本周五，市場沖高回落，主要股指普遍調(diào)整，部分場內(nèi)資金順勢離。值得注意的是，盡管TMT板塊大幅下挫，但仍有資金抄底半導體板塊。業(yè)內(nèi)分析人士認為，今年半導體景氣度仍以結(jié)構(gòu)性為主，核心環(huán)節(jié)國產(chǎn)替代進程提速，是資金持續(xù)布局半導體的主要因素。

數(shù)據(jù)顯示，本周份額增長超過1億份的有44只基金，其中半導體份額分別增加了19.02億份，凈流入資金19.9億元，該ETF前期曾被資金減持，如今再獲抄底，體現(xiàn)出資金看好國產(chǎn)半導體發(fā)展趨勢。截至4月21日，10只芯片/半導體主題ETF基金份額達到427億元，較2021年年初至今增長96%。

長線資金加速布局加倉，機構(gòu)投資者持續(xù)看好我國半導體上市公司的投資價值，半導體國產(chǎn)替代仍是未來長期的高景氣賽道，周期下行期蓄能高研發(fā)驅(qū)動技術(shù)突破，奠定自主可控的發(fā)展趨勢。

(資料圖)

近日，美國政府又進一步升級了對中國科技企業(yè)的打壓力度，據(jù)稱，美國總統(tǒng)拜登計劃于未來幾周簽署行政令，限制美國企業(yè)對中國半導體、人工智能、量子計算等關(guān)鍵經(jīng)濟領(lǐng)域的投資。

實際上，科技創(chuàng)新已經(jīng)成為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的最重要引擎。具體到半導體，自2019年科創(chuàng)板開市以來，板塊的創(chuàng)新制度為集成電路企業(yè)的跨越式發(fā)展提供了重大戰(zhàn)略支撐，目前科創(chuàng)板集成電路產(chǎn)業(yè)已有90家上市公司，形成了完備的全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展趨勢向好。伴隨我國集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上下游通過推動產(chǎn)業(yè)驗證、共同研發(fā)等方式，核心技術(shù)自主可控的發(fā)展趨勢明確，國產(chǎn)集成電路未來發(fā)展可期。

90余家半導體年報出爐，設(shè)備環(huán)節(jié)表現(xiàn)亮眼

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股已有90家半導體行業(yè)企業(yè)披露2022年年報，七成公司營業(yè)收入增長，超五成公司凈利潤增長。

其中半導體設(shè)備領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，拓荊科技（688072.SH）、華海清科（688120.SH）、芯源微（688037.SH）、盛美上海（688082.SH）、北方華創(chuàng)（002371.SZ）等多家公司凈利潤增長超過100%。

其中，薄膜沉積設(shè)備龍頭拓荊科技2022年實現(xiàn)扭虧為盈并摘除證券簡稱“-U”后綴，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.06億元，同比增長125%，歸母凈利潤3.69億元、同比增長438%；2023年一季報再創(chuàng)佳績，營業(yè)收入和歸母凈利潤分別增長274%和552%。

對于營收大幅增長的原因，多家半導體設(shè)備企業(yè)都提及系國內(nèi)半導體行業(yè)設(shè)備需求增加，產(chǎn)品競爭力和市場占有率持續(xù)提升。在手訂單飽滿，也為后續(xù)業(yè)績增長提供保障，例如，拓荊科技新增訂單同比增長95%；中微公司（688012.SH）2022年新簽訂單同比增長逾50%。

芯謀研究的研究總監(jiān)宋長庚對第一財經(jīng)記者表示：“目前來看，國內(nèi)半導體整體發(fā)展向上，多家晶圓廠建廠擴產(chǎn)，直接拉動了國產(chǎn)半導體設(shè)備需求?，F(xiàn)在周期下行期間，制造端有更寬裕時間試用國產(chǎn)材料，有利于國產(chǎn)材料廠商的產(chǎn)品加速導入。”

宋長庚還表示，未來AI應(yīng)用的需求值得高度重視，今年隨著AI應(yīng)用浪潮的興起以及更新迭代后的ChatGPT，算力的需求將逐漸成為行業(yè)核心需求，云計算的服務(wù)器、AI芯片都有可能未來重要的增長點。

細分賽道需求可期，國產(chǎn)替代長期向好

近期半導體行情的活躍表現(xiàn)，引起市場高度關(guān)注國產(chǎn)替代進程。目前市場對于半導體周期拐點存在一定分歧，但從長期來看，我國半導體行業(yè)成長空間可期、核心成長邏輯是自主可控已經(jīng)成為市場一致共識。

具體到今年后三個季度，伴隨國內(nèi)光伏、風電、汽車智能化、人工智能等新興行業(yè)高速發(fā)展，或使得今年半導體景氣度仍表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)化。

“今年以來，半導體整體需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化的特點，新能源、工業(yè)控制、人工智能等應(yīng)用領(lǐng)域需求旺盛。公司以FPGA為代表的具有較高技術(shù)水平，適應(yīng)當前工業(yè)控制、信號處理、數(shù)據(jù)中心、人工智能等場景需求的產(chǎn)品訂單飽滿。在行業(yè)和技術(shù)發(fā)展態(tài)勢方面，經(jīng)過多年發(fā)展，國內(nèi)半導體行業(yè)已經(jīng)擁有相當?shù)牡滋N，整體情況良好。雖然存在部分薄弱環(huán)節(jié)，但是在國家政策支持、社會高度關(guān)注、國內(nèi)廠商與科研人員持之以恒投入等多方合力推動下，半導體產(chǎn)業(yè)鏈中的難點痛點正在被逐步攻關(guān)，技術(shù)進步顯著加快，國產(chǎn)替代正不斷加速。”復旦微電董事會秘書方靜在接受第一財經(jīng)記者采訪時如是說。

