公募基金2022年二季報(bào)披露工作正在進(jìn)行時(shí)，明星基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)動(dòng)向與投資方向隨之呈現(xiàn)。

截至7月19日，已經(jīng)有多家基金公司旗下156只基金(A/C分開計(jì)算)發(fā)布了二季度報(bào)告，其中不乏知名基金經(jīng)理。

增配煤炭、新能源、疫苗板塊

7月19日，睿遠(yuǎn)基金旗下多只基金公布了二季報(bào)，由傅鵬博、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金二季度末的股票倉(cāng)位為91.53%，相比一季度的92.35%略有下降。

二季度，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金跌幅為25%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-10.53%。

二季度該基金的十大重倉(cāng)股為三安光電、中國(guó)移動(dòng)、立訊精密、東方雨虹、萬(wàn)華化學(xué)、通威股份、吉利汽車、沃森生物、邁為股份、國(guó)瓷材料。相比今年一季度，該基金新進(jìn)了通威股份、吉利汽車、邁為股份，而將先導(dǎo)智能、大族激光、衛(wèi)寧健康調(diào)出了十大重倉(cāng)股的行列。

從規(guī)模來看，該基金雖然報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但基金規(guī)模環(huán)比增加了44.44億元，達(dá)到了326.17億元。

該基金基金經(jīng)理傅鵬博、朱璘認(rèn)為，四月初，上海疫情爆發(fā)后，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)降負(fù)荷、物流供應(yīng)中斷、消費(fèi)活動(dòng)消失等的擔(dān)心引發(fā)了四月A股的劇烈調(diào)整。四月底以來，國(guó)內(nèi)疫情逐步得到控制，防控政策趨于優(yōu)化，這些推動(dòng)了全國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)。疫情反復(fù)限制了國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇和居民支出意愿，疊加海外經(jīng)濟(jì)政策和地緣政治的不確定性，下半年經(jīng)濟(jì)能否恢復(fù)到合理增長(zhǎng)水平，需要增量政策的發(fā)力，地產(chǎn)和基建是可見的具體抓手。六月公布的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)刷新年內(nèi)新高，下半年防通脹也可能成為掣肘政策的變量。

從配置的角度，傅鵬博、朱璘對(duì)上一季度配置的調(diào)整如下：

一是增加了煤炭資源板塊個(gè)股。實(shí)證顯示，通脹背景下資源板塊的收益一般領(lǐng)先于其他板塊，且未來國(guó)內(nèi)化石能源價(jià)格運(yùn)行中樞或上移，增強(qiáng)了板塊實(shí)現(xiàn)收入和盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)的可能性。增加了光伏和新能源個(gè)股。硅料和電池景氣度提升，光伏電池片設(shè)備的技術(shù)和效率提高，新能源車在疫后的快速?gòu)?fù)工，是增加持有的邏輯起點(diǎn)，相關(guān)個(gè)股對(duì)組合凈值貢獻(xiàn)也較為明顯。

二是增加了和新冠相關(guān)的疫苗和特效藥個(gè)股。要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)生活不間斷和常態(tài)化疫情防控，對(duì)全民更有效的疫苗普遍接種，以及對(duì)病人的及時(shí)有效治療，是防治兩大關(guān)鍵點(diǎn)，這是該基金加倉(cāng)的主要理由。

展望下半年，傅鵬博、朱璘表示，動(dòng)態(tài)調(diào)整和優(yōu)化組合依舊是工作的重點(diǎn)。對(duì)于公司與公司間的比較和篩選，我們將更加全面考察其中長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力，包括存量的增長(zhǎng)和新增長(zhǎng)曲線，業(yè)績(jī)確定性，以及管理層進(jìn)取心和內(nèi)部執(zhí)行力等要素，綜合評(píng)估公司的估值水平。結(jié)合中報(bào)披露，我們將繼續(xù)發(fā)掘投資機(jī)會(huì)，特別是在疫情沖擊下經(jīng)營(yíng)依舊具備韌性和彈性的公司。我們也會(huì)調(diào)整業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊較大的公司，盡力控制好凈值的波動(dòng)。

