2019年以來美股市場出現(xiàn)了一定的風(fēng)格變化，標(biāo)普500工業(yè)指數(shù)領(lǐng)漲大類行業(yè)指數(shù)，高漲幅個(gè)股在金融、工業(yè)、能源行業(yè)的占比大幅增加，這樣的變化一方面跟美股市場整體回暖有一定聯(lián)系，另一方面，跟近期美國產(chǎn)業(yè)政策方向的變化直接相關(guān)。

核心觀點(diǎn)

【本周主題思考】——近期美股行業(yè)走勢和產(chǎn)業(yè)政策透視

2018年10月以來，美國陸續(xù)發(fā)布了多項(xiàng)關(guān)于先進(jìn)制造、人工智能、5G等產(chǎn)業(yè)計(jì)劃，以及被稱為“星球大戰(zhàn)”2.0版的《彈道導(dǎo)彈防御評估》報(bào)告：

?  2019年2月11日，特朗普簽署《美國人工智能倡議》：被視為“行政命令”，旨在從國家戰(zhàn)略層面調(diào)動(dòng)更多聯(lián)邦資金和資源用于人工智能研發(fā)，以應(yīng)對來自“戰(zhàn)略競爭者和外國對手”的挑戰(zhàn)，確保美國在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。這是美國政府首次推出國家層面的人工智能促進(jìn)計(jì)劃。

?  2019年2月7日，白宮網(wǎng)站發(fā)布了未來工業(yè)發(fā)展規(guī)劃：特朗普認(rèn)為專注于四項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)來推動(dòng)美國繁榮和保護(hù)國家安全，包括了人工智能、先進(jìn)的制造業(yè)技術(shù)、量子信息科學(xué)和5G技術(shù)。其中人工智能有史以來第一次將人工智能列入《國家安全戰(zhàn)略》優(yōu)先事項(xiàng)，以及2020年研發(fā)預(yù)算優(yōu)先事項(xiàng)。

? 2019年1月，美國發(fā)布被稱作“星球大戰(zhàn)”2.0版的《導(dǎo)彈防御評估報(bào)告》：提出將大力擴(kuò)展導(dǎo)彈防御系統(tǒng)，這份報(bào)告被稱作“星球大戰(zhàn)”2.0版，時(shí)隔9年再一次發(fā)布頂層導(dǎo)彈防御評估報(bào)告，該報(bào)告發(fā)布后至今，波音、聯(lián)合技術(shù)、雷神公司、洛克希德馬丁等航天軍工類股票上漲幅度均超過10%。

?  2018年11月，開始發(fā)放5G牌照： FCC(美國聯(lián)邦通訊委員會(huì))首次啟動(dòng)了5G頻譜拍賣，標(biāo)志著美國開始陸續(xù)發(fā)放5G牌照。

? 2018年10月，發(fā)布《先進(jìn)制造業(yè)美國領(lǐng)導(dǎo)力戰(zhàn)略》：報(bào)告旨在實(shí)現(xiàn)“維持美國先進(jìn)制造業(yè)的領(lǐng)先地位，以確保國家安全和經(jīng)濟(jì)繁榮”這一愿景。 為了幫助實(shí)現(xiàn)這一愿景，報(bào)告詳細(xì)分析確定了九項(xiàng)影響先進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新和競爭力的關(guān)鍵因素。

在政策持續(xù)出臺(tái)的背景下，2019年以來美股市場也出現(xiàn)了一定的風(fēng)格變化。標(biāo)普500工業(yè)指數(shù)2019年以來一個(gè)多月的交易日累計(jì)上漲13.9%，隨后是房地產(chǎn)和能源指數(shù)，分別上漲11.8%和9.9%，個(gè)股層面來看，今年以來漲幅20%以上的公司（折合市值500億人民幣以上的部分）已經(jīng)達(dá)到113家，2018年全年僅為97家，高漲幅公司行業(yè)分布和2018年也發(fā)生了較大的變化，其中信息技術(shù)行業(yè)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日常消費(fèi)品占比大幅減少，而金融、工業(yè)、能源占比大幅增加。市場偏好出現(xiàn)了一定的變化，特別是制造業(yè)和通信行業(yè)尤其受到投資者的青睞一方面跟市場整體回暖有關(guān)，另一方面跟前述近期美國產(chǎn)業(yè)政策方向的變化直接關(guān)聯(lián)。

美國產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)出臺(tái)印證了當(dāng)前我們正面臨新一輪科技上行周期，中美競爭的范圍在擴(kuò)大，對于A股來說，我們認(rèn)為，2019年出現(xiàn)了三年半的“下行寬松期”疊加5年的資本市場友好期，疊加五年一遇的技術(shù)進(jìn)步周期，構(gòu)成了A股“三期疊加”。在這樣的環(huán)境下，我們建議投資者更加關(guān)注TMT+軍工的行業(yè)，關(guān)注5G/人工智能/物聯(lián)網(wǎng)/先進(jìn)制造等主題。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】本報(bào)告所提及個(gè)股僅表示與相關(guān)主題有一定關(guān)聯(lián)性，不構(gòu)成個(gè)股投資建議。

目    錄

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主題跟蹤

1、本周主題思考：近期美股行業(yè)走勢和產(chǎn)業(yè)政策透視

2018年10月以來，美國陸續(xù)發(fā)布了多項(xiàng)關(guān)于先進(jìn)制造、人工智能、5G等產(chǎn)業(yè)計(jì)劃，以及被稱為“星球大戰(zhàn)”2.0版的《彈道導(dǎo)彈防御評估》報(bào)告：

