現(xiàn)在中國疫情引發(fā)的變化，讓所有企業(yè)都發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)處于一個(gè)波動(dòng)性的增長(zhǎng)周期，這個(gè)周期給所有企業(yè)都帶來了各種的疑惑和增長(zhǎng)的阻礙。

京東最近也發(fā)布了財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)不出意料，一季報(bào)是虧損的，但在這種情況下，從京東這份財(cái)報(bào)中，我們還能讀出一家企業(yè)想穿越周期的很多準(zhǔn)備和努力。

據(jù)京東2022年一季度財(cái)報(bào)顯示，一季度，京東營(yíng)收2,397億元，同比增長(zhǎng)18.0%，超市場(chǎng)預(yù)估2367.3億元，營(yíng)收增長(zhǎng)喜人。但京東也出現(xiàn)了虧損30億元的情況，這是京東穿越波動(dòng)性的增長(zhǎng)周期付出的代價(jià)。

近兩月，隨著全國多地疫情防控升級(jí)，快遞業(yè)務(wù)受到嚴(yán)重影響，而和快遞息息相關(guān)的電商也受到了巨大的影響。疫情引發(fā)的變化讓所有企業(yè)都發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在大家都處于一個(gè)波動(dòng)性的增長(zhǎng)周期，這個(gè)周期給所有企業(yè)發(fā)展帶來了增長(zhǎng)阻礙，電商行業(yè)也不例外。

從京東、京東健康以及京東物流股價(jià)三線飚紅可以看出，資本市場(chǎng)對(duì)京東依然的看好。而且京東在研發(fā)投入方面和業(yè)務(wù)多元化方面已經(jīng)夯實(shí)增長(zhǎng)基礎(chǔ)，對(duì)用戶的精耕細(xì)作也取得了成效，實(shí)現(xiàn)了月活逆勢(shì)增長(zhǎng)。

有媒體指出，在疫情造成的不確定性壓力之下，行業(yè)、公司們都在求穩(wěn)，不再追求單一指標(biāo)的快速增長(zhǎng)，而是關(guān)注整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的健康度和可持續(xù)性，通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)應(yīng)對(duì)各種不確定性。

事實(shí)真是如此嗎?

行業(yè)擔(dān)當(dāng)下的虧損

劉強(qiáng)東1998年創(chuàng)立京東至今，已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)最受歡迎的電商之一。

目前京東擁有員工39萬名，是家不折不扣的大集團(tuán)公司。在上市后于2019年扭虧為盈，但在2020年起，一場(chǎng)波及全球的疫情帶來了巨大影響，京東2021年由2020年493.4億元的凈利潤(rùn)，跌入了虧損44.67億元的狀態(tài)，隨著2022年一季度的虧損到來，京東迎來了創(chuàng)業(yè)周期中的首次波動(dòng)。

行業(yè)研究員崔振熙指出，京東作為一家擁有幾十萬名員工的大型企業(yè)，肩上的責(zé)任更重。在疫情嚴(yán)峻不確定的外部因素下，京東體現(xiàn)出大企業(yè)的社會(huì)擔(dān)當(dāng)，供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)字技術(shù)能力在抗疫保供中得到了廣泛認(rèn)可。高質(zhì)量的增長(zhǎng)，驗(yàn)證了京東商業(yè)模式具備穿越經(jīng)濟(jì)周期、抵抗環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的能力。

在疫情嚴(yán)峻的非常時(shí)刻，京東傾力支援上?？挂?。截至5月初，京東已累計(jì)運(yùn)送8萬噸以上的急缺物資。向國家會(huì)展中心、黃浦濱江、世博等多個(gè)方艙醫(yī)院交付床位等物資近百萬件，并從全國各地增派了4000多名分揀員、快遞員緊急增援上海。面對(duì)社區(qū)封閉后“最后一百米”的難點(diǎn)，京東通過“短程接駁+志愿服務(wù)”的末端服務(wù)方式，派駐京東小哥駐守街道，為居民提供生活物資“最后100米”配送，成功打造出“酒仙橋”模式，并在各封控城市推廣。

這是一個(gè)有擔(dān)當(dāng)?shù)钠髽I(yè)在特殊時(shí)期的艱難“取舍”，在踐行企業(yè)的社會(huì)責(zé)任和時(shí)代使命之時(shí)，注定要付出相應(yīng)的代價(jià)，在疫情沖擊之下，面對(duì)中小企業(yè)和商家銷售停滯和成本上漲的困局，京東通過降低“三費(fèi)”等多項(xiàng)扶持措施，幫助商家把運(yùn)營(yíng)成本降下來，減免的費(fèi)用超過2億元。

