美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲)2日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)75個基點到3.75%至4.00%之間。這是美聯(lián)儲連續(xù)第四次加息75個基點，符合市場預(yù)期。在四度激進加息75個基點后，美聯(lián)儲未來緊縮節(jié)奏備受市場人士關(guān)注。

第四度加息75基點

本次美聯(lián)儲加息已經(jīng)是今年連續(xù)第四次加息0.75個百分點，也是今年3月美聯(lián)儲開啟加息周期抗擊高通脹以來第六度加息。今年迄今，美聯(lián)儲已經(jīng)累計加息375個基點，美國聯(lián)邦基金利率水平已升至2008年1月以來最高位，至3.75%至4.00%。在縮表方面，美聯(lián)儲表示將維持已經(jīng)實施的縮表節(jié)奏，即每月縮減600億美元國債和350億美元機構(gòu)債券和抵押支持債券(MBS)。

美聯(lián)儲當天結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議后發(fā)表聲明說，近期支出和生產(chǎn)出現(xiàn)溫和增長，就業(yè)增長勢頭強勁，失業(yè)率保持在較低水平，但通貨膨脹率居高不下，反映出與新冠肺炎疫情相關(guān)的供需失衡、食品和能源價格上漲以及更廣泛的價格壓力。烏克蘭危機及相關(guān)事件為通脹帶來額外上行壓力并給全球經(jīng)濟活動帶來壓力。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后召開的新聞發(fā)布會上表示，恢復(fù)價格穩(wěn)定可能需要在一段時間內(nèi)保持限制性的政策立場。美聯(lián)儲將繼續(xù)堅決致力于將通脹率降至2%的目標，堅持緊縮政策直至通脹目標達成，并預(yù)計持續(xù)加息將是適當?shù)摹?/p>

聲明公布后，美股三大股指由跌轉(zhuǎn)漲且道指最高漲1%以上，10年美債利率曾跌至3.98%，美元指數(shù)曾跌至110.4。但在美聯(lián)儲主席鮑威爾講話后，美股三大股指由升轉(zhuǎn)跌、納指大跌3.4%，10年美債利率和美元指數(shù)都有所回升。

未來緊縮節(jié)奏受關(guān)注

本次美聯(lián)儲加息在市場預(yù)料之內(nèi)。但投資者更關(guān)心的是，六度加息后美聯(lián)儲未來緊縮路徑和節(jié)奏是否會發(fā)生變化。因此，會后美聯(lián)儲主席鮑威爾的言論備受投資者關(guān)注，投資者一直試圖從中尋找美聯(lián)儲準備在12月開始放慢加息步伐的信號，鮑威爾的言論將對解讀未來幾個月股市走向以及市場是否開啟新一輪牛市起到關(guān)鍵作用。

鮑威爾強調(diào)將堅持緊縮政策直至通脹目標達成，考慮暫停加息“還為時過早”的言論則使市場對美聯(lián)儲在近期大幅放慢加息節(jié)奏的希望受到打擊。

據(jù)統(tǒng)計，科技股在鮑威爾發(fā)表講話后受到巨大沖擊。雅虎財經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示，截至美國當?shù)貢r間11月2日收盤時，亞馬遜股價下跌4.82%，市值蒸發(fā)了476億美元;蘋果股價下跌3.73%，市值蒸發(fā)894億美元;谷歌母公司Alphabet股價下跌3.87%，市值蒸發(fā)209億美元;微軟股價下跌3.54%，市值蒸發(fā)601億美元;臉書母公司Meta股價下跌4.89%，市值蒸發(fā)105億美元。