•    2019年2月11日，特朗普簽署《美國人工智能倡議》

《倡議》被視為“行政命令”，并以《維護(hù)美國人工智能領(lǐng)導(dǎo)力的行政命令》為題向全美民眾發(fā)布，該計(jì)劃重點(diǎn)包括5大領(lǐng)域：

? 研發(fā)——聯(lián)邦機(jī)構(gòu)被要求在研發(fā)經(jīng)費(fèi)中「優(yōu)先考慮」人工智能的投資，并報(bào)告資金是如何使用的，政府將以此形成更為全面的人工智能投資概述。

? 資源傾斜——聯(lián)邦政府的數(shù)據(jù)、算法和處理能力將向更多研究人員開放，為交通和醫(yī)療等領(lǐng)域的發(fā)展提供助力。

?  建立道德標(biāo)準(zhǔn)——白宮科技政策辦公室和國家標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)研究所（NIST）等政府機(jī)構(gòu)將被要求制定標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)「可靠、穩(wěn)健、可信、安全、簡潔和可協(xié)作的人工智能系統(tǒng)」的開發(fā)。

?  自動(dòng)化——各機(jī)構(gòu)將被要求通過設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金和學(xué)徒制，讓工人為新技術(shù)帶來的就業(yè)市場變化做好準(zhǔn)備。

?  國際推廣——美國政府希望在人工智能發(fā)展方面與其他國家展開合作，但要保留美國的「價(jià)值觀和利益」。

該《倡議》旨在從國家戰(zhàn)略層面調(diào)動(dòng)更多聯(lián)邦資金和資源用于人工智能研發(fā)，以應(yīng)對來自“戰(zhàn)略競爭者和外國對手”的挑戰(zhàn)，確保美國在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。這是美國政府首次推出國家層面的人工智能促進(jìn)計(jì)劃。

•    2019年2月7日，白宮網(wǎng)站發(fā)布了未來工業(yè)發(fā)展規(guī)劃

關(guān)于未來的產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃，特朗普認(rèn)為專注于四項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)來推動(dòng)美國繁榮和保護(hù)國家安全，包括了人工智能、先進(jìn)的制造業(yè)技術(shù)、量子信息科學(xué)和5G技術(shù)。

? 人工智能：有史以來第一次將人工智能列入《國家安全戰(zhàn)略》優(yōu)先事項(xiàng)，以及2020年研發(fā)預(yù)算優(yōu)先事項(xiàng)。成立人工智能特別委員會(huì)和美國工人全國委員會(huì)來確保人工智能的有序推進(jìn)。

? 先進(jìn)制造：公布了一項(xiàng)關(guān)于先進(jìn)制造業(yè)的國家戰(zhàn)略計(jì)劃，重點(diǎn)是保護(hù)經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大制造業(yè)就業(yè)，確保有彈性的供應(yīng)鏈和強(qiáng)大的制造業(yè)和國防工業(yè)基礎(chǔ)。

? 量子信息學(xué)：將國家量子倡議法案簽署為法律，這一立法加速了量子信息系統(tǒng)的發(fā)展，并為量子研發(fā)帶來了一個(gè)協(xié)調(diào)聯(lián)邦政府的方法。此外，特朗普還發(fā)布了《量子信息科學(xué)國家戰(zhàn)略概述》，指導(dǎo)聯(lián)邦量子信息系統(tǒng)行動(dòng)，包括建立量子經(jīng)濟(jì)發(fā)展聯(lián)盟和構(gòu)建量子信息系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

? 5G技術(shù)：文件提出高速、高容量網(wǎng)絡(luò)的開發(fā)和部署將促進(jìn)創(chuàng)新，使尖端技術(shù)得以發(fā)展，并使所有美國人都能享受互聯(lián)互通帶來的好處；制定了一項(xiàng)美國頻譜戰(zhàn)略，通過開放美國聯(lián)邦政府土地和商用設(shè)施，以及簡化美國通信基礎(chǔ)設(shè)施的許可程序，采取行政行動(dòng)改善網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

•    2019年1月，美國發(fā)布被稱作“星球大戰(zhàn)”2.0版的《導(dǎo)彈防御評估報(bào)告》

提出將大力擴(kuò)展導(dǎo)彈防御系統(tǒng)，這份報(bào)告被稱作“星球大戰(zhàn)”2.0版。美國將導(dǎo)彈防御認(rèn)為是美國國家安全和國防戰(zhàn)略的重要組成部分，將朝鮮、伊朗、俄羅斯和中國列為“潛在敵人”，表示將通過主動(dòng)和被動(dòng)的導(dǎo)彈防御系統(tǒng)和能力，應(yīng)對新興和“流氓國家”日益嚴(yán)峻的威脅。

是繼2010年首次發(fā)布《彈道導(dǎo)彈防御評估》報(bào)告后，時(shí)隔9年再一次發(fā)布頂層導(dǎo)彈防御評估報(bào)告，將反映美國未來一段時(shí)期之內(nèi)導(dǎo)彈防御政策、態(tài)勢和計(jì)劃走向。

該報(bào)告發(fā)布后至今，波音、聯(lián)合技術(shù)、雷神公司、洛克希德馬丁等航天軍工類股票上漲幅度均超過10%。

•    2018年11月，開始發(fā)放5G牌照

FCC(美國聯(lián)邦通訊委員會(huì))則首次啟動(dòng)了5G頻譜拍賣，標(biāo)志著美國開始陸續(xù)發(fā)放5G牌照。首先拍賣的是28GHz頻段的牌照，然后拍賣24GHz頻段牌照，將于2019 年拍賣37GHz、39GHz和47GHz這三個(gè)頻段的牌照。

