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在全球央行使勁把黃金搬入戰(zhàn)略儲備金庫的同時，全球最重要的商業(yè)金庫卻在縮減。全球央行2022年購金量達(dá)1136噸，創(chuàng)歷史新高，且2023年該趨勢仍在延續(xù)。同樣在持續(xù)的還有倫敦黃金市場上一直下降的黃金庫存。倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）數(shù)據(jù)顯示，從2022年4月之后，倫敦金銀市場協(xié)會的黃金庫存已經(jīng)連續(xù)減少11個月，從當(dāng)時的9672噸降至今年3月的8958噸，減少了7.4％。圖：倫敦黃金庫存截至3月底，倫敦金庫的黃金持有量價值為5702億美元，約相當(dāng)于716673根金條。倫敦金銀市場協(xié)會公布的庫存數(shù)據(jù)包括倫敦商業(yè)金庫的持有量及英格蘭銀行的黃金持有量，這些金條除了儲存在英格蘭銀行的金庫中，還分布在匯豐銀行、工銀標(biāo)準(zhǔn)及摩根大通三家倫敦金銀市場協(xié)會做市商的金庫里，以及布林克、瑪卡亞米和路麥?zhǔn)繃H3家公司在倫敦運營的商業(yè)金庫。毫無疑問，倫敦金庫里的黃金在不斷流出，因為商業(yè)金庫重要的使用方是黃金ETF（交易所交易基金）。而在今年3月之前，全球黃金ETF的持倉量連續(xù)減少了10個月，僅在這個口徑下就有大約500噸黃金流出。由于眾多黃金ETF都在倫敦租有金庫，因此其凈流出會反映到倫敦金銀市場協(xié)會的黃金庫存中。LBMA統(tǒng)計的數(shù)據(jù)也包括英格蘭銀行金庫里的黃金。英格蘭銀行的地下金庫里，儲存著除美國諾克斯堡外全球第二多的金條。這些金條既包括英格蘭銀行自身的儲備，還有其他國家央行存在倫敦的黃金。根據(jù)英國央行的報告，其黃金儲備在過去一年里沒有變動。其他國家的除了哈薩克斯坦國家銀行賣出了51噸黃金外，并沒有大筆出售的動作。在過去11個月里，有多達(dá)714噸黃金從倫敦金庫里流出。然而無論是黃金ETF持金量的變化，還是央行的賣出，相加都沒有這么多。那么缺口中的數(shù)百噸黃金去哪了呢？這可能有以下兩種流向。一個流向是瑞士。瑞士海關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，部分黃金被從英國出口到了瑞士。瑞士是全球黃金精煉中心，之前一直有倫敦盎司制的金條被送到瑞士的精煉廠里，轉(zhuǎn)化為公斤制的金條再出口到亞洲。大量金條從倫敦運往瑞士，反映了亞洲市場對黃金需求在迅速反彈。因此倫敦黃金庫存指標(biāo)也能成為衡量亞洲黃金需求的“風(fēng)向標(biāo)”。還有一種可能的流向是有的國家從倫敦金庫里取出自己的部分黃金儲備轉(zhuǎn)運回國。這一變化不會體現(xiàn)在央行的持金數(shù)據(jù)中，卻會在倫敦黃金庫存中反映出來。不少國家在推動外匯儲備資產(chǎn)多元化，并通過減持美債、推動雙邊貨幣協(xié)議等辦法，積極探索貨幣多極化的路徑。在這條路徑中，將自己的黃金儲備放在觸手可及之處也是重要的一步。

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