來(lái)源：智堡

美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金行業(yè)的收益率已從今年初的1.5%左右跌至接近于零的水平。一些投資者擔(dān)心，負(fù)收益率的出現(xiàn)可能會(huì)引發(fā)一場(chǎng)毀滅性的資金外逃，使大量美國(guó)企業(yè)從這個(gè)重要的融資市場(chǎng)撤離。

美國(guó)最大的金融服務(wù)提供商之一TIAA-CREF本月警告稱，其貨幣市場(chǎng)基金的“回報(bào)率可能變?yōu)樨?fù)值”。它已經(jīng)決定在年底前免除貨幣基金的手續(xù)費(fèi)用，以避免投資者獲得負(fù)回報(bào)率。但該公司同時(shí)表示，如果其貨幣基金的收益率轉(zhuǎn)正，任何被免除的費(fèi)用都可能在2021年“恢復(fù)”。

截至5月中旬，360家美國(guó)貨幣基金 （資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9230億美元） 的收益率已降至零或僅為1個(gè)基點(diǎn)，即0.01%，預(yù)計(jì)零收益率將擴(kuò)大至美國(guó)貨幣基金資產(chǎn)的40%左右。隨著零收益率越來(lái)越多，手續(xù)費(fèi)減免也將變得更加普遍。 另一方面，由于疫情造成的混亂導(dǎo)致企業(yè)盡可能多地囤積現(xiàn)金，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的資產(chǎn)規(guī)模已從年初的3.6萬(wàn)億美元增至4.8萬(wàn)億美元。

一些分析人士認(rèn)為，圍繞疫情的不確定性，已導(dǎo)致個(gè)人、企業(yè)和機(jī)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金的需求發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。疫情下強(qiáng)烈的現(xiàn)金需求讓他們相信，負(fù)利率不會(huì)導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)基金出現(xiàn)大規(guī)模資金外流。 2015年，歐洲利率降至零以下，之后又進(jìn)一步跌入負(fù)值區(qū)間。在負(fù)收益率出現(xiàn)前后，投資者從歐元(1.1136, 0.0029,0.26%)貨幣市場(chǎng)基金中撤出了資金。但幾個(gè)月后，由于找不到充足的替代品，這些基金又再次開(kāi)始出現(xiàn)流入。

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