間。定向可轉(zhuǎn)債并購的試點(diǎn)將助力整體并購重組市場(chǎng)在弱市環(huán)境下的加速回暖。定向可轉(zhuǎn)債用于融資的要求低于公開可轉(zhuǎn)債(突破了連續(xù)三年盈利和三年加權(quán)ROE的平均不低于6%的要求)，可發(fā)行的公司更多，并且類似“保底定增”，對(duì)資金的吸引力更強(qiáng)。作為再融資的新品種，定向可轉(zhuǎn)債有望引領(lǐng)再融資市場(chǎng)的復(fù)蘇。