•    2018年10月，發(fā)布《先進(jìn)制造業(yè)美國領(lǐng)導(dǎo)力戰(zhàn)略》

報(bào)告旨在實(shí)現(xiàn)“維持美國先進(jìn)制造業(yè)的領(lǐng)先地位，以確保國家安全和經(jīng)濟(jì)繁榮”這一愿景。 為了幫助實(shí)現(xiàn)這一愿景，報(bào)告詳細(xì)分析確定了九項(xiàng)影響先進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新和競爭力的關(guān)鍵因素。

在這些政策持續(xù)出臺(tái)的背景下，2019年以來美股市場也出現(xiàn)了一定的風(fēng)格變化。標(biāo)普500工業(yè)指數(shù)2019年以來一個(gè)多月的交易日累計(jì)上漲13.9%，隨后是房地產(chǎn)和能源指數(shù)，分別上漲11.8%和9.9%，而工業(yè)指數(shù)和能源指數(shù)在2018年均領(lǐng)跌。

從個(gè)股層面來看，我們按照最新市值統(tǒng)計(jì)折合市值500億人民幣以上的838家美股上市公司（不含OTC），今年一個(gè)多月交易日以來漲幅20%以上的公司已經(jīng)達(dá)到113家，2018年全年僅為97家，高漲幅公司行業(yè)分布和2018年也發(fā)生了較大的變化，其中信息技術(shù)行業(yè)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)、日常消費(fèi)品占比大幅減少，而金融、工業(yè)、能源占比大幅增加。

美股市場整體回暖一方面跟2018年年底以來投資者對于本輪美國加息周期提前結(jié)束的預(yù)期有關(guān)，另一方面1月美國制造業(yè)PMI超出預(yù)期，宏觀數(shù)據(jù)和上市公司基本面維持強(qiáng)勁，此外中美貿(mào)易談判整體進(jìn)展順利，以上因素使得美股市場走勢較強(qiáng)，但前面的數(shù)據(jù)顯示，無論是行業(yè)漲幅還是個(gè)股漲幅，整體風(fēng)格似乎出現(xiàn)了一定的變化，特別是制造業(yè)和通信行業(yè)尤其受到投資者的青睞，我們認(rèn)為這樣的變化跟上面提到的近期美國產(chǎn)業(yè)政策方向的變化直接相關(guān)。

對于A股來說，2015年以來，我國科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造政策的出臺(tái)頻繁，美國產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)出臺(tái)印證了當(dāng)前我們正面臨新一輪科技上行周期，中美競爭的范圍擴(kuò)大，伴隨著5G逐漸走入商用，智能駕駛、VR/AR、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造等領(lǐng)域也有望迎來一系列技術(shù)突破，站在2019年，我們又一次站在了新技術(shù)的前夜。

我們認(rèn)為，2019年出現(xiàn)了三年半的“下行寬松期”疊加5年的資本市場友好期，疊加五年一遇的技術(shù)進(jìn)步周期，構(gòu)成了A股“三期疊加”。在這樣的環(huán)境下，我們建議投資者更加關(guān)注TMT+軍工的行業(yè)，關(guān)注 5G/人工智能/物聯(lián)網(wǎng)/先進(jìn)制造等主題。

2、本周重要主題事件跟蹤

（1）工信部公示2018年89個(gè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)APP優(yōu)秀解決方案名單

事件：根據(jù)《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)APP培育工程實(shí)施方案(2018-2020年》(工信部信軟〔2018〕79號)要求，經(jīng)地方(行業(yè))推薦、案例評審和企業(yè)現(xiàn)場答辯等環(huán)節(jié)，遴選出2018年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)APP優(yōu)秀解決方案，現(xiàn)予以公示。（工信部）

簡要點(diǎn)評：我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭迅猛，應(yīng)用范疇不斷拓展，已成為提升信息化發(fā)展水平、打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的重要支撐。此次工信部公布2018年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)APP優(yōu)秀解決方案名單，建議關(guān)注申報(bào)公司。

相關(guān)主題：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等

相關(guān)個(gè)股：用友網(wǎng)絡(luò)、沈陽機(jī)床、慈星股份、軟控股份、特變電工等

（2）財(cái)政部明確養(yǎng)老機(jī)構(gòu)免征增值稅等政策

事件：財(cái)政部明確養(yǎng)老機(jī)構(gòu)免征增值稅等政策，自2019年2月1日至2020年12月31日，對企業(yè)集團(tuán)內(nèi)單位之間的資金無償借貸行為，免征增值稅。醫(yī)療機(jī)構(gòu)接受其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)委托，按照不高于地(市)級以上價(jià)格主管部門會(huì)同同級衛(wèi)生主管部門及其他相關(guān)部門制定的醫(yī)療服務(wù)指導(dǎo)價(jià)格(包括政府指導(dǎo)價(jià)和按照規(guī)定由供需雙方協(xié)商確定的價(jià)格等)，提供《全國醫(yī)療你服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目規(guī)范》所列的各項(xiàng)服務(wù)，可適用《營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)過渡政策的規(guī)定》規(guī)定免征增值稅政策。（中國新聞網(wǎng)）