重倉(cāng)鋰鈷 增配金融股

而作為2020年的股基冠軍，陸彬所管理的匯豐晉信研究精選、匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合、匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信智造先鋒、匯豐晉信核心成長(zhǎng)、匯豐晉信龍騰混合6只基金亦率先披露了二季度報(bào)告。

從倉(cāng)位角度來看，報(bào)告期內(nèi)，陸彬管理的6只產(chǎn)品平均股票倉(cāng)位為90.54%，一季度末平均倉(cāng)位為84.86%，整體有所上升。不過，匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合、匯豐晉信智造先鋒、匯豐晉信核心成長(zhǎng)4只基金倉(cāng)位略有降低，但均達(dá)到90%以上，而出現(xiàn)倉(cāng)位明顯提升的產(chǎn)品為匯豐晉信龍騰，其股票倉(cāng)位由一季度末的53%提升至二季度末的92%左右。

業(yè)績(jī)方面，陸彬管理的這6只基金在報(bào)告期內(nèi)均實(shí)現(xiàn)了正收益，其中匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信龍騰混合二季度收益超過15%，但截至7月19日收盤，這兩只基金年內(nèi)仍未實(shí)現(xiàn)正收益。

持倉(cāng)方面，以匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略兩只規(guī)模較大的產(chǎn)品持倉(cāng)為例，上述兩只基金二季度末資產(chǎn)規(guī)模分別為110億元和103億元，其余4只基金規(guī)模均在50億元以下。匯豐晉信低碳先鋒二季度末主要配置的行業(yè)包括有色金屬、汽車、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備，對(duì)于新能源賽道的配置占比較高。前十大重倉(cāng)股包括天齊鋰業(yè)、寧德時(shí)代、雅化集團(tuán)、億緯鋰能、贛鋒鋰業(yè)、鹽湖股份等，基本延續(xù)了一季度末的配置。

從持倉(cāng)變動(dòng)來看，二季度匯豐晉信低碳先鋒分別加倉(cāng)了華友鈷業(yè)133.98萬(wàn)股、鹽湖股份93.5萬(wàn)股、杭可科技66.72萬(wàn)股。減持雅化集團(tuán)214.77萬(wàn)股、天齊鋰業(yè)123.69萬(wàn)股、比亞迪22.07萬(wàn)股。

匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略報(bào)告期內(nèi)同樣重倉(cāng)新能源賽道，但加大了對(duì)金融股的持有，持有標(biāo)的包括中國(guó)平安、中信證券和中國(guó)太保等。

陸彬在季報(bào)中稱，站在2021年底，其認(rèn)為2022年市場(chǎng)投資的主線是“價(jià)值回歸”和“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”。站在當(dāng)前，其更傾向于“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”將成為后續(xù)市場(chǎng)的主要投資機(jī)會(huì)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及科技創(chuàng)新的時(shí)代趨勢(shì)下，越來越多優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)行業(yè)和公司(新能源、新材料，高端裝備、醫(yī)藥、新消費(fèi)、TMT科技等)，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)、全球市占率提升，新產(chǎn)品放量或者進(jìn)口替代等原因，整體行業(yè)空間較大，公司競(jìng)爭(zhēng)力日益加強(qiáng)，未來幾年有望實(shí)現(xiàn)較快的復(fù)合增速。

重倉(cāng)港股能源、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥板塊

此外，隨著季報(bào)的陸續(xù)披露，知名基金經(jīng)理丘棟榮調(diào)倉(cāng)換股也得以呈現(xiàn)。

丘棟榮目前管理著中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有、中庚小盤價(jià)值和中庚價(jià)值靈動(dòng)4只基金。截至報(bào)告期內(nèi)，丘棟榮在管基金規(guī)模292億元，環(huán)比增加了43.57%。

丘棟榮管理的4只產(chǎn)品也在上半年實(shí)現(xiàn)了為數(shù)不多的正收益，報(bào)告期內(nèi)，上述4只產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)從3.22%到8.27%不等，其中，中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有二季度收益最高，基金份額凈值增長(zhǎng)率為8.27%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為4.40%。

