今年5月，摩根大通在重新審視中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)的短期和長(zhǎng)期基本面前景后，全面上調(diào)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的評(píng)級(jí)以及目標(biāo)價(jià)。這與兩個(gè)月前摩根大通對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的態(tài)度截然相反。

而大摩不僅觀點(diǎn)發(fā)生了全面的改變，也做出了實(shí)際的行動(dòng)。

摩根大通再次出手

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，繼此前12倍增持京東后，摩根大通又有大動(dòng)作。

據(jù)晨星數(shù)據(jù)顯示，摩根大通的旗艦中國(guó)基金“JPMorgan Funds- China Fund A (acc) – USD”，在今年5月31日末，前十大重倉股分別為騰訊、美團(tuán)、京東、網(wǎng)易、招商銀行、阿里巴巴、中國(guó)平安、中國(guó)海外發(fā)展、藥明生物和華潤(rùn)萬象生活，合計(jì)持倉占比41%。

其中，互聯(lián)網(wǎng)股票占據(jù)五席，并且前四大持倉均為互聯(lián)網(wǎng)股票。5月期間，該基金小幅減持了騰訊，美團(tuán)、京東獲不同程度增持，網(wǎng)易持倉未變。

值得一提的是，3月份期間，該基金曾大幅加倉京東，加倉幅度達(dá)12.54倍。進(jìn)入5月，該基金再次大幅加倉了京東，加倉幅度達(dá)16.08%。

而對(duì)阿里巴巴則是直接重金買入，晉升為該基金第六大重倉股。

晨星數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴獲“JPMorgan Funds- China Fund A (acc) – USD”增持100%持倉，5月末持倉市值達(dá)1.61億美元，但第一次買入時(shí)間為2022年5月，而此前的基金重倉名單中，并沒有阿里巴巴的身影，由此可見，該基金可能是5月份新進(jìn)建倉了阿里巴巴，并重金買入。

摩根大通旗下另一只旗艦基金，中國(guó)A股機(jī)會(huì)基金5月份期間總體持倉變化不大。寧德時(shí)代被減持11.29%持倉股份，通威股份被減持4.41%股份，而招商銀行、國(guó)電南瑞獲小幅增持。

隆基綠能、中國(guó)平安、五糧液、寶信軟件、萬科A等多只重倉股持倉未變。

摩根大通此前集中上調(diào)多家中概股評(píng)級(jí)

大摩近來大幅增持中概股其實(shí)也是有跡可循。

在5月16日，摩根大通發(fā)表了一份研報(bào)，這份研報(bào)的觀點(diǎn)非常明確，全面看多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技的頭部企業(yè)，其對(duì)部分頭部企業(yè)的最新投資評(píng)級(jí)如下：

騰訊評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”，目標(biāo)價(jià)470港元;阿里巴巴評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”，目標(biāo)價(jià)130港元;網(wǎng)易評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”，目標(biāo)價(jià)185港元;美團(tuán)評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”，目標(biāo)價(jià)220港元;京東集團(tuán)ADR和H股評(píng)級(jí)上調(diào)至“中性”。

單單看這一份研報(bào)，其實(shí)并沒有什么特別的地方，它能吸引市場(chǎng)關(guān)注的原因其實(shí)在于這份研報(bào)和摩根大通自己在3月份發(fā)布的研報(bào)形成了強(qiáng)烈對(duì)比。

就在兩個(gè)月之前的3月14日，摩根大通下調(diào)中概股評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)，幅度之大讓一些資深投資人直稱看不懂。

具體來看，當(dāng)時(shí)騰訊評(píng)級(jí)由增持改為減持，目標(biāo)價(jià)由570港元降至265港元;阿里巴巴評(píng)級(jí)降為減持，目標(biāo)價(jià)由175港元降至63港元;美團(tuán)降為減持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)則由295港元降至90港元;東評(píng)級(jí)由增持降為減持，目標(biāo)價(jià)由380港元降為135港元;網(wǎng)易美股評(píng)級(jí)由增持變減持，目標(biāo)價(jià)由125美元降至60美元。

至于短短兩個(gè)月就發(fā)生大變臉的原因，摩根大通在研報(bào)中給出了全面看多的原因，其指出，正在重新審視短期和長(zhǎng)期基本面前景，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正在擺脫各種不確定性，將受到短期及長(zhǎng)期基本面因素的驅(qū)動(dòng)，未來頭部公司的股價(jià)或?qū)⒊A(yù)期上漲。

中概股的未來值得看好

大家常常會(huì)說機(jī)會(huì)是給有準(zhǔn)備的人的，而在資本市場(chǎng)有句老話：機(jī)會(huì)都是跌出來的。在指數(shù)連續(xù)下跌之后，此時(shí)已經(jīng)不必要過于恐慌，而是要做好抄底的準(zhǔn)備，終于有了撿到便宜籌碼的機(jī)會(huì)。

對(duì)于中概股來說，其經(jīng)歷了一輪史詩級(jí)的拋售潮，2021年1月至今，恒生科技指數(shù)的最大跌幅一度超過63%，不可謂不慘烈。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇指出對(duì)于中概股來說當(dāng)下兩個(gè)關(guān)鍵因素出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象。

第一是國(guó)內(nèi)的監(jiān)管政策，現(xiàn)在可能已經(jīng)進(jìn)入到常態(tài)化了。第二個(gè)是美方的監(jiān)管政策，這涉及中國(guó)和美國(guó)之間的協(xié)調(diào)，現(xiàn)在雙方已經(jīng)做了嘗試性的溝通和一些優(yōu)化措施。中概股此前跌得比較多，相對(duì)于整個(gè)美國(guó)科技股而言，中概股可能存在更大的階段性估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

對(duì)于中概股的前景，邵宇分析稱，未來有兩個(gè)因素一定要考慮，首先是中國(guó)和美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)磋商的相關(guān)進(jìn)展。另外還要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)大力加息對(duì)美股估值的影響，一些大型中概股也屬于科技股的一部分，所以可能也會(huì)受到連帶影響。

中信證券則認(rèn)為，伴隨著局部疫情的緩和，宏觀經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，未來互聯(lián)網(wǎng)公司1-2業(yè)績(jī)?nèi)跃邆湟欢ǖ拇_定性，預(yù)計(jì)成熟公司/業(yè)務(wù)2021-23年利潤(rùn)C(jī)AGR約為15%。展望未來，針對(duì)云計(jì)算、自動(dòng)駕駛、元宇宙等下一代新興科技，阿里巴巴、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)、美團(tuán)等頭部互聯(lián)網(wǎng)依然是重要參與者，阿里、騰訊等公司每年研發(fā)費(fèi)費(fèi)用投入在近百億美元規(guī)模，優(yōu)質(zhì)的人才儲(chǔ)備、靈活的組織結(jié)構(gòu)有望孵化出互聯(lián)網(wǎng)公司的第二增長(zhǎng)曲線，提供未來的估值增量。

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