簡要點(diǎn)評：根據(jù)《中國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2050年中國老年人口數(shù)量將達(dá)到4.8億，消費(fèi)潛力將增長到106萬億，成為全球老齡產(chǎn)業(yè)市場潛力最大的國家，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的免增值稅政策影響到全國幾億人的養(yǎng)老。

相關(guān)主題：養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等

相關(guān)個(gè)股：雙箭股份、京漢股份等

（3）中國將加快推進(jìn)油氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展

事件：國家能源局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2019年將加大油氣產(chǎn)業(yè)政策支持和改革力度，大力提升油氣勘探開發(fā)力度。加快推進(jìn)天然氣產(chǎn)供儲(chǔ)銷體系建設(shè)，深入挖掘氣田增產(chǎn)和管網(wǎng)互聯(lián)互通潛力，科學(xué)有序推進(jìn)煤制油、煤制氣等示范項(xiàng)目，積極推動(dòng)管道儲(chǔ)氣設(shè)施建設(shè)，強(qiáng)化指標(biāo)任務(wù)責(zé)任落實(shí)。（新華社）

簡要點(diǎn)評：2019年油氣改革有望持續(xù)推進(jìn)，改革有利于重塑行業(yè)競爭格局，推進(jìn)中國油氣行業(yè)的運(yùn)營效率。

相關(guān)主題：天然氣、油氣改革等

（4）美國推出能一次性打印完整物體的3D打印機(jī)

事件：美國研究人員近日在《科學(xué)》雜志上發(fā)表研究成果稱，在計(jì)算機(jī)上模擬一個(gè)3D物體，將不同角度的2D圖像輸入一臺(tái)普通的幻燈片投影儀。投影儀將圖像投射到一個(gè)裝著丙烯酸酯的圓柱形容器中。當(dāng)投影儀通過全方位覆蓋的圖像旋轉(zhuǎn)時(shí)，容器也以相應(yīng)的角度旋轉(zhuǎn)。樹脂中的一種化學(xué)物質(zhì)會(huì)吸收光子，而當(dāng)吸收的光子達(dá)到一定的門檻時(shí)，丙烯酸酯就會(huì)聚合，形成固體塑料。剩下的液體隨后被移除，留下的就是固態(tài)的3D物體。科學(xué)家指出，這種方法可以用于打印醫(yī)療器械的部件。（新華社）

簡要點(diǎn)評：根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院整理的數(shù)據(jù)，2017年中國3D打印市場規(guī)模達(dá)到17.5億元，同比增長47.4%，但中國的3D打印技術(shù)與國外相比，在技術(shù)和市場應(yīng)用等方面，仍存在較大的差距。

相關(guān)主題：3D打印、醫(yī)療器械等

相關(guān)個(gè)股：藍(lán)光發(fā)展、魚躍醫(yī)療等

（5）兩地首次頒發(fā)車聯(lián)網(wǎng)無線電頻率使用許可

事件：近日，在工業(yè)和信息化部無線電管理局指導(dǎo)下，海南省無線電監(jiān)督管理局、天津市工業(yè)和信息化局分別向中國鐵塔股份有限公司海南省分公司和天津市馬可尼信息技術(shù)有限公司頒發(fā)5905-5925MHz頻段車聯(lián)網(wǎng)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）試驗(yàn)頻率使用許可。這是工信部去年11月發(fā)布《車聯(lián)網(wǎng)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）直連通信使用5905-5925MHz頻段管理規(guī)定（暫行）》基礎(chǔ)上，首次實(shí)施車聯(lián)網(wǎng)試驗(yàn)頻率使用許可工作。（界面新聞）

2月12日，四維圖新公告稱，近日，公司與寶馬汽車公司簽署自動(dòng)駕駛地圖及相關(guān)服務(wù)的許可協(xié)議，公司將為其在中國銷售的2021年-2024年量產(chǎn)上市的寶馬集團(tuán)所屬品牌汽車提供Level3及以上自動(dòng)駕駛地圖產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)。

簡要點(diǎn)評：汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化是汽車行業(yè)未來變革的核心推動(dòng)力，而國家層面的一系列動(dòng)作也充分印證了智能網(wǎng)聯(lián)汽車建設(shè)的重要性，此次政策將有利于進(jìn)一步健全標(biāo)準(zhǔn)體系、推動(dòng)測試驗(yàn)證、加快頻率和業(yè)務(wù)許可等工作。

相關(guān)主題：無人駕駛等

相關(guān)個(gè)股：四維圖新、巨星科技、東軟集團(tuán)等

（6）中國科學(xué)家實(shí)現(xiàn)室溫固態(tài)可編程量子處理器

事件：中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)杜江峰院士領(lǐng)導(dǎo)的中科院微觀磁共振重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，首次在室溫大氣條件下實(shí)現(xiàn)基于固態(tài)自旋體系的可編程量子處理器。研究成果日前發(fā)表在《NPJ量子信息》上。該工作展示了可編程量子處理器的靈活性，向構(gòu)筑室溫固態(tài)量子計(jì)算邁出了重要一步。（科技日報(bào)）

簡要點(diǎn)評：量子技術(shù)在軍事、國防、金融等領(lǐng)域具有較大的應(yīng)用價(jià)值，主要包括專網(wǎng)、公眾網(wǎng)、云安全及特殊應(yīng)用領(lǐng)域等。量子計(jì)算方面，當(dāng)前還處于早期研發(fā)階段，但此次實(shí)現(xiàn)室溫固態(tài)可編程量子處理器，向構(gòu)筑室溫固態(tài)量子計(jì)算邁出了重要一步，可關(guān)注涉及量子計(jì)算相關(guān)研究的上市公司。