崔振熙分析認(rèn)為，在自身面臨經(jīng)營(yíng)壓力的情況下，京東此舉，也為京東贏得不錯(cuò)的口碑。同時(shí)京東在艱難時(shí)期，并未“勒緊褲腰帶”，反而在基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)研發(fā)、員工薪酬福利上持續(xù)投入，全面支持合作伙伴減少疫情的影響和讓利給消費(fèi)者，這份虧損其實(shí)在京東意料之中。

可以看出京東是以長(zhǎng)期主義的精神來打造供應(yīng)鏈，京東電商能殺出重圍也全靠描摹未來藍(lán)圖的能力與執(zhí)行力。

2016年，媒體質(zhì)疑京東物流持續(xù)虧損時(shí)劉強(qiáng)東回應(yīng)：“燒錢不要緊，但一定要燒出核心競(jìng)爭(zhēng)力，任何一家公司，只要燒出核心競(jìng)爭(zhēng)力，就可以成功。”按照京東的觀點(diǎn)，在研發(fā)與供應(yīng)鏈建設(shè)上花的錢，實(shí)際上只是以另一種形式為公司服務(wù)，本質(zhì)上不屬于“燒錢”范疇。另外京東，僅2021年一年在研發(fā)上就付出了163.3億元。而這正是京東夯實(shí)增長(zhǎng)基礎(chǔ)的底氣。

據(jù)京東財(cái)報(bào)顯示，技術(shù)研發(fā)上，京東在一季度投入43.84億元，同比2021年一季度的41.05億元增加7%，在員工福利上，以2022年春節(jié)為例，京東就投入超過4億元用于一線員工福利保障。

崔振熙指出，技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)是屬于未來的競(jìng)爭(zhēng)，沒有捷徑可走。尤其對(duì)于基礎(chǔ)性核心技術(shù)來說，更必須依靠長(zhǎng)期的、堅(jiān)持不懈的研發(fā)投入，才可能實(shí)現(xiàn)突破。與其臨淵羨魚，不如退而結(jié)網(wǎng)，京東自2017年初開始持續(xù)在技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行投入，就是要打造面向未來的核心技術(shù)，為產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，目前來看這一投入正在慢慢轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

崔振熙同時(shí)認(rèn)為，京東作為一家新型實(shí)體企業(yè)，同時(shí)具備實(shí)體企業(yè)基因和屬性、擁有數(shù)字技術(shù)和能力，其持續(xù)在基礎(chǔ)科學(xué)與底層技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行投入，夯實(shí)數(shù)智化供應(yīng)鏈的“技術(shù)地基”，對(duì)未來來說才是至關(guān)重要的。

互聯(lián)網(wǎng)投資人史保剛對(duì)京東一季度的虧損并不意外，“電商無可避免的受到疫情影響，京東非常時(shí)期敢在研發(fā)上巨額投入，說明京東是個(gè)有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃的企業(yè)，短期波動(dòng)，這對(duì)一個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)周期來說很正常。”史保剛同時(shí)認(rèn)為這特定時(shí)期的短期虧損不會(huì)影響到投資者的信心，從京東發(fā)布財(cái)報(bào)后股價(jià)上漲近5個(gè)百分點(diǎn)就可見一斑，而京東在研發(fā)上的持續(xù)投入，為京東的將來打下了良好的增長(zhǎng)基礎(chǔ)。

疫情下這份成績(jī)單并不簡(jiǎn)單

其實(shí)，京東在一季度的表現(xiàn)并不差。之前京東通過大力投入研發(fā)等手段夯實(shí)增長(zhǎng)基礎(chǔ)，為現(xiàn)在穿越波動(dòng)性的增長(zhǎng)周期埋下了伏筆。

在疫情影響嚴(yán)重的情況下，京東實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2397億元，同比增長(zhǎng)18%，這是在一季度國內(nèi)很多城市因疫情而實(shí)施嚴(yán)格管控的情況下取的，在嚴(yán)格管控下快遞完全停運(yùn)，這對(duì)注重購物體驗(yàn)的電商來說是致命的，京東能取得18%的增速，實(shí)屬不易。

