6月15日，記者從用益金融信托研究院處獲悉，上周(6月6日至6月12日)集合信托發(fā)行市場回暖，發(fā)行規(guī)模大幅增加;成立數(shù)量方面小幅增加，成立規(guī)模則出現(xiàn)較大幅度下滑。

標品信托方面，記者注意到，在上周相關(guān)產(chǎn)品出現(xiàn)數(shù)增量減的情況。其中，固收策略產(chǎn)品和TOF(基金中的信托)類產(chǎn)品的合計成立規(guī)模達到19.80億元，但股票策略和復(fù)合策略產(chǎn)品的成立規(guī)模不足1億元。

某種程度上，當(dāng)前看來，信托投資者對股票市場的信心尚待進一步恢復(fù)。另一方面，投資者可能也面臨著買純債或者類貨幣的產(chǎn)品收益低，而純股的產(chǎn)品超出風(fēng)險承受范圍且較為激進的情況。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，一般來說，單策略的產(chǎn)品如果遇到行情整體出現(xiàn)波動或者朝著相反方向變化的情況，可能會導(dǎo)致客戶和管理人在一定程度上較為被動。資產(chǎn)配置較為符合當(dāng)下客戶糾結(jié)的心態(tài)和需求，即通過組合搭配兼顧風(fēng)險和收益。

此外，客戶的需求也逐漸超越單純投資產(chǎn)品的選擇，進入到一個理財和非理財方面的需求多樣化的階段。而供給和需求方因素的變化也給財富管理機構(gòu)提升其專業(yè)性帶來更高要求，從而形成向顧問模式轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。

發(fā)行回暖成立下滑

用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，上周共有276款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比增加4.94%;成立規(guī)模為65.46億元，環(huán)比減少37.32%，日均成立規(guī)模為13.09億元，環(huán)比減少49.85%。

對于上周集合信托市場遇冷，相關(guān)分析認為，受假期效應(yīng)的影響，節(jié)前集合信托產(chǎn)品投放減少，集合信托產(chǎn)品的成立規(guī)模有所下滑。

具體來看，記者注意到，上周各投向領(lǐng)域的信托產(chǎn)品成立規(guī)模均出現(xiàn)明顯下滑。其中，金融類信托的成立規(guī)模為27.37億元，環(huán)比減少31.82%;房地產(chǎn)類信托的成立規(guī)模為4.15億元，環(huán)比減少63.19%;基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托的成立規(guī)模為23.81億元，環(huán)比減少17.99%;工商企業(yè)類信托的成立規(guī)模為9.30億元，環(huán)比減少59.54%。

截至6月12日，今年以來集合信托市場累計成立集合產(chǎn)品11253款，累計成立規(guī)模為4367.07億元。

發(fā)行方面，上周集合信托市場出現(xiàn)回暖，發(fā)行規(guī)模大幅增加。據(jù)統(tǒng)計，共有38家信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品266款，環(huán)比增加24.88%;發(fā)行規(guī)模為203.64億元，環(huán)比增加32.70%;日均發(fā)行規(guī)模為40.73億元，環(huán)比增加6.16%。

用益信托研究員喻智表示，可以看到，上周集合信托市場發(fā)行回暖，發(fā)行規(guī)模回歸200億元線以上。這主要與假期后集合信托市場產(chǎn)品投放增加有關(guān)。

投資信心逐漸恢復(fù)

另一方面，喻智也告訴記者，上周標品信托產(chǎn)品出現(xiàn)數(shù)增量減的情況。其中，固收策略產(chǎn)品和TOF類產(chǎn)品的合計成立規(guī)模達到19.80億元，但股票策略和復(fù)合策略產(chǎn)品的成立規(guī)模不足1億元。某種程度上，這或許表明當(dāng)前看來，信托投資者對股票市場的信心尚待進一步恢復(fù)。

投資策略方面，上周固收策略產(chǎn)品數(shù)量占比下滑。具體來看，固收策略產(chǎn)品成立數(shù)量為109款，環(huán)比增加19.78%;組合基金策略產(chǎn)品成立數(shù)量為20款，環(huán)比增加66.67%;股票策略產(chǎn)品成立數(shù)量為6款，環(huán)比增加20%。

一位三方財富理財師告訴記者，一般來說，單策略的產(chǎn)品如果遇到行情整體出現(xiàn)波動或者朝著相反方向變化的情況，可能會導(dǎo)致客戶和管理人在一定程度上較為被動?，F(xiàn)階段客戶的信心在逐漸恢復(fù)，但也會面臨買純債或者類貨幣的產(chǎn)品收益低，而純股的產(chǎn)品超出風(fēng)險承受范圍且較為激進的情況。

“資產(chǎn)配置較為符合當(dāng)下客戶糾結(jié)的心態(tài)和需求，即通過組合搭配兼顧風(fēng)險和收益。”該人士進一步指出，需要考慮到各類資產(chǎn)和策略之間的非相關(guān)性。舉例來看，年初以來股票多頭策略表現(xiàn)慘淡，CTA(商品交易顧問)策略的表現(xiàn)則相對較好，這樣的組合對于投資者來說也會比較容易接受。

非標類信托產(chǎn)品方面，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上周成立數(shù)量有所減少，成立規(guī)模出現(xiàn)較大幅度下滑。據(jù)統(tǒng)計，上周共有133款非標產(chǎn)品成立，環(huán)比減少8.90%;成立規(guī)模為44.70億元，環(huán)比減少39.22%。其中，工商企業(yè)類和房地產(chǎn)信托成立規(guī)模降幅均超過50%。

如何突破已有模式

年報信息顯示，經(jīng)過前期的大力布局財富中心后，2021年信托公司布局財富管理力度有所放緩，走向穩(wěn)定期，新增財富中心的有3家。

有信托行業(yè)觀察人士告訴記者，目前信托公司已基本形成轉(zhuǎn)型財富管理業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略共識。另一方面，也要看到，行業(yè)過往的發(fā)展對產(chǎn)品依賴較大，因此在投顧方面仍需要進一步加強，在專業(yè)人士的數(shù)量方面依然相對不足。

在上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授吳飛看來，伴隨著居民可投資資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)增長，中國財富管理行業(yè)從最初以居民儲蓄為主的萌芽期，走到了業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的階段。在過往的模式中，產(chǎn)品銷售收入一直都是財富管理機構(gòu)的主要收入來源。

“但是，伴隨著財富管理機構(gòu)之間的競爭加劇，代銷費用下降，利潤減薄。另外，新技術(shù)進步應(yīng)用到行業(yè)，引發(fā)越來越多的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，風(fēng)險來源也逐漸多樣化。”吳飛進一步指出。

與此同時，客戶的需求也逐漸超越單純投資產(chǎn)品的選擇，進入到一個理財和非理財方面的需求多樣化的階段。同時，社會老齡化帶來養(yǎng)老規(guī)劃的壓力，客戶在不同生命周期的財務(wù)安排需求也在逐步提升。

吳飛表示，這些供給和需求方因素的變化，給財富管理機構(gòu)提升其專業(yè)性帶來更高要求，從而形成行業(yè)從原來代銷模式向顧問模式轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。

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