相關(guān)主題：量子通信等

相關(guān)個(gè)股：浙江東方、神州信息、中科曙光等

（7）美國研究人員將腦信號直接轉(zhuǎn)化為語言

事件：美國哥倫比亞大學(xué)研究人員在新一期英國《科學(xué)報(bào)告》雜志上發(fā)表論文說，他們利用語音合成技術(shù)與神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法新開發(fā)出一種“聲碼器”，可將受試者傾聽數(shù)字時(shí)產(chǎn)生的腦電波還原為他們聽到的聲音。測試顯示，約75%的情況下，“聲碼器”能將人腦電波還原為可被人類理解的一串?dāng)?shù)字。（新華社）

簡要點(diǎn)評：這是開發(fā)腦機(jī)接口技術(shù)的一項(xiàng)關(guān)鍵性進(jìn)展，未來有望開發(fā)可植入設(shè)備等，如可將中風(fēng)等說話能力受損的患者的想法轉(zhuǎn)化為語言類設(shè)備，相關(guān)腦電檢測和智能穿戴概念股或?qū)⑹芤妗?/p>

相關(guān)主題：腦科學(xué)、人工智能等

相關(guān)個(gè)股：科大訊飛、復(fù)旦復(fù)華等

（8）大連副市長表示，要實(shí)質(zhì)性推進(jìn)渤海海峽通道建設(shè)的前期工作

事件：大連市副市長溫雪瓊代表民革遼寧省委員會(huì)在省政協(xié)十二屆二次會(huì)議上發(fā)言指出，要實(shí)質(zhì)性推進(jìn)渤海海峽通道建設(shè)的前期工作，主動(dòng)克服工程浩大、前期需要籌措大量資金，涉及生態(tài)環(huán)境、海域使用和土地征用動(dòng)遷等眾多難點(diǎn)問題等畏難情緒。（澎湃）

簡要點(diǎn)評：據(jù)渤海海峽跨海通道研究課題組最新預(yù)測，到2020年，海峽間潛在的客流量將達(dá)到3億人次左右。渤海海峽通道的建成能促進(jìn)東北地區(qū)特別是遼寧省與東部和東南沿海省份的交流，深化與長江經(jīng)濟(jì)帶和粵港澳大灣區(qū)的深度合作，對東北的全面振興有重要推動(dòng)作用。

相關(guān)主題：振興東北等

相關(guān)個(gè)股：大連重工等

（9）中國科大研制新型催化劑，攻克氫能汽車應(yīng)用關(guān)鍵難題

事件：中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)路軍嶺教授、韋世強(qiáng)教授、楊金龍教授等課題組密切合作，研制出一種新型催化劑，攻克了新能源汽車——氫燃料電池汽車推廣應(yīng)用的關(guān)鍵難題：解除氫燃料電池一氧化碳“中毒休克”危機(jī)，延長電池壽命，拓寬電池使用溫度環(huán)境，在寒冬也能正常啟動(dòng)。該研究使氫能源汽車有望民用推廣，成果1月31日發(fā)表在國際權(quán)威學(xué)術(shù)期刊《自然》。（中國證券網(wǎng)）

簡要點(diǎn)評：此次我國科研團(tuán)隊(duì)的研究成果攻克了氫燃料電池一氧化碳“中毒休克”難題，大大提高了氫燃料電池投入普及使用的速度，或再掀起市場對于氫燃料電池汽車的關(guān)注熱度。

相關(guān)主題：燃料電池、新能源汽車等

相關(guān)個(gè)股：大洋電機(jī)、富瑞特裝、雪人股份、上汽集團(tuán)等

（10）?？诮瓥|新區(qū)總體規(guī)劃公示，2025年自由貿(mào)易港制度全面建立

事件：根據(jù)《總體規(guī)劃》要求，江東新區(qū)有四大規(guī)劃定位：一是建設(shè)全面深化改革開放試驗(yàn)區(qū)的創(chuàng)新區(qū)；二是建設(shè)國家生態(tài)文明試驗(yàn)區(qū)的展示區(qū)；三是建設(shè)國際旅游消費(fèi)中心的體驗(yàn)區(qū)；四是建設(shè)國家重大戰(zhàn)略服務(wù)保障區(qū)的示范區(qū)。（中金在線）

簡要點(diǎn)評：江東新區(qū)是海南建設(shè)自貿(mào)港政策宣布后成立的第一個(gè)新區(qū)，此次規(guī)劃確立了江東新區(qū)海南自貿(mào)港建設(shè)中的優(yōu)先地位，當(dāng)?shù)厣鲜泄净驅(qū)⒂瓉碇匾l(fā)展機(jī)遇。

相關(guān)主題：海南自由貿(mào)易港、海南等

（11）五部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興的指導(dǎo)意見》

事件：《指導(dǎo)意見》指出，要堅(jiān)持農(nóng)村金融改革發(fā)展的正確方向，健全適合鄉(xiāng)村振興發(fā)展的金融服務(wù)組織體系，積極引導(dǎo)涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)回歸本源；明確重點(diǎn)支持領(lǐng)域，切實(shí)加大金融資源向鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的傾斜力度，增加農(nóng)村金融供給；圍繞農(nóng)業(yè)農(nóng)村抵質(zhì)押物、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部信貸管理機(jī)制、新技術(shù)應(yīng)用推廣、“三農(nóng)”綠色金融等，強(qiáng)化金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，更好滿足鄉(xiāng)村振興多樣化融資需求；充分發(fā)揮股權(quán)、債券、期貨、保險(xiǎn)等金融市場功能，建立健全多渠道資金供給體系，拓寬鄉(xiāng)村振興融資來源；加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，營造良好的農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境，增強(qiáng)農(nóng)村地區(qū)金融資源承載力和農(nóng)村居民金融服務(wù)獲得感。（中國人民銀行）