波動(dòng)性的增長(zhǎng)周期影響到的企業(yè)肯定不止京東一家。

在營(yíng)收規(guī)模上，京東已經(jīng)坐穩(wěn)了行業(yè)第一的寶座，以2021年完整財(cái)年為例，京東總營(yíng)收9516億元，阿里為7173億元，而排名第三的拼多多僅有939.5億元。一季度財(cái)報(bào)，阿里和拼多多尚未公布，參考阿里去年同期的增幅，依然無力撼動(dòng)京東的地位，至于拼多多，全年?duì)I收規(guī)模尚不及京東一季度營(yíng)收的一半，同樣構(gòu)成不了威脅。

但國內(nèi)“電商三強(qiáng)”都不同程度地遭遇成長(zhǎng)周期的波動(dòng)，阿里在2021年Q4首次出現(xiàn)了客戶管理收入的負(fù)增長(zhǎng)，負(fù)1.34%的比例雖然不大，但相比第二季度13.74%和第三季度3.4%的增長(zhǎng)，下滑明顯。這表明阿里的核心電商收入放緩，阿里的業(yè)務(wù)同樣進(jìn)入拐點(diǎn)，迎來發(fā)展周期的波動(dòng)。

遭遇發(fā)展周期的還有拼多多，拼多多2021年第四季度營(yíng)收272.3億元，同比增長(zhǎng)3%，該季度增速創(chuàng)拼多多上市后的新低，而就在一年前，拼多多的增速還高達(dá)146%。從146%的增速一年內(nèi)驟降至3%，加上拼多多的月活用戶同比增長(zhǎng)僅2%，這讓拼多多的營(yíng)收增長(zhǎng)和用戶增長(zhǎng)遭遇雙層天花板，發(fā)展周期提前到來。

京東在發(fā)展周期中，迎來18%的增長(zhǎng)，在抗疫中虧損30億元，但在報(bào)告周期內(nèi)京東現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為1861億元，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，尚不存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

而另一家友商蘇寧易購，同樣遭遇了發(fā)展周期的巨大波動(dòng)，2021年蘇寧巨虧433億元，2022年5月6日蘇寧易購被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，公司股票簡(jiǎn)稱被改為“ST易購”，股票交易的日漲跌幅限制為5%，走到退市的邊緣。

“目前互聯(lián)網(wǎng)電商的發(fā)展都遭遇發(fā)展周期的波動(dòng)或遇到瓶頸，但相比這幾位友商，京東的情況要好很多。在特殊時(shí)期的一個(gè)小波折，也是眾多創(chuàng)業(yè)企業(yè)再發(fā)展周期內(nèi)一個(gè)正常波動(dòng)。”資深互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)觀察員林君對(duì)京東在發(fā)展周期內(nèi)的波動(dòng)并不擔(dān)心，他樂觀地認(rèn)為疫情放緩或平穩(wěn)后，京東的基礎(chǔ)建設(shè)和在研發(fā)上的投入會(huì)讓京東迅速回歸正軌。

精耕細(xì)作時(shí)代來了

能讓京東有夯實(shí)增長(zhǎng)基礎(chǔ)底氣的因素，還有對(duì)用戶的精耕細(xì)作。

在2021年四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，徐雷一直在強(qiáng)調(diào)“可持續(xù)的有質(zhì)量的增長(zhǎng)”。

徐雷表示，2022年，京東會(huì)更加關(guān)注精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，主動(dòng)地做用戶策略方面的調(diào)整，他強(qiáng)調(diào)，京東用戶增長(zhǎng)的天花板還很高。

京東的深耕細(xì)作確實(shí)取得了不俗的成績(jī)，放在行業(yè)中來看更加直觀。

在拼多多月活觸及天花板的情況下，月活數(shù)量由2021年同期的4.998億增長(zhǎng)至5.805億。增幅高達(dá)16.2%。而月活數(shù)量，是反應(yīng)一個(gè)電商發(fā)展的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，京東在受疫情的影響下，月活數(shù)量能逆勢(shì)增長(zhǎng)超過16%，這是市場(chǎng)看好對(duì)京東的關(guān)鍵。

以2021年中國互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民10.3億來看，拼多多2021年四季度MAU為7.33億，同比增長(zhǎng)2%;全年活躍買家為8.68億，已經(jīng)無限接近全體網(wǎng)民綜述，而京東的月活用戶只有5.8億，尚有較大的發(fā)展空間，也就是說京東的用戶并未觸及天花板。

2019第三季度京東首次公布移動(dòng)端月活用戶數(shù)據(jù)，9月份同比增長(zhǎng)36%，活躍用戶達(dá)3.34億，自此京東月活總量進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段。2020年京東月活新增1.1億月活用戶，其中80%以上來自下沉市場(chǎng)。

