根據(jù)“至簡交易”投資理論體系，期貨價格走勢呈現(xiàn)臺階式演變。在分析金屬礦業(yè)價格過程中，既要靜態(tài)看價格絕對位置的高低，又要動態(tài)看價格區(qū)間向上或向下演變進程，動靜結(jié)合研究價格走勢。2022年3月，有色金屬價格整體攀升至歷史高位，外盤價格走勢明顯強于內(nèi)盤，國際市場對價格走勢預期更為樂觀。銅、鋁、鋅、鎳處在長期價格區(qū)間高位，螺紋鋼處在長期價格區(qū)間中部偏高位置，鉛、鐵礦石處在長期價格區(qū)間中部偏低位置;銅、鉛、螺紋鋼、鐵礦石價格寬幅震蕩，鋁、鋅價格沖高回落，鎳價受青山被逼倉事件影響暴漲暴跌。

一、銅價處在長期價格區(qū)間高位，連續(xù)一年高位震蕩

銅價處在長期價格運行區(qū)間高位、短期價格運行區(qū)間中部偏高位置。

滬銅期貨價格長期運行區(qū)間在33000-79000元/噸，短期運行區(qū)間在65000-79000元/噸，3月18日滬銅期貨主力合約cu2204收盤價72830元/噸;倫銅期貨價格長期運行區(qū)間在4300-11000美元/噸，短期運行區(qū)間在8700-11000美元/噸，3月18日倫銅期貨收盤價10306美元/噸。滬銅和倫銅價格均處在長期價格運行區(qū)間高位、短期價格運行區(qū)間中部偏高位置。

銅價連續(xù)一年維持歷史高位區(qū)間震蕩，國內(nèi)預期中性國際預期樂觀。

2021年2月底至今，銅價已連續(xù)一年在65000-79000元/噸歷史高位區(qū)間震蕩。滬銅期貨遠月合約價格與近月合約價格基本持平，市場對遠期價格走勢維持中性預期。倫銅期貨近月合約價格低于遠月合約價格，3月中旬倫銅Cash/3M貼水46.8美元/噸，較2月中旬的升水41美元/噸下跌87.8美元/噸，處于升貼水主要運行區(qū)間-31美元-60美元/噸中部偏下位置，反映現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)向?qū)捤?，同時市場對遠期價格走勢相對樂觀，當前價格多空較為僵持。

二、滬鋁重回歷史高位，倫鋁價格創(chuàng)歷史新高

滬鋁價格高位運行，倫鋁價格創(chuàng)歷史新高。

滬鋁期貨價格長期運行區(qū)間在9600-25000元/噸，短期運行區(qū)間在21000-25000元/噸，3月18日滬鋁期貨收盤價22830元/噸。倫鋁期貨價格長期運行區(qū)間在1450-3600美元/噸，3月6日倫鋁向上突破長期運行區(qū)間，3月7日價格創(chuàng)歷史新高4073.5美元/噸，3月18日倫鋁期貨收盤價3388美元/噸，價格快速回落至原長期價格運行區(qū)間內(nèi)，短期運行區(qū)間在3200-3600美元/噸。滬鋁和倫鋁價格均處在長期運行區(qū)間高位、短期運行區(qū)間中部位置。

鋁價沖高回落調(diào)整，國內(nèi)預期中性國際預期樂觀。

今年年初至3月上旬，滬鋁期貨價格一路“上臺階”逼近歷史前高，沖高回落調(diào)整。滬鋁期貨遠月合約價格與近月合約價格基本持平，市場對遠期價格走勢維持中性預期。倫鋁期貨近月合約價格低于遠月合約價格，3月中旬倫鋁Cash/3M貼水19.5美元/噸，較2月中旬的升水36.5美元/噸下跌56美元/噸，處于升貼水主要運行區(qū)間-25-22美元/噸中部偏下位置，反映現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)向?qū)捤?，同時市場對遠期價格走勢相對樂觀，當前價格多空較為僵持。

三、滬鉛價格寬幅震蕩，倫鉛價格沖高回落

滬鉛、倫鉛分別處在長期價格運行區(qū)間中部偏低和中部偏高位置。

滬鉛期貨價格長期運行區(qū)間在13000-19000元/噸，短期運行區(qū)間在14000-16500元/噸，3月18日滬鉛期貨收盤價15265元/噸，處在長期價格運行區(qū)間中部偏低位置、短期價格運行區(qū)間中部位置。倫鉛期貨價格長期運行區(qū)間在1500-2700美元/噸，短期運行區(qū)間在2150-2700美元/噸，3月18日倫鉛期貨收盤價2246美元/噸，處于長期價格運行區(qū)間中部偏高位置，短期價格運行區(qū)間低位。

滬鉛在長期價格中部區(qū)間寬幅震蕩，倫鉛沖高回落調(diào)整，國內(nèi)預期中性國際預期樂觀。

2020年6月至2022年3月，滬鉛期貨價格始終在14000-16500元/噸的長期價格中部區(qū)間寬幅震蕩。滬鉛期貨遠月合約價格與近月合約價格基本持平，市場對遠期價格走勢維持中性預期。倫鉛期貨近月合約價格低于遠月合約價格，3月中旬倫鉛Cash/3M貼水18.5美元/噸，較2月中旬的升水12.5美元/噸下跌31美元/噸，處于升貼水主要運行區(qū)間-25-50美元/噸低位，反映現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)向?qū)捤?，同時市場對遠期價格走勢相對樂觀，當前價格多空較為僵持。