簡要點(diǎn)評：十九大將鄉(xiāng)村振興上升到國家戰(zhàn)略，金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興，有利于建立多層次、有序創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)可控的現(xiàn)代農(nóng)村金融體系，實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)金融資源配置合理有序和城鄉(xiāng)金融服務(wù)均等化。

相關(guān)主題：鄉(xiāng)村振興等

（12）工信部赴中國聯(lián)通調(diào)研5G，中國電信率先實(shí)現(xiàn)5G核心網(wǎng)的異廠家互通

事件：2月2日，工業(yè)和信息化部副部長陳肇雄赴中國聯(lián)通調(diào)研，聽取了聯(lián)通公司關(guān)于5G發(fā)展規(guī)劃的匯報(bào)，參觀了移動(dòng)環(huán)境下的5G業(yè)務(wù)演示。（工信部）

中國電信在業(yè)界率先實(shí)現(xiàn)了5G核心網(wǎng)的異廠家互通，成為全球首個(gè)遵循國際3GPP標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)SA（獨(dú)立組網(wǎng)）異廠家互通的運(yùn)營商。這將有力推動(dòng)5G SA設(shè)備加速形成規(guī)模組網(wǎng)能力，使5G研發(fā)向規(guī)模商用邁出了關(guān)鍵的一步。目前，中國電信正積極組織產(chǎn)業(yè)鏈開展4G和5G融合組網(wǎng)方案及組網(wǎng)性能的研究與驗(yàn)證。（選股寶）

簡要點(diǎn)評：5G推進(jìn)進(jìn)程取得重大突破，5G商用步伐加快，有望大力開展5G規(guī)模試驗(yàn)、業(yè)務(wù)應(yīng)用示范，推動(dòng)5G與工業(yè)、醫(yī)療、交通等垂直行業(yè)的融合應(yīng)用，促進(jìn)5G SA產(chǎn)業(yè)鏈成熟和規(guī)模商用盡早實(shí)現(xiàn)，相關(guān)上市公司或?qū)⑹芤妗?/p>

相關(guān)主題：5G等

相關(guān)個(gè)股：中興通訊等

*注：此處個(gè)股僅作列示，不代表個(gè)股投資建議，具體個(gè)股推薦請以招商各行業(yè)研究為準(zhǔn)。

3、招商研究：行業(yè)主題群英薈

（1）招商計(jì)算機(jī)：計(jì)算機(jī)2018年報(bào)預(yù)告綜述，云繼續(xù)靚眼

本周關(guān)鍵詞：年報(bào)預(yù)告、云計(jì)算。2018年業(yè)績預(yù)告披露完畢，計(jì)算機(jī)板塊表現(xiàn)依然優(yōu)于A股整體水平，但相比于2017年略有下滑，業(yè)績下降公司明顯增加。阿里云收入連續(xù)第四個(gè)年頭翻倍增長，核心云計(jì)算企業(yè)依舊展現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)的高景氣。

評論：

1、計(jì)算機(jī)板塊指數(shù)最近一個(gè)交易周，下跌0.89%。計(jì)算機(jī)板塊目前TTMPE為39倍左右，板塊分化愈加凸顯，以云計(jì)算、人工智能為代表技術(shù)的新一輪科技浪潮已經(jīng)來臨。A股計(jì)算機(jī)板塊各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司基于過往業(yè)務(wù)與技術(shù)的積累，通過產(chǎn)品與服務(wù)智能化升級，有望體現(xiàn)出超越行業(yè)的成長性，我們看好研發(fā)型龍頭的投資機(jī)會(huì)。

2、計(jì)算機(jī)板塊業(yè)績占優(yōu)，但相比于2017年業(yè)績略有下滑。申萬計(jì)算機(jī)板塊203家公司中175家發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)盈公司占比88.76%，優(yōu)于A股整體83.39%的預(yù)盈水平（A股共2522家公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)告）。板塊相比于2017年業(yè)績整體下移：2018年業(yè)績增速不低于50%的公司數(shù)目雖略有增加，但增速在-30%以下的公司占比大幅上升，從17年的21.69%增加至26.86%；業(yè)績增速在20%~30%區(qū)間的公司占比從17年的13.25%下降至8.57%。72家計(jì)算機(jī)企業(yè)18年業(yè)績預(yù)告增速中值相比17年實(shí)際增速改善，云計(jì)算、AI、公安、醫(yī)療、教育等相關(guān)信息化公司業(yè)務(wù)增長突出。19家公司業(yè)績表現(xiàn)超出預(yù)期，寶信軟件受鋼鐵信息化及IDC驅(qū)動(dòng)，表現(xiàn)最為突出；廣聯(lián)達(dá)、浪潮信息、恒華科技、恒生電子等云計(jì)算相關(guān)標(biāo)的均受主營業(yè)務(wù)增長驅(qū)動(dòng)明顯。

