7月11日，央行公布的6月份金融數(shù)據(jù)及社融報(bào)告顯示，6月份，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)11.4%，上月為11.1%;新增人民幣貸款2.81萬(wàn)億元，上月新增1.89萬(wàn)億元;社融規(guī)模新增5.17萬(wàn)億元，上月新增2.79萬(wàn)億元。整體來(lái)看，各項(xiàng)金融數(shù)據(jù)均超出市場(chǎng)此前預(yù)期。

業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，6月金融數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)，不僅反映出金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，信貸有效需求顯著回升，信貸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，更預(yù)示著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇向好。

M2增速創(chuàng)下近年新高

數(shù)據(jù)顯示，6月，廣義貨幣(M2)余額258.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)，不僅增速仍維持高位，甚至創(chuàng)下2016年12月以來(lái)新高。

對(duì)于M2的高增速，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這主要來(lái)源于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖、市場(chǎng)融資利率中樞下移，進(jìn)而帶動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖所致，貨幣創(chuàng)造活躍提升，同時(shí)也包括財(cái)政政策的繼續(xù)發(fā)力。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α秶?guó)際金融報(bào)》記者分析指出，原因主要包括：一是“穩(wěn)增長(zhǎng)”背景下流動(dòng)性水平充裕，信貸投放加快;財(cái)政支出加快，6月財(cái)政存款減少4367億元，同比多減365億元，銀行的流動(dòng)性增加;三是非標(biāo)融資壓降放緩。

“4月以來(lái)，在全面降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力等因素影響下，市場(chǎng)流動(dòng)性一直處于較為充裕的狀態(tài)，銀行加大信貸投放力度，貨幣派生效應(yīng)增強(qiáng)。”溫彬表示。

信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯改善

由于5月信貸結(jié)構(gòu)的表現(xiàn)欠佳，市場(chǎng)普遍對(duì)6月份金融數(shù)據(jù)中的信貸項(xiàng)高度關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，6月末人民幣貸款余額206.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.2%;人民幣貸款增加2.81萬(wàn)億元，同比多增6867億元。

從結(jié)構(gòu)上看，6月份，短期貸款(居民短貸+企業(yè)短貸+票據(jù)融資)合計(jì)新增1.20萬(wàn)億元，同比多增2646億元，同比增量較上月明顯減少;中長(zhǎng)期貸款合計(jì)新增1.87萬(wàn)億元，環(huán)比大幅增加1.21萬(wàn)億元，同比多增5141億元;短期與中長(zhǎng)期貸款占新增貸款的比重分別為43%和66%，而上月分別為61%和35%。整體來(lái)看，與此前相比，6月份的信貸結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯優(yōu)化。

“從6月份的新增人民幣貸款及結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)、居民融資需求在改善。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀組研究員周茂華告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，首先是企業(yè)投資需求增強(qiáng)，“具體看，6月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款強(qiáng)勁反彈，同比多增，票據(jù)融資下滑等，反映企業(yè)投資意愿在恢復(fù)。”

“6月，居民短期新增貸款同比多增，反映居民生活加快恢復(fù)，帶動(dòng)消費(fèi)需求。同時(shí)，居民中長(zhǎng)期新增貸款相較于5月出現(xiàn)大規(guī)模反彈，也反映出房地產(chǎn)需求的明顯回暖。”周茂華表示。

社融增量超市場(chǎng)預(yù)期

6月份，社融新增5.17萬(wàn)億元，同比大幅多增1.47萬(wàn)億元;6月末社融存量334.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.8%，漲幅較上月繼續(xù)加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，6月份，社融規(guī)模不僅反彈強(qiáng)勁，且增量也超出市場(chǎng)預(yù)期，而在結(jié)構(gòu)上，人民幣貸款和政府債券融資仍是6月對(duì)社融增量的主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。

溫彬指出，6月份，在社融項(xiàng)下的人民幣貸款新增為3.06萬(wàn)億元，同比多增7409億元，占全部新增社融的比重為59%。其中，政府債券凈融資1.62萬(wàn)億元，同比多增8676億元，占全部新增社融的比重為31%，是支撐社融大幅走高的重要?jiǎng)恿Α?/p>

“在財(cái)政靠前發(fā)力下，上半年各地已實(shí)際發(fā)行3.4萬(wàn)億元專項(xiàng)債，發(fā)行進(jìn)度約99%。”溫彬指出，6月份，單月地方政府債發(fā)行規(guī)模達(dá)到1.93萬(wàn)億元，凈融資額達(dá)1.7萬(wàn)億元，同比多增1萬(wàn)億元，進(jìn)而拉動(dòng)政府債券融資維持在高位。

不過(guò)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，社融還仍將有望繼續(xù)保持在較高水平。周茂華認(rèn)為，下半年，盡管專項(xiàng)債面臨去年“高基數(shù)”(去年專項(xiàng)債發(fā)行明顯后置)，但預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)信貸融資依然強(qiáng)勁(企業(yè)、居民、基建等信貸融資需求仍強(qiáng))。

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