全國銀行間同業(yè)拆借中心20日公布的數(shù)據(jù)顯示，新一期1年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均連續(xù)三個(gè)月未調(diào)整。專家認(rèn)為，此次LPR不調(diào)整符合市場預(yù)期。近期LPR雖保持穩(wěn)定，但通過金融機(jī)構(gòu)讓利和推動(dòng)存量貸款定價(jià)轉(zhuǎn)換，企業(yè)貸款綜合成本仍有望保持下行態(tài)勢。

貨幣調(diào)控節(jié)奏靈活

市場人士認(rèn)為，此次LPR報(bào)價(jià)未降符合預(yù)期。民生銀行(5.700, 0.10, 1.79%)首席研究員溫彬表示，近期央行開展逆回購和中期借貸便利（MLF）操作時(shí)，操作利率均保持穩(wěn)定，市場利率中樞逐漸回升至政策利率附近。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，逆回購、MLF等利率不變，當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)大概率持穩(wěn)。另外，近期資金利率中樞抬升，在負(fù)債成本有所上行的情況下，銀行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)的意愿不足。

東方金誠首席宏觀分析師王青稱，LPR連續(xù)三個(gè)月保持不動(dòng)，是貨幣政策操作節(jié)奏靈活調(diào)整的具體體現(xiàn)。

“從4月開始，市場利率出現(xiàn)上移，相關(guān)人士多解讀為調(diào)控開始收緊。但事實(shí)上，利率階段性處于低位是穩(wěn)定疫情的特殊安排。”中國銀行(3.460, 0.05, 1.47%)研究院研究員梁斯認(rèn)為，在4月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始向好、市場預(yù)期逐步恢復(fù)后，市場利率中樞上移與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的回暖是匹配的。

企業(yè)貸款成本下行

專家表示，LPR報(bào)價(jià)未下調(diào)，不會(huì)影響繼續(xù)整體壓降企業(yè)貸款成本。

王青表示，綜合考慮上半年企業(yè)一般貸款利率降幅和全年讓利目標(biāo)，預(yù)計(jì)三季度企業(yè)一般貸款利率還有20基點(diǎn)左右的下行空間。銀行可通過適度下調(diào)加點(diǎn)幅度或加大減點(diǎn)幅度，達(dá)到下調(diào)實(shí)際貸款利率的效果。另外，今年銀行還要通過減少收費(fèi)讓利3200億元。近期LPR保持穩(wěn)定，不會(huì)影響三季度企業(yè)貸款綜合成本下行態(tài)勢。

中信證券(30.650, 2.03, 7.09%)研究所副所長明明表示，LPR連續(xù)三個(gè)月維持不變，降成本和向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利會(huì)更多依賴存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換完成。

MLF“降息”有空間

“海外疫情仍在加速蔓延，下半年國內(nèi)還會(huì)保持防疫常態(tài)化，需要宏觀調(diào)控保持靈活性，適時(shí)加大對沖力度。”王青認(rèn)為，下半年為推動(dòng)GDP增速向潛在增長水平回歸，夯實(shí)穩(wěn)就業(yè)基礎(chǔ)，在進(jìn)一步挖掘“直達(dá)工具”潛力、加大金融系統(tǒng)讓利的同時(shí)，寬信用仍是貨幣政策的重要傳導(dǎo)路徑。預(yù)計(jì)三季度MLF“降息”有望重啟，年內(nèi)MLF利率還有小幅下調(diào)空間。

溫彬表示，下半年降準(zhǔn)和“降息”仍然存在一定概率，以此引導(dǎo)銀行壓降點(diǎn)差，帶動(dòng)社會(huì)融資成本下降。另外，要進(jìn)一步發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策作用，提高政策的直達(dá)性和精準(zhǔn)度，并配合加強(qiáng)資金流向監(jiān)管，規(guī)范治理資金空轉(zhuǎn)套利等行為，切實(shí)將寶貴的信貸資源用到所需領(lǐng)域。

梁斯認(rèn)為，未來貨幣政策需繼續(xù)發(fā)力，在確保金融市場穩(wěn)定同時(shí)助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步前行。繼續(xù)推動(dòng)完善流動(dòng)性投放機(jī)制，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，增大流動(dòng)性投放覆蓋面，為中小金融機(jī)構(gòu)提供更多流動(dòng)性支持。進(jìn)一步做好宏觀審慎評估考核，創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和激勵(lì)相容機(jī)制，優(yōu)化“三檔兩優(yōu)”準(zhǔn)備金率框架，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)探索可持續(xù)的商業(yè)經(jīng)營模式，落實(shí)好兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具效果，幫扶企業(yè)渡過難關(guān)。