3、阿里云收入連續(xù)4年翻倍增長。2018自然年阿里云營收規(guī)模達(dá)213.6億元，去年同期為111.7億元。據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，2018年全球公共云市場整體增長為21.4%，以亞馬遜AWS、微軟Azure和阿里云為首的全球云計(jì)算“3A”陣營占據(jù)了超過七成市場份額。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，在中國市場上，阿里云市場份額相當(dāng)于第2到9名的總和。龍頭IaaS廠商增速持續(xù)高于行業(yè)，市場份額不斷集中，云計(jì)算的規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢繼續(xù)釋放?；A(chǔ)計(jì)算資源的快速鋪墊，都為后續(xù)SaaS的加速發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)，我們繼續(xù)看好國內(nèi)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的落地兌現(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注：用友網(wǎng)絡(luò)、廣聯(lián)達(dá)、寶信軟件、恒生電子。

4、科技新周期即將到來，我們處在新一輪成長的起點(diǎn)。從科技產(chǎn)業(yè)成長周期研究角度出發(fā)，我們判斷2019-2020年是計(jì)算機(jī)行業(yè)進(jìn)入下一輪高潮的起點(diǎn)。但也并不意味19年計(jì)算機(jī)就是大行情，而是結(jié)構(gòu)化更加明顯的機(jī)會(huì)。一方面，具有研發(fā)能力的公司依舊保有很強(qiáng)的增長潛力；另一方面，一些主營業(yè)務(wù)扎實(shí)的小市值公司也有望借助新的機(jī)遇加速成長。我們從行業(yè)壁壘、研發(fā)能力、成長確定性等角度重點(diǎn)推薦“5大6小”。具體為“研發(fā)5龍頭”：恒生、用友、廣聯(lián)達(dá)、四維、同花順，從中短期抗周期以及成長的確定性角度，重點(diǎn)推薦“成長6小美”：中新賽克、美亞柏科、創(chuàng)業(yè)軟件、思創(chuàng)醫(yī)惠、優(yōu)博訊、超圖軟件。

風(fēng)險(xiǎn)提示：商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

（2）招商計(jì)算機(jī)：用友網(wǎng)絡(luò)業(yè)績符合預(yù)期，增長結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

相關(guān)主題：云計(jì)算

事件：公司發(fā)布2018年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.64-6.23億元，同比增長45%-60%；預(yù)計(jì)扣非凈利潤4.69-5.57億元，同比增長60%-90%；預(yù)計(jì)營收增長率在20%-25%之間。

評論：

1、業(yè)績增長符合預(yù)期，預(yù)計(jì)云是主要驅(qū)動(dòng)力。公司營業(yè)收入和凈利潤繼續(xù)保持較高速的增長，相比于前三季度收入增速略有放緩，我們預(yù)計(jì)用友的傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)可能部分受經(jīng)濟(jì)形勢壓力的影響，金融服務(wù)業(yè)務(wù)增速可能如預(yù)期降低，對于非金融云服務(wù)的增長有充分的信心。在用友3.0戰(zhàn)略的堅(jiān)定執(zhí)行下，公司云服務(wù)業(yè)務(wù)的規(guī)模放量賦予業(yè)績強(qiáng)彈性，企業(yè)人力成本壓力和更多信息數(shù)據(jù)服務(wù)需求背景下，成本低且部署實(shí)施升級便捷的SaaS云服務(wù)將日漸成為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的優(yōu)選。用友的業(yè)績增長驅(qū)動(dòng)力結(jié)構(gòu)正在持續(xù)優(yōu)化，云業(yè)務(wù)的高速成長趨勢確立，公司從傳統(tǒng)成熟軟件服務(wù)商到數(shù)字化平臺(tái)服務(wù)商的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略已得到有效的落地執(zhí)行，我們看好公司業(yè)務(wù)體量更進(jìn)一步的成長。

2、資源側(cè)重發(fā)展云，增長結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司18年第四季度的業(yè)績相比于往年變化略大，我們認(rèn)為若金融服務(wù)的增長貢獻(xiàn)降低對用友而言是重要的業(yè)務(wù)增長結(jié)構(gòu)優(yōu)化。基于近期公司高管及管理結(jié)構(gòu)的變化，我們認(rèn)為用友對于云服務(wù)的發(fā)展有望傾入更多的資源投入，前幾年市場疑慮的公司云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的不確定性也將快速消除，我們看好公司新的年輕化管理層在云戰(zhàn)略的推進(jìn)上更強(qiáng)的執(zhí)行力。

3、“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。預(yù)計(jì)公司18-20年凈利潤為6.19/8.65/12.26億元，稀缺型綜合云服務(wù)霸主，極大的集群生態(tài)發(fā)展優(yōu)勢，企業(yè)信息化升級最受益標(biāo)的，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：云服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；人才流失風(fēng)險(xiǎn)。

（3）招商通信：業(yè)績符合預(yù)期，車聯(lián)網(wǎng)及公安業(yè)務(wù)持續(xù)快速推進(jìn)

相關(guān)主題：車聯(lián)網(wǎng)

事件：高新興發(fā)布2018年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為5.25-5.90億元，同比增長28.59-44.51%。

評論：

1、業(yè)績符合預(yù)期，預(yù)計(jì)中興物聯(lián)并表貢獻(xiàn)較大。根據(jù)公司公告，2018年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為5.25-5.90億元，同比增長28.59-44.51%。18年全年歸母凈利潤中值為5.58億元，增速中位數(shù)36.55%，整體符合預(yù)期。預(yù)計(jì)其中中興物聯(lián)并表貢獻(xiàn)較多。公司目前持有中興物聯(lián)95.5%股權(quán)，中興物聯(lián)于17年底開始并表。2018年上半年中興物聯(lián)實(shí)現(xiàn)凈利潤為6369.10萬元，我們推斷18年全年中興物聯(lián)有望實(shí)現(xiàn)凈利潤超過1.20億元，對公司整體業(yè)績貢獻(xiàn)較大。

