燒光賬面資金吞下一家A股上市公司控股權(quán)，“牙茅”通策醫(yī)療(600763.SH)的這筆買賣在資本市場上引發(fā)軒然大波。

5月15日，通策醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司與杭州磐源投資有限公司(下稱“磐源投資”)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以支付現(xiàn)金的方式受讓浙江和仁科技股份有限公司(下稱“和仁科技”，300550.SZ)7879.53萬股股份，約占和仁科技股份總數(shù)的29.75%，交易金額約為7.69億元，交易完成后，通策醫(yī)療將會成為和仁科技的第一大股東。

財報數(shù)據(jù)顯示，通策醫(yī)療2022年一季度的營業(yè)收入為6.55億元，2021年全年的凈利潤為7.03億元，截至2022年第一季度末，通策醫(yī)療貨幣資金7.34億元。這意味著，對和仁科技的收購金額大約相當(dāng)于通策醫(yī)療一個季度的營業(yè)收入、全年的凈利潤，或者目前全部的賬面資金。

和仁科技成立于2010年，主營業(yè)務(wù)是醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床醫(yī)療信息系統(tǒng)及數(shù)字化場景應(yīng)用系統(tǒng)的研發(fā)銷售、實施集成、服務(wù)支持與提供解決方案，為301醫(yī)院、唐都醫(yī)院、協(xié)和醫(yī)院等多家三甲醫(yī)院以及浙江省內(nèi)的邵逸夫醫(yī)院等提供過服務(wù)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，和仁科技的營業(yè)收入都在4.4億～4.7億元區(qū)間徘徊，凈利潤約為3000萬～4500萬元。股價的波動區(qū)間也不大，截至5月16日收盤，和仁科技的總市值不足30億元。

斥巨資收購一家業(yè)績增長乏力的企業(yè)，通策醫(yī)療的投資者似乎對此并不高興。5月16日，通策醫(yī)療盤中一度跌超8%，最終報收125.88元/股，跌7.67%，總市值403.6億元。通策醫(yī)療是明星基金經(jīng)理葛蘭的“心頭好”之一。去年第四季度通策醫(yī)療一路狂跌，但葛蘭卻依然堅持加倉。截至2022年第一季度末，中歐醫(yī)療所持的通策醫(yī)療股份占總股本的比例為4.90%，是通策醫(yī)療的第二大股東。

相比之下，二級市場對和仁科技的態(tài)度則要積極許多。5月16日，和仁科技報收11.12/股，漲6.01%。

關(guān)于通策醫(yī)療收購和仁科技對雙方的意義和影響，5月16日，時代財經(jīng)多次致電和仁科技，但始終未能接通，通策醫(yī)療方面則對時代財經(jīng)表示：“領(lǐng)導(dǎo)在開會，現(xiàn)在不方便回復(fù)。”

“牙茅”的醫(yī)療信息化夢

通策醫(yī)療牽手和仁科技的動機(jī)并不難理解。

“通策醫(yī)療作為一家以醫(yī)療服務(wù)為主的大型醫(yī)院集團(tuán)，向醫(yī)療服務(wù)專科領(lǐng)域高精尖發(fā)展，離不開醫(yī)療數(shù)字化的布局，為公司各醫(yī)院的高效發(fā)展提供高速的增長引擎。無論是公司正在建設(shè)的紫金港醫(yī)院，還是濱江的“未來醫(yī)院”，均離不開智能化的診療空間，構(gòu)建大數(shù)據(jù)平臺與人工智能平臺，整理、分析醫(yī)院運(yùn)營情況與客戶的健康信息，通過智能分析輸出高質(zhì)量的診療、運(yùn)營管理方面的分析成果，提升醫(yī)療質(zhì)量與運(yùn)營水平，成為未來各個醫(yī)院升級的看板。”通策醫(yī)療在公告里寫道。

通策醫(yī)療對于醫(yī)療信息化的迫切愿望顯而易見。事實上，通策醫(yī)療一直在為醫(yī)療信息化進(jìn)行布局。

早在2015年，通策醫(yī)療就以定增方式，收購了醫(yī)療信息化技術(shù)開發(fā)公司海駿科技95.67%的股權(quán)、贏湖創(chuàng)造90%股權(quán)、贏湖共享90%股權(quán)。其中，給海駿科技全部股東權(quán)益的預(yù)估值約為50.6億元，對應(yīng)通策醫(yī)療計劃收購的股權(quán)價值高達(dá)48.42億元。

在當(dāng)年的公告里，通策醫(yī)療也像如今一樣信心滿滿，準(zhǔn)備“大干一場”。通策醫(yī)療在公告里表示，交易完成后，公司將開展基于工業(yè)4.0制造軟硬件醫(yī)療服務(wù)一提的數(shù)字化正畸業(yè)務(wù)、基于互聯(lián)網(wǎng)+的生殖醫(yī)療技術(shù)和資源整合平臺業(yè)務(wù)、基于O2O的三葉兒童口腔連鎖管理業(yè)務(wù)。

海駿科技為通策醫(yī)療打造了一個名為“存濟(jì)醫(yī)療云”的醫(yī)院信息管理系統(tǒng)及醫(yī)療數(shù)據(jù)云服務(wù)平臺，主要為醫(yī)院采集患者相關(guān)醫(yī)療業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，并為醫(yī)院管理者分析決策提供依據(jù)，同時為各大醫(yī)療研究機(jī)構(gòu)所研究的項目提供病理數(shù)據(jù)及分析。“通策開發(fā)的醫(yī)療云系統(tǒng)實現(xiàn)所有醫(yī)院系統(tǒng)的整合與問題解決。”通策醫(yī)療方面表示。

