剛剛好十年前，2012年6月22日，特斯拉在加州的Fremont工廠舉辦了一次小型交付活動，內(nèi)容是交付首臺Model S。

活動有多小呢?只有一個參與者，就是這輛電動車的買家。不要說買特斯拉的車，當(dāng)時知道特斯拉的人估計都沒幾個。

十年時間過去了，特斯拉不出所料的經(jīng)歷了質(zhì)疑、嘲諷，股價暴漲，暴跌，然后再暴漲。

幾乎沒有人相信，一家初創(chuàng)企業(yè)，可以終結(jié)持續(xù)百年的燃油車時代。不過，極少數(shù)相信的人，獲取了巨大的回報，比如ARK，比如Bailie Gifford。

投資就是這樣，熱鬧中進場的，賺不了大錢;真正賺大錢的，開場都沒有鮮花和掌聲。

十年后的今天，歷史仿佛又進入一個輪回。

馬斯克宣布在9月份的AI Day，會推出人形機器人，黃奇帆最近也說，今后二三十年，能夠形成萬億美元級別市場的大件，家用機器人是其中一個。

機器人，會是下一個電動車嗎?

01

進擊的機器人

對于機器人，大家并不陌生。

從每個男生都想上一次的高達(dá)，到呆萌的哆啦A夢，從Netflix的《愛，死亡，機器人》，到HBO的《西部世界》，機器人假如真的存在，光是影視版權(quán)費，都能收不少錢。

在"未來的機器人長什么樣"這個問題上，人類一點都不吝惜想象力?！稅鬯罊C》第二季的第一集中，描述了這樣一個社會：

一座名為"日落之城"的城市里，住的全是垂暮老人，他們的生活全部由機器人服務(wù)。從日常家務(wù)、遛狗，到一日三餐，甚至連打網(wǎng)球，都是機器人代勞。整個城市沒有人勞動，但是大家都能過上優(yōu)越舒適的生活。

這樣的社會，很科幻，不過，似乎并不遙遠(yuǎn)。

智能領(lǐng)域有兩條著名的狗，一條是谷歌的"阿爾法狗"，另外一條則是波士頓動力狗Spot。當(dāng)前者還在自己和自己下棋時，后者從去年已經(jīng)開始"下海"打工，而且從事的，還是高危職業(yè)。

從加拿大的基德克里克礦，到烏克蘭的切爾諾貝利核事故現(xiàn)場，Spot既可以深入礦區(qū)進行安全檢測，又可以背上輻射探測裝置，評估不斷演變的輻射污染危害。

除了做礦工，Spot還客串了一把警犬。去年，Spot參與了一次警察的入室調(diào)查，看得群眾一陣驚恐。

相比起Spot的務(wù)實，國內(nèi)的機器人更有煙火氣。

碧桂園在佛山悄悄建了一家名為"千璽"的餐廳，這家餐廳和易烊千璽關(guān)系不大，和機器人關(guān)系很大。

旗下的新型機器人餐廳，從漢堡、薯條，到各式粵菜，都出自炒菜機器人之手。

最可怕的是，這臺機器人連煲仔飯都可以做，飯焦都做得那么地道。

馬斯克對機器人的定義是：

自動，可以完全替代人工，從事一些危險和重復(fù)性的工作。

不管是人型，還是Spot這樣的狗型，只要可以服務(wù)好人類，就是合格的機器人。

距離愛死機中的"日落之城"，也許只差一個革命性的產(chǎn)品。春江水暖鴨先知，一級市場對于機器人領(lǐng)域的投資，十分火熱。

從技術(shù)，產(chǎn)品，到資本，機器人行業(yè)一如十年前的電動車，二十年前的互聯(lián)網(wǎng)，默默播下一顆顆種子，等待發(fā)芽。

02

投資，如何看?

如何投資機器人呢?假如投資的是技術(shù)變革，我們不妨把眼光拉回到從前。

這過去20年時間里，發(fā)生過三次重大的技術(shù)變革：PC互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車，每一次變革，幾乎都會帶來多數(shù)量、多層次的投資機會。

一般來說，最先吃到紅利的，是終端廠商。隨著新技術(shù)滲透率提升，終端廠商的業(yè)績會首先爆發(fā);

與此同時，供應(yīng)鏈公司開始受益。隨著終端產(chǎn)品銷售增長，供應(yīng)鏈公司的業(yè)績也會隨之增長，甚至領(lǐng)域內(nèi)的高門檻、無可替代的公司，成長程度更甚于終端廠商。

最后，新的技術(shù)產(chǎn)品普及后，又會誕生新的商業(yè)模式，這里又可以長出一批公司。

比如90年代末，PC及互聯(lián)網(wǎng)興起，聯(lián)想、戴爾、惠普的電腦，開始走進千家萬戶;

在電腦普及的過程中，英特爾、微軟這些核心供應(yīng)鏈公司，業(yè)績開始兌現(xiàn)，逐步成長為大型公司;

再之后，就是互聯(lián)網(wǎng)時代開啟，從新浪、搜狐、網(wǎng)易，到百度、騰訊、阿里，不同的商業(yè)模式誕生出不同的巨無霸公司。

而2010年前后開始的移動互聯(lián)網(wǎng)時代，基本復(fù)制了這樣一個過程，只不過聯(lián)想、戴爾換成了蘋果、華為，微軟、英特爾換成了臺積電、高通、大立光。最后在新的移動模式下，美團、拼多多、字節(jié)等企業(yè)成功崛起。