事實(shí)正是如此。

截至2021年12月31日，京東活躍購買用戶增值5.7億人次，較2020年同期的4.72億增長(zhǎng)20.7%。最近幾年京東的月活量增幅均是以20%左右的增幅在高速增長(zhǎng)，這在互聯(lián)網(wǎng)電商領(lǐng)域是無可比擬的優(yōu)勢(shì)。

電商行業(yè)分析師陸一鳴分析認(rèn)為，相對(duì)于其他公司，京東這些數(shù)字可以說是這兩年財(cái)報(bào)中的亮點(diǎn)了。電商行業(yè)在經(jīng)歷了藍(lán)海變紅海、流量天花板、紅利日漸消退這一過程后，想要再拿出博人眼球的高增長(zhǎng)數(shù)據(jù)確實(shí)有些困難。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2021年四季度，京東新客人均貢獻(xiàn)營(yíng)收同比提升了11%，老客戶的頻次提升了3%，人均貢獻(xiàn)營(yíng)收提升了4.5%。

此外，京東2022年一季度用戶平均購物頻次創(chuàng)歷史新高，ARPU(用戶平均貢獻(xiàn)收入)值接近三年最高。月活用戶總量增長(zhǎng)，進(jìn)一步佐證京東基本盤仍在，以及良性發(fā)展的可持續(xù)。

陸一鳴分析認(rèn)為，京東的購物頻次創(chuàng)歷史新高表明用戶粘性更強(qiáng)，平均貢獻(xiàn)收入更高，顯示了京東精耕細(xì)作帶來的價(jià)值提升，同時(shí)也說明電商行業(yè)在月活普遍觸及天花板的形勢(shì)下，對(duì)用戶的精耕細(xì)作時(shí)代來臨了。

陸一鳴同時(shí)指出，在之前，外界本以為疫情當(dāng)前京東的財(cái)報(bào)數(shù)字會(huì)不好看，對(duì)用戶精耕細(xì)作的京東也因此渡過了最難熬的時(shí)刻，而人均貢獻(xiàn)營(yíng)收的穩(wěn)定增長(zhǎng)，說明用戶對(duì)京東的信賴以及消費(fèi)需求的提升，這些讓京東面對(duì)小波動(dòng)顯得較為從容。

業(yè)務(wù)多元化處處開花

京東能夯實(shí)增長(zhǎng)基礎(chǔ)，還表現(xiàn)在業(yè)務(wù)的多元化提前布局，京東健康和京東物流已經(jīng)實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)開花。

2022年1月，京東健康的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，成為河北第十家正式獲批的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。3月，通過與國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)的多家生產(chǎn)商合作，京東健康線上率先開售COVID-19抗原自測(cè)試劑盒現(xiàn)貨，為疫情防控提供助力。

京東健康的穩(wěn)健表現(xiàn)贏得了資本市場(chǎng)的認(rèn)可，截至5月18日，京東健康股價(jià)上漲1.93%，收盤價(jià)為47.55港元/股，總市值達(dá)1517億港元。

作為京東直營(yíng)的京東物流，一直是京東客戶體驗(yàn)滿意度較高的保障，自獨(dú)立上市后表現(xiàn)同樣優(yōu)異。報(bào)告期內(nèi)，京東物流擁有1400個(gè)倉庫，倉儲(chǔ)總面積超過2500萬平方米。開辟了中國香港到巴西圣保羅，和河南鄭州到德國科隆的兩條洲際航線，加強(qiáng)了海外倉儲(chǔ)和干線網(wǎng)絡(luò)布局，這為京東將來提供海外和跨境一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)作了良好的鋪墊。

京東夯實(shí)增長(zhǎng)基礎(chǔ)是一個(gè)良性循環(huán)，隨著京東研發(fā)投入和月活用戶不斷增加，帶來的優(yōu)勢(shì)就是庫存周轉(zhuǎn)時(shí)間越來越短，庫存周期越短，京東的多元化業(yè)務(wù)開展也就越順。

2020年四季度，京東庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)從三季度的34天進(jìn)一步下降至30.2天。要知道京東平臺(tái)自營(yíng)產(chǎn)品的品類有數(shù)百萬，這種供應(yīng)鏈效率已經(jīng)做到全球領(lǐng)先，扎實(shí)的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施推動(dòng)了全產(chǎn)業(yè)鏈效率的升級(jí)，極大地提升了用戶體驗(yàn)。

