今年以來(lái)，上市券商股權(quán)融資熱度猛增，定增、配股花式繁多，但發(fā)債“補(bǔ)血”熱度依舊不減。

日前，海通證券獲批600億元小公募，引起行業(yè)關(guān)注。在此之前，國(guó)泰君安、華泰證券亦獲600億元的公司債額度，頭部券商在債券融資領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)依舊。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)證券公司債券總發(fā)行量為4634.65億元，發(fā)行數(shù)量為238只，上半年有望突破5000億元大關(guān)。

作為資本密集型行業(yè)，證券公司補(bǔ)充流動(dòng)資本的需求貫穿始終。而在融資成本處于低位區(qū)間，選擇發(fā)債的券商也將更加積極。東方財(cái)富指出，近期中債證券公司到期收益率3年期利差下行幅度明顯，利好券商加大發(fā)債融資的節(jié)奏安排。

海通600億小公募獲批

日前，海通證券公告稱，收到證監(jiān)會(huì)《關(guān)于同意海通證券股份有限公司向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券注冊(cè)的批復(fù)》，同意其發(fā)行面額不超過(guò)600億元的公司債券。該次批復(fù)有效期為24個(gè)月，海通證券可分期發(fā)行債券。

在資金使用用途上，此次海通證券債券的募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬將不低于400億元的募集資金用于償還到期或回售的公司債券。募集說(shuō)明書(shū)顯示，2022年6月至2024年8月，海通證券將有783.1億元債券到期或回售。

對(duì)于其余募集資金，海通證券表示將用于資本中介業(yè)務(wù)等日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金。海通證券表示，具備強(qiáng)大的財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)服務(wù)、資本中介能力，擁有完善的國(guó)際化布局、更強(qiáng)的科技賦能、優(yōu)秀的企業(yè)文化的券商將具有更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。為了落實(shí)戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)展目標(biāo)，相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨著較大資金需求。

“本次債券的發(fā)行將一定程度上優(yōu)化公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司短期償債能力，為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供穩(wěn)定的中長(zhǎng)期資金支持，有助于提高公司盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。”海通證券稱。

今年1月，國(guó)泰君安和華泰證券均有600億元規(guī)模的公司債獲批。而在此之前，2021年中信證券曾獲批800億元公司債，居于行業(yè)領(lǐng)先地位。另外，上交所公司債券項(xiàng)目信息平臺(tái)顯示，國(guó)泰君安尚有一筆100億元的小公募提交注冊(cè)。

自2019年以來(lái)，中債證券公司到期收益率曲線出現(xiàn)明顯下行態(tài)勢(shì)，頭部券商帶動(dòng)行業(yè)發(fā)債熱潮。疊加今年融資成本下行趨勢(shì)，中型券商亦體現(xiàn)一定的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

上交所數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，東興證券、東方證券、招商證券、國(guó)元證券、國(guó)聯(lián)證券等多家券商均有百億以上小公募項(xiàng)目獲批。而在非上市券商中，6月2日，中金財(cái)富150億元的小公募注冊(cè)生效。在此之前，今年2到3月，平安證券和安信證券分別獲批300億、200億公募債。

年內(nèi)券商發(fā)債超4600億元

作為資本密集型行業(yè)，證券公司補(bǔ)充流動(dòng)資本的需求貫穿始終。近年來(lái)，證券公司在加大輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展力度的同時(shí)，也不忘通過(guò)各種債務(wù)融資工具，加碼重資產(chǎn)領(lǐng)域。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)證券公司發(fā)行債券(公司債及短期融資券)的總發(fā)行量為4634.65億元，發(fā)行數(shù)量為238只，其中，公司債154只，短期融資券84只。

從月度發(fā)行量來(lái)看，今年以來(lái)證券公司債券發(fā)行在3月達(dá)到一個(gè)小高峰，當(dāng)月總發(fā)行量為1042.25億元，發(fā)行數(shù)量為62只。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，這與3月以來(lái)各家券商此前發(fā)行債券進(jìn)入償還高峰期有關(guān)。由于4到5月發(fā)債規(guī)模沒(méi)有跟上，后續(xù)券商發(fā)債“補(bǔ)血”或?qū)⑻崴佟?/p>

就6月以來(lái)證券公司發(fā)債的票面利率來(lái)看，發(fā)行利率區(qū)間集中于2.1%-3.0%區(qū)間，個(gè)別債券發(fā)行利率低至1.88%。東方財(cái)富指出，近期中債證券公司到期收益率3年期利差下行幅度明顯，利好券商加大發(fā)債融資的節(jié)奏安排，爭(zhēng)取獲得更加優(yōu)越的綜合融資成本。

根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，在當(dāng)年累計(jì)新增借款超過(guò)上年末凈資產(chǎn)的20%時(shí)，發(fā)行人應(yīng)及時(shí)將該重大事項(xiàng)進(jìn)行公告。近期，長(zhǎng)江證券、山西證券、西部證券等中小上市券商陸續(xù)發(fā)布公告稱，當(dāng)年累計(jì)新增借款已超過(guò)上年末凈資產(chǎn)的40%(或20%)。不過(guò)，上述公司均表示，目前財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，所有債務(wù)均按時(shí)還本付息。

例如，長(zhǎng)江證券稱，截至5月31日，公司累計(jì)新增借款占上年末凈資產(chǎn)比例的28.07%，主要系新增公司債券、次級(jí)債券發(fā)行和同業(yè)拆借規(guī)模增加;西部證券累計(jì)新增借款突破上年末凈資產(chǎn)比例的40%，公司債余額較2021年末增加103.82億元，亦系發(fā)行公司債、短融券所致。

北京某頭部券商業(yè)務(wù)人士向記者介紹，近年來(lái)多項(xiàng)監(jiān)管政策均要求證券公司提升自身資本實(shí)力。如2020 年修訂的《證券公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定》就規(guī)定，“證券公司評(píng)價(jià)期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率達(dá)到130%且凈資本150億元以上、風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率達(dá)到130%的，分別加2分、1分”。證券公司對(duì)于資本的需求將持續(xù)增加，而其中相當(dāng)一部分將以發(fā)債的方式進(jìn)行。

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