在半導(dǎo)體行業(yè)風(fēng)風(fēng)火火僅僅短暫的一兩年時(shí)間后，一夜之間，半導(dǎo)體行業(yè)似乎就突然急轉(zhuǎn)直下的崩盤了。。

直接導(dǎo)火索是半導(dǎo)體行業(yè)最強(qiáng)大佬臺積電發(fā)布的2022年二季度財(cái)報(bào)：

臺積電2022年2季度營收超181億美元，同比增長36%;凈利潤超80億美元，同比暴增67%。

這么靚麗的成績單，何來半導(dǎo)體行業(yè)崩潰的說法呢?

原因是，臺積電在發(fā)布財(cái)報(bào)的同時(shí)發(fā)表聲明稱，臺積電預(yù)計(jì)，2023年芯片需求將面臨一個(gè)下滑周期。

半導(dǎo)體行業(yè)是一個(gè)典型的周期行業(yè)。

一是半導(dǎo)體的擴(kuò)產(chǎn)需要冗長復(fù)雜的產(chǎn)線建設(shè)流程。當(dāng)出現(xiàn)如2020年疫情影響、車規(guī)半導(dǎo)體爆發(fā)帶來的需求增加時(shí)，半導(dǎo)體制造商就算立即投入擴(kuò)產(chǎn)，但產(chǎn)線建設(shè)起來最快也要2-3年的時(shí)間，需求和產(chǎn)能供給存在嚴(yán)重的時(shí)間上的供需錯(cuò)配，等產(chǎn)能起來了，需求可能又下去了，于是半導(dǎo)體供應(yīng)就過剩了。

二是半導(dǎo)體技術(shù)在不斷升級換代(10nm、7nm、5nm。。)，半導(dǎo)體應(yīng)用的消費(fèi)電子產(chǎn)品、工業(yè)產(chǎn)品、汽車產(chǎn)品等也在不斷升級換代，供需互相帶動，互相影響，很容易出現(xiàn)需求暴增或需求飽和的問題。

所以，長期來看，半導(dǎo)體行業(yè)增速呈現(xiàn)周期性的漲跌互現(xiàn)，而臺積電認(rèn)為23年，半導(dǎo)體行業(yè)會出現(xiàn)增速下滑，但不會差過08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間的行業(yè)表現(xiàn)。

那即將出現(xiàn)的半導(dǎo)體行業(yè)下行的導(dǎo)火索是什么呢?

根本原因在于需求側(cè)的疲軟，具體來說是消費(fèi)電子市場的疲軟。以臺積電為例，其營收來源中單智能手機(jī)+PC兩項(xiàng)就占據(jù)了超過80%的份額，而近期市場上頻繁傳出臺積電被蘋果、AMD和英偉達(dá)砍單的消息。

根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Canaly的數(shù)據(jù)，2022年Q2，全球智能手機(jī)出貨量同比減少9%，根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Gartner的數(shù)據(jù)，2022年Q2全球個(gè)人電腦(PC)出貨量同比下降12.6%，跌至全球PC市場九年來的最低點(diǎn)。

半導(dǎo)體需求的銳減最終導(dǎo)致了對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司未來業(yè)績的擔(dān)憂，比如臺積電股價(jià)已較高點(diǎn)跌去40%，今年以來，國內(nèi)半導(dǎo)體上市公司構(gòu)成的半導(dǎo)體指數(shù)已經(jīng)下跌了 26.8%，37 家半導(dǎo)體相關(guān)公司股價(jià)跌幅超過 30%。

所以，整個(gè)市場對于半導(dǎo)體行業(yè)的情緒非常的悲觀。

但半導(dǎo)體行業(yè)的周期下行，與半導(dǎo)體行業(yè)長期的發(fā)展前景和戰(zhàn)略意義，一毛錢關(guān)系都沒有。

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月19日，“芯片法案”在美國國會參議院以64票贊成，34票反對的結(jié)果獲得通過。

“芯片法案”主要包含幾個(gè)核心內(nèi)容：一是為生產(chǎn)芯片的美國公司提供520億美元資金;二是為半導(dǎo)體企業(yè)提供為期四年的25%的稅收抵免，以鼓勵(lì)全球半導(dǎo)體企業(yè)在美國建廠;三是要求獲得美國補(bǔ)助的企業(yè)在美國建廠后，10年內(nèi)不得擴(kuò)大對中國14nm以上級別的高端芯片的投資。

也就是說，在一片對半導(dǎo)體行業(yè)唱衰的輿論環(huán)境下，美國不但在逆周期擴(kuò)大對半導(dǎo)體行業(yè)的投資，同時(shí)又加碼了對中國半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的遏制，逼迫全球半導(dǎo)體企業(yè)選邊站。

半導(dǎo)體行業(yè)的逆周期投資，最早是韓國半導(dǎo)體企業(yè)用來打擊競爭對手的手段。所謂逆周期，就是在行業(yè)下行、芯片價(jià)格下降的過程中，反而擴(kuò)大芯片產(chǎn)線，生產(chǎn)更多的芯片，讓芯片價(jià)格加速下降，迫使競爭對手虧損至破產(chǎn)。

上世紀(jì)80年代，韓國三星多次發(fā)起逆周期投資，迫使其在DRAM領(lǐng)域的日本美國競爭對手們從崩潰走向破產(chǎn)，最終實(shí)現(xiàn)了其DRAM芯片霸主的地位。

而想要實(shí)現(xiàn)逆周期，當(dāng)然需要雄厚的資金支持，也就是得比競爭對手虧得起、能挺得更久。

所以美國政府此時(shí)出臺政策，也是想在行業(yè)下行期間為本國企業(yè)提供資金，鼓勵(lì)逆周期投資搶占市場。

而之所以限制全球半導(dǎo)體企業(yè)對中國的投資，根本原因當(dāng)然還是半導(dǎo)體行業(yè)的戰(zhàn)略意義。

雖然消費(fèi)電子對于半導(dǎo)體的需求萎靡了，但在更關(guān)鍵的汽車半導(dǎo)體等工業(yè)領(lǐng)域，半導(dǎo)體的需求在持續(xù)增加。

中金公司研報(bào)指出，全球新能源車市場正進(jìn)入復(fù)蘇通道。在政策加持、新車型產(chǎn)品力驅(qū)動、以及供給彈性釋放背景下，預(yù)計(jì)2022年全球新能源車銷量約943.1萬輛，同比增長41.8%，而單輛燃油車的平均芯片價(jià)值為350美元，純電動車的芯片價(jià)值可達(dá)770美元，高檔電動車的則可以超過1500美元。

因此，所謂的芯片行業(yè)的下行，更準(zhǔn)確說是結(jié)構(gòu)性的下行，除消費(fèi)電子外更多的物聯(lián)網(wǎng)、汽車、數(shù)據(jù)中心等工業(yè)場景，半導(dǎo)體緊缺問題依然持續(xù)。

所以面對當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)的狂歡落幕，對于半導(dǎo)體企業(yè)來說，雖然賺快錢肯定是不現(xiàn)實(shí)了，但如果在整個(gè)行業(yè)冷靜下來的階段，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能升級轉(zhuǎn)型，等下一個(gè)上行周期來臨時(shí)，必然會有更大的收獲。

當(dāng)然，對于中國半導(dǎo)體企業(yè)來說，這些都不重要，全球半導(dǎo)體市場的波動，與國產(chǎn)替代的巨大空間相比，依然微不足道。

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