毫無疑問，機器人的發(fā)展，玩法也不離其宗。

比如在應(yīng)用領(lǐng)域，掃地機器人在過去幾年講了一個高增長的故事。全國零售總額從2019年的80億，增長至2021年的120億，漲幅50%。其中龍頭科沃斯憑借高達(dá)80%的市占率，營收從19年的53.12億，增長至21年的130.86億。

股價上，在業(yè)績推動下，從上市初的20元左右，一度漲到了251.61元，兩年漲了10倍。

當(dāng)然，科沃斯和掃地機器人的表現(xiàn)，也許不過是機器人盛宴前的一個小甜點。

從競爭格局來看，掃地機器人的門檻并不是太高，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，對于機器人公司來說，充其量是一個技術(shù)商業(yè)化的落腳點，并不是戰(zhàn)略高地。

更好的投資范例應(yīng)該是直覺外科公司。憑借著技術(shù)積累、產(chǎn)品創(chuàng)新，以及海量的專利保護，直覺外科公司核心產(chǎn)品達(dá)芬奇手術(shù)機器人，在全球占據(jù)了超過50%的市場份額，并且始終保持在高毛利(65%-70%)，股價也在過去的六年漲了十倍。

從長期來看，真正值得投資的機器人公司，應(yīng)該是那種商業(yè)模式優(yōu)異、有技術(shù)門檻，而且還在不斷進化的創(chuàng)新型公司。

看完機器人本體，再來看供應(yīng)鏈。

類似電池之于電動車，芯片、攝像頭之于智能手機，工業(yè)機器人也有自己的核心部件：控制器、伺服電機、減速器。

控制器類似人的"大腦"，負(fù)責(zé)向機器人發(fā)布和傳遞動作指令;伺服電機類似人的"神經(jīng)"，負(fù)責(zé)定位和移動;減速器則用于提高機器人動作精度，是核心零部件。

目前全球工業(yè)機器人成本構(gòu)成，35%左右是減速器，20%左右是伺服電機，15%左右是控制器，機械加工本體只占15%左右。

從成本分布我們可以看到，門檻最高的是減速器。作為精密機械工業(yè)的巔峰之作，減速器的技術(shù)門檻非常高，需要將高精度的元器件、齒輪結(jié)合，融合了材料科學(xué)、精密加工等多項技術(shù)。機器人精密減速技術(shù)一直被外國壟斷，國內(nèi)的諧波龍頭綠的諧波，凈利潤率常年40%以上，同時負(fù)債率很低。

從諧波減速器身上，我們不難發(fā)現(xiàn)，機器人還可以講國產(chǎn)替代的故事。

上游三大核心零部件 —— 減速機、伺服電機、控制器，行業(yè)技術(shù)壁壘較高，最有價值部分仍被外資品牌壟斷;

中游機器人本體方面，國內(nèi)競爭格局比較分散，發(fā)那科、ABB、庫卡、安川四大家族在中國占了接近30%左右的市場份額。

不過，這些卡脖子的領(lǐng)域，中國的廠商正在加速追趕，包括匯川技術(shù)等國產(chǎn)品牌，逐步開始嶄露頭角。

總體來看，機器人產(chǎn)業(yè)處于爆發(fā)早期，未來可能像消費電子、新能源汽車那樣，從終端產(chǎn)品到產(chǎn)業(yè)鏈公司，都會迎來爆發(fā)。

其中最有投資價值的，是那些具備高門檻的廠商，比如說諧波減速器等等。

而新的商業(yè)模式?目前還沒有出現(xiàn)，讓我們拭目以待。

03

機器與人的關(guān)系

一般機器人聊到最后，始終離不開一個話題：

如何處理與人的關(guān)系?

隨著機器人技術(shù)的成熟，低成本，高可靠的機器人，將大量取代人的工作。

比如自動駕駛?cè)〈緳C，快遞機器人取代快遞員，服務(wù)機器人取代服務(wù)員。

無論出于成本考慮，還是管理難度，機器人取代人，一定會發(fā)生，但是問題是，這些被替代的勞動力，要如何處置?

滴滴的司機，順豐的快遞小哥，美團的外賣騎手，這些藍(lán)領(lǐng)工人，在中國有4億人，他們的每一個人，都可能是家庭的經(jīng)濟支柱，一旦失去工作，后果不堪想象。

這就是矛盾了：明明技術(shù)在進步，機器人可以解放人的雙手，為什么有更多的人過得不如從前?

很明顯，是分配制度，或者說生產(chǎn)關(guān)系出現(xiàn)了問題。高中政治都有講過，生產(chǎn)關(guān)系要適應(yīng)生產(chǎn)力的發(fā)展，但是當(dāng)大量重復(fù)性工作，都可以由機器人完成，人類物質(zhì)可能變得非常充裕的時候，生產(chǎn)關(guān)系要如何調(diào)整呢?

這是一個很大的問題，這似乎也說明了，機器人技術(shù)浪潮對社會的沖擊，一定和前面幾次不一樣。

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