實(shí)現(xiàn)這一領(lǐng)先的正是京東已經(jīng)投入巨大研發(fā)的物流。

有數(shù)據(jù)顯示，自2015年啟動(dòng)農(nóng)村電商戰(zhàn)略以來，京東平臺(tái)農(nóng)產(chǎn)品交易額已經(jīng)超過5800億，農(nóng)產(chǎn)品電商以生鮮類時(shí)效性產(chǎn)品居多，對(duì)供應(yīng)鏈的要求更加嚴(yán)格，而對(duì)比阿里、拼多多以及美團(tuán)，京東物流無疑是京東的最大優(yōu)勢(shì)。

京東物流強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力使投資者對(duì)其普遍看好，截至5月18日收盤，京東物流股價(jià)為14.94港元/股，總市值946億港元。

在發(fā)展周期的小波動(dòng)中，京東幾大板塊表現(xiàn)均相對(duì)穩(wěn)定，尤其是在基礎(chǔ)建設(shè)方面舍得大手筆投入，自2017年全面向技術(shù)轉(zhuǎn)型以來，已累計(jì)投入近800億元用于基礎(chǔ)建設(shè)，而這些基礎(chǔ)建設(shè)的回報(bào)周期相對(duì)較緩慢，但已經(jīng)初見成效。

報(bào)告期內(nèi)京東凈服務(wù)收入為352億元，同比增長(zhǎng)約26%。從營(yíng)收構(gòu)成上來看，“物流及其他服務(wù)收入”幾乎和“平臺(tái)及廣告服務(wù)收入”持平。

互聯(lián)網(wǎng)投資人史保剛指出，這標(biāo)志著京東的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施的成果初現(xiàn)，未來將發(fā)揮更加重要的作用。在基礎(chǔ)建設(shè)方面投入的增長(zhǎng)，同樣有助于京東穿越周期回歸平穩(wěn)。正是基于京東多年來提前布局、長(zhǎng)期投入供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)字技術(shù)能力建設(shè)，今年一季度，京東用高質(zhì)量的增長(zhǎng)驗(yàn)證了自身商業(yè)模式穿越經(jīng)濟(jì)周期、抵抗外部風(fēng)險(xiǎn)的能力。

“縱觀京東這些年的發(fā)展，京東的商業(yè)模式并非簡(jiǎn)單的買貨賣貨，也不止是物流的倉儲(chǔ)配送，而是通過京東數(shù)智化社會(huì)供應(yīng)鏈，持續(xù)優(yōu)化自身及合作伙伴的成本、效率和體驗(yàn)，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這也是京東在一季度出現(xiàn)波動(dòng)，而資本市場(chǎng)并不擔(dān)憂的一大原因”。資深互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)觀察員林君對(duì)京東一季報(bào)的虧損表示了理解。

“每個(gè)企業(yè)都會(huì)在發(fā)展中遭遇發(fā)展周期的些許波動(dòng)，京東一季度的虧損，有疫情的影響也有京東讓利消費(fèi)者和加大基礎(chǔ)建設(shè)投入的因素，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來，這些都不會(huì)給京東帶來大的影響，反而會(huì)對(duì)未來的發(fā)展帶來巨大利好。”對(duì)京東的后期發(fā)展，林君給出了肯定的看法。“因?yàn)檠邪l(fā)投入和用戶精耕細(xì)作夯實(shí)了增長(zhǎng)基礎(chǔ)，這些基礎(chǔ)足以讓京東平安穿越這一周期。”

可以看出，無論是從技術(shù)積累還是到用戶增長(zhǎng)，京東依然是突出一個(gè)“穩(wěn)”字，只有穩(wěn)步前行，才能在未來實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久的可持續(xù)發(fā)展。

創(chuàng)新者，就是要穿越周期。而一個(gè)漫長(zhǎng)的時(shí)間周期，是由無數(shù)個(gè)上下波動(dòng)的問題、創(chuàng)新、小周期組成的。某種意義上講，創(chuàng)新一定是結(jié)構(gòu)變化，而不是原有結(jié)構(gòu)的內(nèi)容變化。真正的創(chuàng)新者并不是在已有的結(jié)構(gòu)里解題，而是換了一個(gè)新的更大的結(jié)構(gòu)。

而這種結(jié)構(gòu)一定是在夯實(shí)自己發(fā)展基礎(chǔ)之后，結(jié)合社會(huì)責(zé)任和企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展觀才能找到的。

慶幸的是今天的京東有了這樣的行動(dòng)力和選擇。

關(guān)鍵詞： 企業(yè)增長(zhǎng)阻滯 快遞業(yè)務(wù)虧損 疫情防控升級(jí) 電商行業(yè)日子不好過