復旦微電是業(yè)內(nèi)歷史較久、技術(shù)積累較為深厚的芯片設(shè)計企業(yè)，公司目前已建立健全安全與識別芯片、非揮發(fā)存儲器、智能電表芯片、FPGA芯片和集成電路測試服務(wù)等產(chǎn)品線，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于金融、社保、防偽溯源、網(wǎng)絡(luò)通訊、家電設(shè)備、汽車電子、工業(yè)控制、信號處理、數(shù)據(jù)中心、人工智能等眾多領(lǐng)域。2022年復旦微電實現(xiàn)營業(yè)收入約為35.39億元，同比增長37.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤約為10.77億元，同比增長109.31%；扣非后歸母凈利潤約為10.19億元，同比增長129.49%。

無獨有偶，芯原股份（688521.SH）董事長戴偉民也對第一財經(jīng)記者說：“盡管手機等傳統(tǒng)消費電子近幾年不太會有顯著增長，但消費電子的增量市場如AR眼鏡和VR頭盔將在今后3至5年內(nèi)爆發(fā)，成為‘元宇宙’的重要入口。而以ChatGPT為代表的AIGC正在加速通用AI的發(fā)展進程，推動各行業(yè)AI升級，促進邊緣計算的快速創(chuàng)新。其對算力的需求，尤其是對低功耗算力的需求將為中國半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來歷史機遇。此外，智慧汽車將成為消費電子的最大終端，包括智慧城市在內(nèi)的智慧出行將成為AIGC數(shù)據(jù)流量的一大入口，以及服務(wù)變現(xiàn)的一大出口。盡管中國人口紅利已逐漸消失，但中國人才紅利仍然強大，科技產(chǎn)業(yè)將從中受益。”

中信證券研報指出，在半導體產(chǎn)業(yè)鏈受外部限制的大背景下，國產(chǎn)替代與自主可控將是長期主線，具備技術(shù)優(yōu)勢、有供應(yīng)案例的零件、設(shè)備、材料龍頭公司有望快速提升市占率。當下從產(chǎn)業(yè)安全角度，設(shè)備、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”的環(huán)節(jié)是市場關(guān)注的重點，這些環(huán)節(jié)也有望獲得政策進一步推動。

半導體行業(yè)科技-產(chǎn)業(yè)-資金循環(huán)暢通，資本活水助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展

一級市場同樣對半導體等硬科技展現(xiàn)青睞，尤其是在科創(chuàng)板推出之后，進一步激發(fā)了“投早、投小、投科技”的積極性。據(jù)統(tǒng)計，97%的科創(chuàng)板公司在上市前獲得私募股權(quán)和創(chuàng)投基金支持，平均每家公司獲投7.5億元，半導體領(lǐng)域股權(quán)投資金額超過2400億元。目前已有90家集成電路公司在科創(chuàng)板上市，IPO合計募集資金超過2200億元；中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)等21家公司在上市后推出再融資方案，9家公司已完成發(fā)行，實際募資230億元。其中中微公司募資82億元，滬硅產(chǎn)業(yè)、華潤微也募資近50億元。目前國內(nèi)半導體行業(yè)一二級市場投融資活躍，科技-產(chǎn)業(yè)-資金高效循環(huán)，為半導體行業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供充分的資金保障。

上周五，有外媒報道稱，美國將限制部分產(chǎn)業(yè)對中國高科技等關(guān)鍵經(jīng)濟領(lǐng)域投資。多名權(quán)威專家，第一時間進行解讀，對我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)實質(zhì)影響并不大。中信建投TMT首席分析師武超則認為，限制投資是美國政府的行為，并非產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的共識。TMT產(chǎn)業(yè)在過去幾十年全球化的發(fā)展中已經(jīng)高效分工、深度融合。而現(xiàn)在AI技術(shù)等高速發(fā)展，新一輪技術(shù)創(chuàng)新加速，無論對國家還是企業(yè)而言，開放、合作、互補才能在數(shù)字化、智能化時代取得更好的先機。

武超則進一步表示，中國的科技產(chǎn)業(yè)鏈在2018年以來的一輪技術(shù)創(chuàng)新中，無論是終端（電動車、物聯(lián)網(wǎng)終端等）、還是網(wǎng)絡(luò)（5G）及算力、大數(shù)據(jù)等方面，均有很好的儲備和積累，同時政府對數(shù)字化政策的頂層設(shè)計和支持也非常清晰、明確。新技術(shù)的快速滲透，更有利于關(guān)鍵技術(shù)的加速導入和成熟。

根據(jù)《中郵證券半導體行業(yè)周報：AI創(chuàng)新賦能各行各業(yè)，模型落地持續(xù)發(fā)酵》，CINNOResearch 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年中國半導體項目投資金額高達1.5萬億元人民幣，半導體產(chǎn)業(yè)延續(xù)高投資態(tài)勢。隨著資金對半導體產(chǎn)業(yè)的大力支持，以及半導體企業(yè)的快速發(fā)展，為中國在半導體領(lǐng)域的自主可控能力提供了強有力的支撐。從半導體產(chǎn)業(yè)投資內(nèi)外資分布看，內(nèi)資資金占比為75.8%，臺資占比為23.8%，美資占比規(guī)模極小，不足0.02%。

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