5月10日，記者從用益金融信托研究院處獲悉，4月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模和成立規(guī)模下滑。其中，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托表現(xiàn)堅挺，而在證券市場大幅波動中，標(biāo)品信托成立規(guī)模下滑明顯。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，受益于基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域的政策紅利，目前監(jiān)管層對于保障城投平臺合理融資需求是支持的，但同時要求強化隱性債務(wù)化解和降低融資成本，堅持嚴(yán)控債務(wù)和規(guī)范融資仍是主線，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托業(yè)務(wù)上行空間相對有限。

發(fā)行成立規(guī)模下滑

用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，4月集合信托發(fā)行市場遇冷，發(fā)行規(guī)模大幅下滑。據(jù)統(tǒng)計，截至2022年5月5日，4月共計發(fā)行集合信托產(chǎn)品1799款，環(huán)比減少16.59%，發(fā)行規(guī)模為955.88億元，環(huán)比減少316.13億元，降幅為24.85%;與去年同期相比，發(fā)行規(guī)模下滑52.11%。

記者注意到，4月集合信托市場同樣出現(xiàn)下行，成立規(guī)模有所下滑。具體來看，4月共計成立集合信托產(chǎn)品1992款，與前一個月相比減少15.41%，成立規(guī)模為702.42億元，與前一個月相比減少115.97億元，降幅為14.17%;而與去年同期相比，成立規(guī)模下滑50.78%。

具體投向上，4月各領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模增減不一。其中，房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模為83.54億元，環(huán)比減少31.45%;基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模為267.88億元，環(huán)比增加4.09%;投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模為261.32億元，環(huán)比減少30.86%;工商企業(yè)類信托成立規(guī)模為56.93億元，環(huán)比增加5.10%。

“從絕對規(guī)模來看，單一投向成立規(guī)模在200億元以上的僅有金融和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)兩大領(lǐng)域。”用益信托研究員喻智告訴記者，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成立規(guī)模穩(wěn)中有升，是目前集合信托市場的重要支撐。

喻智進(jìn)一步指出，4月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模和成立規(guī)模下滑，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托表現(xiàn)堅挺，而在證券市場大幅波動中，標(biāo)品信托成立規(guī)模下滑明顯。

可以看到，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品自2022年開年以來持續(xù)升溫，是當(dāng)前集合信托市場中主力產(chǎn)品之一;而標(biāo)品信托產(chǎn)品在行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中地位逐漸穩(wěn)固，但其資金募集情況仍不穩(wěn)定，加上信息披露相對較少，成立規(guī)模波動性較大。

預(yù)期收益保持平穩(wěn)

得益于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托的穩(wěn)定表現(xiàn)，4月非標(biāo)信托產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模穩(wěn)中有升。據(jù)統(tǒng)計，4月非標(biāo)類產(chǎn)品成立數(shù)量為1178款，環(huán)比增加5.65%，成立規(guī)模為493.99億元，環(huán)比增加1.90%。整體來看，4月非標(biāo)產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模穩(wěn)中有升。

此外，4月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率保持平穩(wěn)，為7.07%，與前一個月持平。產(chǎn)品的平均期限1.82年，環(huán)比增加0.04年。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份，投資類產(chǎn)品規(guī)模比重有所下滑，而融資類產(chǎn)品規(guī)模占比出現(xiàn)回升。具體來看，4月融資類集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模為263.10億元，環(huán)比增加11.7%;投資類產(chǎn)品成立規(guī)模為438.57億元，環(huán)比減少24.33%。

規(guī)模占比方面，4月融資類產(chǎn)品規(guī)模占比37.46%，環(huán)比增加8.68個百分點;投資類產(chǎn)品規(guī)模占比62.44%，環(huán)比減少8.39個百分點;事務(wù)管理類產(chǎn)品規(guī)模占比0.11%，環(huán)比減少0.29個百分點。

“4月融資類產(chǎn)品規(guī)模比重增加，主要原因是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品的規(guī)模比重大幅增加，以及標(biāo)品信托產(chǎn)品規(guī)模占比下滑。”喻智告訴記者。

與此同時，4月固定收益型產(chǎn)品規(guī)模比重繼續(xù)上升，成立規(guī)模為464.92億元，環(huán)比增加7.22%;浮動收益型產(chǎn)品成立規(guī)模為223.00億元，環(huán)比減少38.61%。從規(guī)模占比來看，固定收益型產(chǎn)品規(guī)模占比66.19%，較3月增加13.20個百分點;浮動收益型產(chǎn)品規(guī)模占比31.75%，環(huán)比減少12.64個百分點。

如何看待后續(xù)發(fā)展

對于固收類產(chǎn)品規(guī)模比重的持續(xù)上行，用益金融信托研究院分析認(rèn)為，一方面，標(biāo)品信托業(yè)務(wù)以固收類產(chǎn)品為主，另一方面是出于避險的考量。近段時間宏觀經(jīng)濟(jì)和外圍市場面臨的復(fù)雜因素導(dǎo)致了股票市場的下行，在情勢明朗前，配置固收類資產(chǎn)相對穩(wěn)妥。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，有信托行業(yè)觀察人士告訴記者，受益于基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域的政策紅利，目前監(jiān)管層對于保障城投平臺合理融資需求是支持的，但同時要求強化隱性債務(wù)化解和降低融資成本，堅持嚴(yán)控債務(wù)和規(guī)范融資仍是主線，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托業(yè)務(wù)上行空間相對有限。

“2022年信托公司在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托業(yè)務(wù)上高歌猛進(jìn)，其中投向城投債的產(chǎn)品迅速增加，但同時也產(chǎn)生了的部分亂象，城投債倒掛風(fēng)險和信用風(fēng)險問題可能帶來隱患。”該人士進(jìn)一步指出。

相關(guān)分析認(rèn)為，從宏觀角度看，政策變化仍是影響非標(biāo)信托產(chǎn)品收益的重要因素。4月15日央行宣布降準(zhǔn)，國內(nèi)貨幣政策繼續(xù)寬松。隨著政策效應(yīng)的傳導(dǎo)發(fā)酵，降準(zhǔn)所釋放的長期資金可能導(dǎo)致后續(xù)時間段內(nèi)市場貨幣利率下行。而結(jié)合可投資資產(chǎn)與資產(chǎn)收益率方面的變化來看，非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率也會受到影響。

從資產(chǎn)端來看，喻智指出，一方面，融資類業(yè)務(wù)的壓降進(jìn)程仍在推進(jìn)中，信托資金供給有減少的趨勢;另一方面，信托資金在可投資資產(chǎn)方面的選擇面有所收窄，信托公司出于防范風(fēng)險的考量，選擇底層資產(chǎn)和交易對手更加謹(jǐn)慎，非標(biāo)信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率缺乏上行動力。

有北方地區(qū)信托從業(yè)人士告訴記者，信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型是商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型，是業(yè)務(wù)體系的轉(zhuǎn)型，更是人的轉(zhuǎn)型。現(xiàn)階段，專業(yè)人才的引入也被相當(dāng)多機構(gòu)視為轉(zhuǎn)型的抓手，包括地產(chǎn)股權(quán)、標(biāo)品投研、風(fēng)控、運營和信息科技等方面。

關(guān)鍵詞： 基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托 集合信托市場 集合信托市場4月集體遇冷 信托業(yè)務(wù)上行空間