四、鋅價處在長期價格區(qū)間高位，沖高回落調(diào)整

鋅價處在長期價格運行區(qū)間高位。

滬鋅期貨價格長期運行區(qū)間在15000-29000元/噸，短期運行區(qū)間在24500-27000元/噸，3月18日滬鋅期貨收盤價25535元/噸。倫鋅期貨價格長期運行區(qū)間在1800-4100美元/噸，3月8日倫鋅向上突破長期運行區(qū)間，創(chuàng)歷史新高4896美元/噸，之后價格快速回落至原長期價格運行區(qū)間內(nèi)，3月18日倫鋅期貨收盤價3839美元/噸。滬鋅和倫鋅均處在長期價格運行區(qū)間高位、短期價格運行區(qū)間中部偏低位置。

鋅價沖高回落調(diào)整，國內(nèi)預期中性國際預期樂觀。

2021年12月以來，鋅價持續(xù)“上臺階”，3月鋅價沖高回落。滬鋅期貨遠月合約價格與近月合約價格基本持平，市場對遠期價格走勢維持中性預期。倫鋅期貨近月合約價格低于遠月合約價格，3月中旬倫鋅Cash/3M貼水3.5美元/噸，較2月中旬的升水24.75美元/噸下跌28.25美元/噸，處于升貼水主要運行區(qū)間-25-50美元/噸中部偏低位置，反映現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)向?qū)捤?，同時市場對遠期價格走勢相對樂觀，當前價格多空較為僵持。

五、受青山被逼倉事件影響，鎳價暴漲暴跌

青山鎳產(chǎn)業(yè)套保空單在LME遭遇金融資本逼倉。

基于印尼紅土鎳礦成本僅8000美元/噸，青山綜合考慮擴產(chǎn)計劃與礦山成本情況，選擇持續(xù)在LME布局鎳期貨空單頭寸，鎖定企業(yè)經(jīng)營利潤。金融資本抓住青山20萬噸巨量鎳空單頭寸難以短期集中交割的漏洞，上演史詩級“多逼空”，LME鎳價繼3月7日暴漲72.67%之后，3月8日盤中一度暴漲110%，創(chuàng)101365美元/噸歷史天價，兩天暴漲兩倍。

根據(jù)官方公告，LME交易所將進一步修改規(guī)則，通過設置價格漲跌幅區(qū)間，修改持倉披露規(guī)則和撮合多空雙方交割平倉方式來促進價格回歸正常水平。此外，青山集團發(fā)表聲明，已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團達成了一項靜默協(xié)議。在靜默期內(nèi)，青山和銀團將積極協(xié)商落實備用、有擔保的流動性授信，主要用于青山的鎳持倉保證金及結(jié)算需求。在靜默期內(nèi)，各參團期貨銀行同意不對青山的持倉進行平倉，或?qū)σ延谐謧}要求增加保證金。作為協(xié)議的重要組成部分，青山集團應隨著異常市場條件的消除，以合理有序的方式減少其現(xiàn)有持倉。

鎳價處在長期價格運行區(qū)間高位。

滬鎳期貨價格長期運行區(qū)間在100000-230000元/噸，短期運行區(qū)間在180000-230000元/噸，3月18日滬鎳期貨收盤價219620元/噸。倫鎳期貨價格長期運行區(qū)間在11000-30000美元/噸，3月22日倫鎳期貨收盤價28290美元/噸。倫鎳和滬鎳價格均處在長期價格運行區(qū)間高位。

倫鎳期貨升貼水回落。

倫鎳升貼水主要運行區(qū)間在-50-200美元/噸，3月18日，倫鎳期貨期權(quán)合約升貼水為200美元，較上月同期回落265美元，處于升貼水區(qū)間高位，反映現(xiàn)貨市場仍較為緊張。

六、鐵礦石處在長期價格區(qū)間中部位置，價格走勢寬幅震蕩

鐵礦石價格處在長期價格運行區(qū)間中部位置、短期價格運行區(qū)間高位。

鐵礦石期貨價格長期運行區(qū)間在300-1400元/噸，短期運行區(qū)間在500-850元/噸，3月18日鐵礦石期貨主力合約i2205收盤價833.5元/噸，處在長期價格運行區(qū)間中部位置、短期價格運行區(qū)間高位。

鐵礦石價格寬幅震蕩。

鐵礦石價格走勢呈現(xiàn)500-850元/噸區(qū)間寬幅震蕩。鐵礦石期貨遠月合約i2303價格較近月合約i2204價格貼水幅度達9%，市場對遠期價格走勢維持中性偏弱預期。

七、螺紋鋼處在長期價格區(qū)間中部偏高位置，價格走勢寬幅震蕩

螺紋鋼價格處在長期價格運行區(qū)間中部偏高位置、短期價格運行區(qū)間高位。

螺紋鋼期貨價格長期運行區(qū)間在1600-6200元/噸，短期運行區(qū)間在3900-5000元/噸，3月18日螺紋鋼期貨主力合約rb2205收盤價4953元/噸，處在長期價格運行區(qū)間中部偏高位置、短期價格運行區(qū)間高位。

螺紋鋼價格寬幅震蕩。

螺紋鋼期貨價格自2021年11月以來，持續(xù)“上臺階”，累計漲幅28%，之后在4500-5100元/噸區(qū)間震蕩。螺紋鋼期貨遠月合約rb2303價格較近月合約rb2204價格貼水幅度達5.5%，市場對遠期價格走勢維持中性偏弱預期。

關(guān)鍵詞： 金屬礦業(yè) 有色金屬 黑色金屬 青山鎳產(chǎn)業(yè)