正收益的背后是丘棟榮今年來多次表示看好港股的投資機(jī)會(huì)。

從二季報(bào)重倉(cāng)股來看，從其管理的規(guī)模最大的基金中庚價(jià)值領(lǐng)航來看，該基金前十大重倉(cāng)股中有半數(shù)為港股。

報(bào)告期內(nèi)，中庚價(jià)值領(lǐng)航十大重倉(cāng)股為中國(guó)宏橋(HK)、中國(guó)海洋石油(HK)、中國(guó)海油、中國(guó)海外發(fā)展(HK)、美團(tuán)-W(HK)、魯西化工、興發(fā)集團(tuán)、常熟銀行、快手-W(HK)、蘇農(nóng)銀行、康華生物。

從持倉(cāng)變動(dòng)來看，二季度中庚價(jià)值領(lǐng)航大幅加倉(cāng)中國(guó)宏橋1.05億股，成為第一大重倉(cāng)股，持倉(cāng)市值15億元。

此外，中庚價(jià)值領(lǐng)航還加倉(cāng)了中國(guó)海洋石油8109.6萬(wàn)股，此外還加倉(cāng)了中國(guó)海外發(fā)展、常熟銀行、魯西化工均超過2500萬(wàn)股。

值得一提的是，中庚價(jià)值領(lǐng)航在二季度減持了快手171.95萬(wàn)股。

丘棟榮在二季報(bào)中表示，基于基本面風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的資產(chǎn)配置策略，該基金報(bào)告期內(nèi)保持了相對(duì)較高的權(quán)益配置倉(cāng)位，尤其是積極配置港股。 中國(guó)的“穩(wěn)增長(zhǎng)”與全球范圍內(nèi)的“防通脹”是當(dāng)前最重要的宏觀背景。

在后市投資思路上，丘棟榮認(rèn)為將堅(jiān)持低估值價(jià)值投資理念，通過精選基本面風(fēng)險(xiǎn)降低、 盈利增長(zhǎng)積極、估值便宜的個(gè)股，構(gòu)建高性價(jià)比的投資組合，力爭(zhēng)獲得可持續(xù)的超額收益。展望下半年，丘棟榮主要四大看好的投資方向：

其一，港股中資源能源為代表的價(jià)值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長(zhǎng)股。看好的原因包括，估值便宜;經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健且受益基本面持續(xù)改善;政策預(yù)期改善，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)免疫。其中最受關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)公司，政策最為敏感的階段已過。

其二，大盤價(jià)值股中的金融、地產(chǎn)等。配置邏輯在于：金融板塊中的銀行，估值基本處于歷史最低水平，對(duì)于潛在風(fēng)險(xiǎn)計(jì)入非常悲觀預(yù)期?？春门c制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的區(qū)域性銀行股，這類銀行所處區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)好、客戶相對(duì)多元化，且區(qū)域范圍內(nèi)占有率仍有提升空間，因此呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單穩(wěn)健，基本面風(fēng)險(xiǎn)較小且相對(duì)脫敏房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露，估值極低但成長(zhǎng)性較高的特征。

其三，能源、資源類公司及其下游產(chǎn)能。配置的邏輯主要在于：疫情導(dǎo)致的生產(chǎn)投資消費(fèi)推遲，將集中于下半年釋放;疫情、戰(zhàn)爭(zhēng)、能源等宏大敘事的影響仍未結(jié)束，不確定性高企，一旦供需失衡卷土重來，能源、資源類公司自下而上來看，仍處于最為有利的位置;成本端優(yōu)勢(shì)的置信度相當(dāng)高。

其四，廣義制造業(yè)中具備獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分龍頭公司。丘棟榮表示將堅(jiān)持三條標(biāo)準(zhǔn)，即需求增長(zhǎng)、供給收縮、細(xì)分行業(yè)龍頭，比如化工、有色金屬加工、醫(yī)藥制造、機(jī)械加工、輕工等，挖掘出真正的低估值小盤成長(zhǎng)股和小盤價(jià)值股。

關(guān)鍵詞： 明星基金經(jīng)理 疫苗板塊 新能源板塊 基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)方向