5月26日，有兩只新股華海清科、宇邦新材安排發(fā)行。這其中尤以華海清科的發(fā)行引人關(guān)注。因為華海清科是近期發(fā)行的僅有的“過雙百”新股，即發(fā)行價超過百元，達到136.66元/股;發(fā)行市盈率過百倍，達到127.9倍。因此華海清科屬于典型的“雙高”發(fā)行。

發(fā)行價超過百元

經(jīng)過4月份新股發(fā)行與上市的大幅棄購與破發(fā)后，從4月下旬以來新股發(fā)行出現(xiàn)了新股發(fā)行價格與發(fā)行市盈率雙雙回落的良好趨勢，如中科江南的發(fā)行市盈率只有24.36倍，明顯低于其行業(yè)上市公司45.69倍的平均市盈率水平。

也正是由于新股發(fā)行價格與發(fā)行市盈率回落的緣故，所以5月上市的新股都獲得了正收益，沒有出現(xiàn)上市首日破發(fā)現(xiàn)象。并且不少注冊制新股上市當天的收益都非?？捎^。如5月17日上市的普蕊斯，上市首日平均漲幅達60%，單簽平均收益達1.39萬元;5月18日上市的中科江南，上市首日平均漲幅為70%，單簽平均收益為1.18萬元;5月20日上市的思特威，上市首日平均漲幅達61%，單簽平均收益達9560元。

或許正是由于5月上市新股未現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象且還獲得了可觀的打新收益的緣故，結(jié)果投資者對新股的熱情又激發(fā)起來。又出現(xiàn)了華海清科這種“雙百發(fā)行”的新股，并引來市場對該股發(fā)行的高度關(guān)注。有輿論聲稱該股是“大肉簽”，有投資者認為這將是一只“破發(fā)股”，二種觀點針鋒相對。

高價發(fā)行的華海清科會成為“大肉簽”嗎?這種說法未免有些不靠譜。因為高價發(fā)行，就認為是“大肉簽”，有這種觀點的人跟股市傻瓜沒什么區(qū)別。如果高價發(fā)行的股票就是“大肉簽”，那么，我們不妨建議將每一只新股的發(fā)行價格都定在每股100元甚至1000元以上，如此一來，豈不是每一只新股就都是“大肉簽”了嗎?顯然并非如此，因為這樣的定價只會進一步放大新股的投資風險。

之所以有輿論甚至是市場人士認為高價發(fā)行的股票是“大肉簽”，主要是一些人機械地把其他股票的漲幅套在高價股身上的緣故。比如5月上市的注冊制發(fā)行新股，基本上在上市首日都有60%的漲幅。按此計算華海清科上市首日的收益，中一簽按500股計算，收益可以達到4萬元以上，這當然是“大肉簽”了。

但關(guān)鍵是華海清科是“雙百”發(fā)行，發(fā)行價過百，發(fā)行市盈率也過百，是典型的“三高”發(fā)行，即高發(fā)行價、高市盈率、高超募，如此“三高”發(fā)行的華海清科在新股上市首日能有60%的漲幅嗎?這顯然不是事先可以憑空想象的。畢竟“三高”發(fā)行本身就抑制了新股上市后的炒作空間，市場不能簡單地把其他新股上市的漲幅套在一只“三高”發(fā)行的新股身上。

那么，“三高”發(fā)行的華海清科會成為“破發(fā)股”嗎?或者說會不會在新股上市首日破發(fā)呢?雖然說新股上市一切皆有可能，不排除華海清科上市首日存在破發(fā)的可能性。但總體說來，這種可能性還是相對較小的。雖然說華海清科也屬于高價發(fā)行新股，發(fā)行價達到了136.66元/股，但這個發(fā)行價在A股市場也不算絕對的高價發(fā)行，像禾邁股份發(fā)行價高達557.80元/股，相比較來說，華海清科的發(fā)行價還是要低很多。

從發(fā)行市盈率來看，華海清科的發(fā)行市盈率達到127.9倍，雖然這是一個比較高的市盈率水平，但相對于一些高市盈率發(fā)行的新股來說，華海清科的高市盈率也不算高得離譜，如禾邁股份的發(fā)行市盈率就達到了225倍，同樣遠遠高于華海清科的發(fā)行市盈率水平。

而且華海清科的發(fā)行市盈率是低于同行業(yè)可比公司靜態(tài)市盈率平均水平的。如在同行業(yè)可比的上市公司中，中微公司截至5月23日，扣非后的市盈率為214.28倍;北方華創(chuàng)扣非后為174.76倍;芯源微扣非后為177.37倍;盛美上?？鄯呛鬄?98.75倍?？梢?，在同行業(yè)可比的上市公司股票，其估值都不算低。如此一來，華海清科127.9倍的發(fā)行市盈率水平就顯得不高了。這也意味著華海清科上市首日淪為“破發(fā)股”的可能性并不大。對于華海清科上市后的表現(xiàn)，投資者不必盲目樂觀，也不必過于悲觀?；蛟S它既不是“大肉簽”，也不是“破發(fā)股”，畢竟新股上市并不是在“大肉簽”與“破發(fā)股”之間二選一。

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