不過，近期已有部分美聯(lián)儲官員表示，希望在此次會議之后開始降低加息幅度，并在明年初暫停加息，以便能夠?qū)酉⒌挠绊戇M行評估。此次美聯(lián)儲官員在會后發(fā)布的政策聲明中也表示，今年的快速加息可能需要一段時間才能反映到經(jīng)濟中。在確定未來加息步伐時，將考慮貨幣政策的累積緊縮效應(yīng)、貨幣政策對經(jīng)濟活動和通脹影響的滯后性以及經(jīng)濟和金融市場發(fā)展。這意味著美聯(lián)儲仍會堅持對美國經(jīng)濟表現(xiàn)的評估以對貨幣政策進行調(diào)整。鮑威爾也表示，可能會有一個時候放緩加息步伐。“這個時候正在臨近，最早可能在下次會議，或在那之后的一次會議?，F(xiàn)在尚未作出任何決定。”這意味著投資者仍將持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整的各項條件。

在9月發(fā)布的利率點陣圖中，大多數(shù)美聯(lián)儲官員預(yù)計，今年年底利率將升至4.25%至4.5%區(qū)間，并在明年達到峰值4.5%至4.75%。按此預(yù)期，未來美聯(lián)儲加息空間已經(jīng)不是很大。

鮑威爾新聞發(fā)布會后，芝加哥商業(yè)交易所利率觀察工具FedWatch的最新數(shù)據(jù)顯示，投資者認為美聯(lián)儲在12月會議上加息50個基點的概率為51.6%，加息75個基點的概率為43.7%。

美國經(jīng)濟表現(xiàn)有待評估

鮑威爾在會后講話中提及，“我們還有一段路要走，自上次會議以來的新數(shù)據(jù)表明，最終的利率水平將高于此前預(yù)期。”近來公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)對其表態(tài)有一定支持。

美國第三季度經(jīng)濟表現(xiàn)出乎市場普遍預(yù)料之外。美國商務(wù)部10月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)兩個季度出現(xiàn)下滑后，三季度美國實際GDP今年首次出現(xiàn)正值，年化季環(huán)比初值增長2.6%，高于預(yù)期的2.4%，且和一季度-1.6%和二季度的-0.6%的增長率相比明顯改善，創(chuàng)2021年四季度以來新高。

美國商務(wù)部上周公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管美國消費者支出增速從今年第二季度的2.0%放緩至第三季度的1.4%，顯示需求有所降溫，但這項占美國經(jīng)濟活動三分之二以上的個人支出月率9月增幅超過預(yù)期，增長0.6%;而8月個人支出月率從之前公布的0.4%上修至0.6%，暗示潛在通脹壓力將繼續(xù)顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)還顯示，美國勞工成本仍然接近其最高水平。第三季度勞工成本指數(shù)增長率為1.3%，第二季度為1.4%，第一季度為1.2%，2021年第四季度為1.1%。盡管表現(xiàn)較為平穩(wěn)，但仍遠高于美聯(lián)儲的預(yù)期。

11月2日公布的最新職位空缺數(shù)據(jù)也表明，經(jīng)濟表現(xiàn)似乎依然強勁，這也增加了美聯(lián)儲繼續(xù)收緊貨幣政策的理由。美國10月ADP就業(yè)人數(shù)實際公布23.90萬，超出預(yù)期的19.5萬，也高于前值20.8萬。ADP首席經(jīng)濟學(xué)家理查德森指出，鑒于經(jīng)濟復(fù)蘇的成熟程度，這是一個非常強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)，但同時需要看到，招聘活動并不廣泛。對利率敏感的商品生產(chǎn)商正在縮減開支，換工作的人工資增長也較小。他表示，雖然可以從中看到美聯(lián)儲政策驅(qū)動的需求破壞的早期跡象，但它仍只影響到勞動力市場的某些領(lǐng)域。

迄今為止最新的通脹數(shù)據(jù)也顯示，今年9月美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長0.4%，同比增長8.2%;環(huán)比漲幅超預(yù)期，同比漲幅仍維持在歷史高位。

種種跡象表明，在確定未來加息步伐時，美聯(lián)儲一方面要考慮到貨幣政策的累積緊縮效應(yīng)，看到貨幣政策對經(jīng)濟活動和通脹影響的滯后性，同時要兼顧美國經(jīng)濟變現(xiàn)和金融市場發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲加息 美聯(lián)儲連續(xù)四次加息75基點 加息風(fēng)暴 通貨膨脹