一方面是以新能源、儲能、光伏等賽道股為代表的股價狂歡，給投資者帶來豐厚的投資收益。另一方面，多數(shù)個股表現(xiàn)一般，甚至部分個股出現(xiàn)股價下跌的情形。這種二八分化是A股典型的結(jié)構(gòu)性行情，今后即便是在大牛市里，也一定是熱門股持續(xù)走強，冷門股表現(xiàn)不佳，這與注冊制下有限資金的價值投資選擇息息相關(guān)。

A股市場已經(jīng)大到不能用一個指數(shù)來評價了。投資者可以看到，上證50指數(shù)不斷調(diào)整，但是創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板指數(shù)不斷走高，即使是板塊之間的比較也已經(jīng)不再齊漲齊跌，那么具體到個股上更是差異巨大，所以本欄說，現(xiàn)在的A股市場已經(jīng)不能夠再用牛市和熊市來評價，因為任何時候都有不少漲停的股票，同時也會有不少跌停的股票，這之間的差異并非短期行為，而是長期走勢。

具體到指數(shù)的表現(xiàn)上，則變成了指標(biāo)股的走勢，投資者看到上證指數(shù)走勢弱于深證成指，這并不是說滬市的股票走勢就不如深市的股票，而是因為上證指數(shù)以全體股票的漲跌來計算，而深證成指則以部分成分股來計算，成分股的平均規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量一定是好于全體股票的，所以深證成分指數(shù)更強一些理所應(yīng)當(dāng)。

對于投資者來說，現(xiàn)在研究指數(shù)的漲跌其實遠沒有研究少數(shù)股票的漲跌更有意義，因為除非通過指數(shù)期貨或者股指期權(quán)來進行投資，否則指數(shù)的漲跌對于投資者來說沒有任何意義，而且投資者也很難判斷準(zhǔn)確指數(shù)的走向，因為少數(shù)指標(biāo)股的異動就足以扭轉(zhuǎn)指數(shù)的漲跌，那么這個指數(shù)又有何研究的價值?

但是投資者也并非沒有研究的方向，例如投資者可以按照換手率對全部股票進行排序，排名靠前的股票就是相對熱門的股票，而排名靠后的股票則是冷門股，雖然從長期看，冷門股往往能夠冒出黑馬，但是熱門股卻因為有資金的關(guān)照，短期走勢會更加強勢，所以，本欄說未來的A股市場將是熱門股的狂歡和冷門股的憂傷同時存在，投資者選擇熱門股進行買賣，賺錢的概率要大很多。

那么管理層要不要去努力扭轉(zhuǎn)這一冷熱不均的局面?本欄認為完全沒有必要，因為熱門股代表著更加符合國家產(chǎn)業(yè)政策、更有未來的前景以及更多投資者的認可，任何一個股市都會存在冷熱不均的情況，例如香港股市，大多數(shù)小盤股的市盈率都不足10倍，交投也非常稀少，而騰訊等超級大盤股的交投和市盈率都很高，這就是熱門股的特征。

所以，投資者看起來的不正常才是正常的，而以前咱們喜歡的齊漲齊跌實際上是股市不成熟的表現(xiàn)，未來這樣的齊漲齊跌不會再次出現(xiàn)，投資者要更多關(guān)注熱門股的走勢以及有機會成為熱門股的冷門股的走勢。

關(guān)鍵詞： 齊漲齊跌 成熟股市 個股差異 指數(shù)期貨