翻看通策醫(yī)療近年來的年報，這套醫(yī)療云系統(tǒng)目前主要還是在通策醫(yī)療下屬的各醫(yī)院使用，但效果如何還有待商榷。

時代財經(jīng)嘗試通過公眾號線上預(yù)約通策醫(yī)療旗下三葉兒童口腔門診服務(wù)，但發(fā)現(xiàn)在線上登記預(yù)約信息后，還必須與客服電話確認(rèn)才能成功預(yù)約掛號。

但一名互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療運(yùn)營人士對時代財經(jīng)表示，預(yù)約系統(tǒng)與真正的HIS(醫(yī)院管理信息系統(tǒng))不能直接劃等號。“(通策)用了這么多年了，肯定已經(jīng)優(yōu)化得比較好了。”該人士稱。

2016年，通策醫(yī)療還曾聯(lián)手創(chuàng)業(yè)軟件(現(xiàn)名：創(chuàng)業(yè)慧康)、迪安診斷等共同發(fā)起設(shè)立浙江大健康產(chǎn)業(yè)基金，并簽署了合作框架意向協(xié)議。該基金GP設(shè)立形式為有限合伙企業(yè)，規(guī)模為1000萬元，通策醫(yī)療實控人呂建明作為有限合伙人出資270萬元。

創(chuàng)業(yè)慧康也是一家以醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)信息化建設(shè)為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)。但近年來，上述大健康產(chǎn)業(yè)基金幾乎再也沒有出現(xiàn)在公眾視野內(nèi)。

耗資逾7億元到底值不值?

和仁科技創(chuàng)始人楊一兵曾在浙江大學(xué)當(dāng)了十幾年教師，是中國最早從事醫(yī)療信息化的領(lǐng)軍人物之一。和仁科技的客戶名單陣容也十分豪華，囊括了301醫(yī)院、西京醫(yī)院、同濟(jì)醫(yī)院、華西醫(yī)院、湘雅醫(yī)院、湘雅二院、浙醫(yī)二院等國內(nèi)頂級醫(yī)院，還負(fù)責(zé)過西北最大的口腔醫(yī)院的云系統(tǒng)，以及類似嘉興二院的口腔科的科室系統(tǒng)，能夠服務(wù)于小的口腔診所。

根據(jù)5月15日機(jī)構(gòu)調(diào)研內(nèi)容紀(jì)要，通策醫(yī)療在機(jī)構(gòu)調(diào)研線上會議中表示，和仁科技可以幫助通策醫(yī)療的信息系統(tǒng)實現(xiàn)很多原本想做卻無法實施的內(nèi)容，比如電子病例的動態(tài)化、云端化;生態(tài)的構(gòu)建，為患者提供實時的服務(wù);打破傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)的場景壁壘，將醫(yī)院服務(wù)延伸到家庭等。

根據(jù)上述機(jī)構(gòu)調(diào)研內(nèi)容紀(jì)要，收購?fù)瓿珊?，通策醫(yī)療會將信息系統(tǒng)，包括通策云存儲系統(tǒng)、SSC財務(wù)、人力資源等全部以云的模式剝離給和仁科技來提供，以此對主業(yè)提供更好的支撐和保障。而這些業(yè)務(wù)并不具有排他性，通策醫(yī)療只是和仁科技的大客戶。通策醫(yī)療將供應(yīng)鏈管理、中臺知識庫的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)、獲客、云系統(tǒng)移動化、存儲系統(tǒng)都外包給和仁科技，以提升通策服務(wù)客戶的能力。

和仁科技則做出了相關(guān)業(yè)績承諾，即現(xiàn)有業(yè)務(wù)在2022年度-2024年度實現(xiàn)扣非凈利潤分別不低于3500萬元、4000萬元和4500萬元，三年合計不低于1.2億元。

對于通策醫(yī)療的醫(yī)療信息化建設(shè)來說，和仁科技是一個理想的合作對象。但更多的投資者質(zhì)疑的焦點(diǎn)在于，為什么通策醫(yī)療不選擇與和仁科技進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，而是要耗資逾7億元并購股權(quán)?

時代財經(jīng)查閱東臺市人民醫(yī)院醫(yī)院、鳳城市中心醫(yī)院、德州市立醫(yī)院、陽江市人民醫(yī)院城市醫(yī)療集團(tuán)海陵區(qū)人民醫(yī)院等數(shù)家公立醫(yī)院的信息化軟件系統(tǒng)采購/升級的招標(biāo)、中標(biāo)公告獲悉，除了鳳城市中心醫(yī)院的中標(biāo)金額為1495萬元外，其余三家醫(yī)院的招標(biāo)/中標(biāo)價格都在500萬——600萬元的區(qū)間內(nèi)。

上述互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療運(yùn)營人士對時代財經(jīng)表示，HIS的價格視醫(yī)院規(guī)模而定，從幾十萬元到千萬元級別都有，大部分醫(yī)院應(yīng)該在百萬元級別。

對此，通策醫(yī)療在上述機(jī)構(gòu)調(diào)研線上會議中回應(yīng)稱：“本次并購不是簡單的買賣關(guān)系，目的是結(jié)合兩家公司優(yōu)勢整合2b、2c端，進(jìn)而建立大的生態(tài)系統(tǒng)。”

值得一提的是，2021年12月14日，和仁科技曾經(jīng)公告稱，磐源投資、和仁科技實控人楊一兵、楊波與科學(xué)城(廣州)信息科技集團(tuán)有限公司簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓總價約為10.78億元。然而，這筆買賣最終不了了之。

在公布與通策醫(yī)療的交易的同時，和仁科技也發(fā)布了上述協(xié)議的終止公告，理由是所約定合同生效期限期滿且生效條件未全部成就。

關(guān)鍵詞： 通策醫(yī)療 和仁科技 股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議 資本市場