2、車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，電子車牌業(yè)務(wù)空間值得期待。公司在2018年進(jìn)一步戰(zhàn)略聚焦，未來將持續(xù)聚焦車聯(lián)網(wǎng)和公安執(zhí)法規(guī)范化兩大業(yè)務(wù)主航道。在車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上，公司車載終端產(chǎn)品發(fā)展態(tài)勢良好。海外市場通過運(yùn)營商渠道保持后裝產(chǎn)品的持續(xù)較高毛利率，國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)對吉利前裝車規(guī)級模組、T-BOX的大量供貨。海外國內(nèi)市場齊發(fā)力，預(yù)計(jì)車載終端業(yè)務(wù)在未來數(shù)年仍將保持30%左右的快速增長態(tài)勢。同時(shí)，公司的電子車牌業(yè)務(wù)經(jīng)過前期較長時(shí)間培育，18年開始在重慶等地成功中標(biāo)落地，預(yù)期后續(xù)將會(huì)在更多電子車牌試點(diǎn)城市推廣，長期空間值得期待。

3、公安執(zhí)法規(guī)范化市場需求強(qiáng)勁，公安業(yè)務(wù)有望快速增長。當(dāng)前公安系統(tǒng)的執(zhí)法規(guī)范化需求強(qiáng)勁，自上而下推行執(zhí)法規(guī)范化軟硬件產(chǎn)品的動(dòng)力充足，相關(guān)產(chǎn)品包括執(zhí)法記錄儀、執(zhí)法規(guī)范機(jī)、公安執(zhí)法規(guī)劃化系統(tǒng)等。公司通過收購執(zhí)法規(guī)范化系統(tǒng)廠商深圳神盾信息，進(jìn)一步加強(qiáng)了執(zhí)法規(guī)范化硬件產(chǎn)品與系統(tǒng)的適配性，提升硬件產(chǎn)品競爭力。因此2019年開始，隨著終端執(zhí)法規(guī)范化硬件滲透率的快速提升，公司的公安收入有望快速增長。

4、看好公司車聯(lián)網(wǎng)+公安的戰(zhàn)略推進(jìn)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。看好公司戰(zhàn)略聚焦于車聯(lián)網(wǎng)和公安執(zhí)法規(guī)范化兩大業(yè)務(wù)主航道，預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸母凈利潤為5.58億元、7.01億元、9.21億元，對應(yīng)2018-2020年P(guān)E分別為20.2、16.1和12.3倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期；集成業(yè)務(wù)的收入和利潤低于預(yù)期。

（4）招商醫(yī)藥：衛(wèi)寧健康傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高增長，“雙輪驅(qū)動(dòng)”19年有望加速發(fā)展

相關(guān)主題：醫(yī)療信息化

事件：公司發(fā)布2018年報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.75億元-3.21億元，同比增長20%-40%，預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益約為2700萬元，略低于市場預(yù)期。

評論：

1、公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單高增長，醫(yī)療信息化行業(yè)仍處于高景氣階段。公司18年醫(yī)療衛(wèi)生信息化業(yè)務(wù)全年整體訂單增速超過40%，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單仍在高速增長階段，此次業(yè)績預(yù)告略低于市場預(yù)期，我們判斷主要是由于公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍處于投入期，使得公司短期利潤端有所承壓。公司所處的醫(yī)療信息化行業(yè)18年迎來政策端強(qiáng)力推動(dòng)，國家衛(wèi)健委在醫(yī)院信息化建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、電子病歷應(yīng)用水平、醫(yī)療機(jī)構(gòu)考核指標(biāo)等多方面對醫(yī)院信息化提出了加快建設(shè)要求。同時(shí)，隨著醫(yī)院需求升級對相關(guān)廠商服務(wù)及產(chǎn)品能力的要求提升，行業(yè)馬太效應(yīng)將進(jìn)一步凸顯，公司作為產(chǎn)品能力突出的龍頭企業(yè)有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額，為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提供持續(xù)增長動(dòng)力。

2、政策落地互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院進(jìn)入加快建設(shè)期，公司19年創(chuàng)新業(yè)務(wù)盈利有望迎突破。公司自15年啟動(dòng)“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略以來培育的四朵云（云醫(yī)、云藥、云險(xiǎn)、云康）及一個(gè)平臺(tái)（衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)科技）的創(chuàng)新業(yè)務(wù)18年已取得階段性成果，其中創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)科技獲螞蟻金服1.93億增資并取得30%股權(quán)。國家衛(wèi)健委于18年9月發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)診療管理辦法（試行）》、《互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院管理辦法（試行）》和《遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)管理規(guī)范（試行）》三份文件，大力推動(dòng)線下實(shí)體醫(yī)院開拓提供線上服務(wù)的能力，將加快公司云醫(yī)業(yè)務(wù)的發(fā)展。我們持續(xù)看好未來公司通過持續(xù)拓展C端流量市場空間，盈利能力不斷改善的長期邏輯。

3、維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級：由于公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍處于大力投入階段，19年公司雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略將進(jìn)入加速發(fā)展期，我們下調(diào)2018-20年凈利潤至3.08/4.30/6.00億元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。

關(guān)鍵詞：