據(jù)彭博社，外界普遍預(yù)計(jì)管理委員會(huì)將把緊急債券購買計(jì)劃維持在1.35萬億歐元（1.5萬億美元），并配合負(fù)利率和對銀行的大規(guī)模長期貸款。不過，歐洲央行行長拉加德將面臨著當(dāng)前貨幣和財(cái)政承諾是否將足以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回歸健康的問題。

盡管近期顯現(xiàn)出復(fù)蘇跡象，但前景依然嚴(yán)峻，而且經(jīng)濟(jì)學(xué)家已在預(yù)測今年晚些時(shí)候資產(chǎn)購買規(guī)模將再增加5000億歐元。本周決策者面臨一個(gè)尤其特別的挑戰(zhàn)是，他們將在不知道歐盟復(fù)蘇基金是否會(huì)獲得批準(zhǔn)的情況下評估政策。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人將于周五開始會(huì)談，一些人反對當(dāng)前形式的計(jì)劃。

緊急刺激

靈活的大規(guī)模資產(chǎn)購買一直是歐洲央行的危機(jī)應(yīng)對主力工具。彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，今年和明年所有計(jì)劃下的債券購買規(guī)模將超過2萬億歐元。

一個(gè)富有爭議的領(lǐng)域是，歐洲央行對于經(jīng)濟(jì)疲軟國家的債券應(yīng)給予多大程度的傾斜。歐洲央行已偏向于購買意大利債券，但最終將需要重新平衡資產(chǎn)組合，以反映出各個(gè)成員國的相對規(guī)模。

盡管多數(shù)官員--至少在理論層面--都遵從這個(gè)規(guī)則，但包括法國央行行長Francois Villeroy de Galhau在內(nèi)的一些官員將此標(biāo)定為“多余的約束”。奧地利央行行長Robert Holzmann周二表示，他希望在會(huì)議上探討購買限制的問題，此前德國媒體報(bào)道對過大靈活性帶來的后果發(fā)出警告。

財(cái)政助力

拉加德可能會(huì)再度呼吁政府就聯(lián)合財(cái)政刺激達(dá)成協(xié)議。德國總理安吉拉·默克爾此前暗示愿意在7500億歐元資金中應(yīng)設(shè)置多少為貸款、多少為贈(zèng)款的問題上做出妥協(xié)，但主要反對者之一的荷蘭總理馬克·魯特表示他對達(dá)成協(xié)議的前景感到“沮喪”。

整個(gè)區(qū)域內(nèi)的支持至關(guān)重要，因?yàn)檎瞥龅脑S多緊急計(jì)劃將在未來幾個(gè)月到期。歐盟委員會(huì)此前警告稱，風(fēng)險(xiǎn)仍然“異常高，而且主要是下行風(fēng)險(xiǎn)”，并且對今年經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期與歐洲央行一致，后者預(yù)計(jì)產(chǎn)值將下滑近9%。

分層問題

隨著銀行對前景感到擔(dān)憂，并在考慮更嚴(yán)格的貸款標(biāo)準(zhǔn)，決策者可能討論免于對更多隔夜貸款實(shí)施負(fù)利率。Pictet & Cie的Frederik Ducrozet認(rèn)為，觸發(fā)這樣行動(dòng)的一個(gè)因素將可能是6月意大利銀行業(yè)在歐洲央行的存款激增。

然而，中央銀行已經(jīng)非?？犊?。據(jù)Danske Bank的Piet Christiansen，長期貸款計(jì)劃中的激勵(lì)措施意味著歐洲央行可能今年向參與機(jī)構(gòu)支付高達(dá)16億歐元。他說，決策者目前沒有理由對銀行盈利能力感到擔(dān)憂，并認(rèn)為對更多存款豁免負(fù)利率將可能推高市場利率，而這是歐洲央行希望避免的情況。

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