自2022年以來(lái)，A股市場(chǎng)的退市率明顯提升。假如按照目前已觸及退市條件的上市公司數(shù)量計(jì)算，那么今年大概率創(chuàng)出了A股上市公司的退市數(shù)量新高。

從已確認(rèn)退市的企業(yè)情況分析，多離不開(kāi)財(cái)務(wù)類(lèi)的退市風(fēng)險(xiǎn)。除此以外，還有牽涉到重大違法退市等行為。例如，對(duì)營(yíng)收低于1億，扣非凈利潤(rùn)為負(fù)值的，將會(huì)觸及退市風(fēng)險(xiǎn)。又如，上市公司未能夠按期披露經(jīng)審計(jì)的年報(bào)，也會(huì)觸及到退市的風(fēng)險(xiǎn)等。由此可見(jiàn)，A股市場(chǎng)的退市規(guī)則確實(shí)嚴(yán)格了不少，越來(lái)越多的上市公司可能會(huì)觸及到市場(chǎng)的退市規(guī)則，退市常態(tài)化有機(jī)會(huì)在A股市場(chǎng)中上演。

過(guò)去，A股市場(chǎng)常有股市不死鳥(niǎo)的說(shuō)法，但如今隨著退市常態(tài)化的逐漸實(shí)現(xiàn)，股市不死鳥(niǎo)現(xiàn)象終于得到了打破。

不過(guò)，在A股市場(chǎng)中，仍然會(huì)存在一些有趣的現(xiàn)象。本來(lái)，股票觸及退市風(fēng)險(xiǎn)，資金總會(huì)想辦法逃離。但是，在最近一段時(shí)間內(nèi)，有部分已步入退市整理期的上市公司，卻遭到了市場(chǎng)資金的炒作，例如退市西水、退市游久等，在退市整理期內(nèi)仍然有可觀的短暫漲幅，這又是為什么呢?

退市股遭到市場(chǎng)資金的爆炒，很大程度上與部分游資資金博弈退市股將來(lái)重新上市的預(yù)期有關(guān)。從炒作退市股的資金角度出發(fā)，一方面可能會(huì)尋找一些國(guó)資控股的退市股進(jìn)行參與，未來(lái)實(shí)現(xiàn)重新上市的概率可能會(huì)更高;另一方面則可能會(huì)尋找一些潛力較大，卻遭到市場(chǎng)錯(cuò)殺的退市股進(jìn)行布局。

前些年來(lái)，A股市場(chǎng)還有少數(shù)退市股實(shí)現(xiàn)了重新上市的目標(biāo)。最典型的案例，就是當(dāng)年的長(zhǎng)航油運(yùn)，現(xiàn)在的招商南油。隨著招商南油的重新上市，股票價(jià)格較退市前的價(jià)格翻了幾倍，也為等待多年的投資者帶來(lái)了可觀的投資回報(bào)率。

不過(guò)，博弈退市股重新上市，這種投資風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)太大了。其中，從投資者的角度出發(fā)，需要具備開(kāi)通退市整理板的權(quán)限，且需要一定的資金門(mén)檻以及相關(guān)的股票交易經(jīng)歷等要求。此外，投資者還需要做好股票退市后的漫長(zhǎng)等待考驗(yàn)，少則三四年，多則十多年，有的退市股進(jìn)入三板市場(chǎng)之后，也一直未能夠扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)困局，投資者一直未能夠等待企業(yè)重新上市的時(shí)機(jī)。

舊三板與新三板有著本質(zhì)上的區(qū)別，在舊三板市場(chǎng)中，企業(yè)的交易活躍度極低，整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性非常差，有的企業(yè)交易時(shí)間只有一周一次，有的可以一周交易三至五次。除了個(gè)別具有重新上市預(yù)期的企業(yè)外，大多數(shù)三板股票的成交量極低，即使遇到好的成交價(jià)，也未必可以獲得成交。

在A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)退市常態(tài)化的背景下，未來(lái)退市股將會(huì)越來(lái)越多，但對(duì)投資者的股票篩選能力也會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格。稍有不慎，很可能會(huì)出現(xiàn)踩雷的風(fēng)險(xiǎn)。從近期觸及退市條件的上市公司來(lái)看，有的屬于營(yíng)收與扣非凈利潤(rùn)不達(dá)標(biāo)、有的屬于無(wú)法按期披露經(jīng)審計(jì)年報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)，還有因被會(huì)計(jì)師出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)而遭到退市壓力。

由此可見(jiàn)，在退市常態(tài)化的背景下，實(shí)際上對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，更需要熟悉市場(chǎng)的交易規(guī)則，尤其是市場(chǎng)的退市規(guī)則，不能夠因?yàn)樨澅阋嘶蛘卟┺念}材概念而盲目跟風(fēng)，背后的投資風(fēng)險(xiǎn)還是需要引起警惕。

退市股遭到市場(chǎng)資金的爆炒，還是部分資金的投機(jī)逐利需求體現(xiàn)?；蛟S，對(duì)部分資金來(lái)說(shuō)，可能有足夠的時(shí)間與耐心等待企業(yè)的重新上市，但對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，未必可以等得起。即使退市股未來(lái)存在重新上市的機(jī)會(huì)，如果需要等上數(shù)年的時(shí)間，期間的時(shí)間成本還是需要計(jì)算其中，抄底退市股仍需要謹(jǐn)慎思考。

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