今年三季度以來，海運價格持續(xù)下跌，國慶節(jié)后跌價還在持續(xù)。10月14日，上海航運交易所發(fā)布的上海出口集裝箱綜合運價指數(shù)為1814.00點，較上期下跌5.7%。在10月17日公布的上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)中，美西航線（基本港）指數(shù)為1195.63點，跌幅13.8%；歐洲航線為3111.54點，跌幅9.4%。

受此影響，部分相關(guān)企業(yè)三季度業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)了下滑。前不久，上市公司中遠(yuǎn)海運控股股份有限公司（601919.SH，簡稱“中遠(yuǎn)?？亍保┌l(fā)布了業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤約為972.06億元，與上年同期相比增長約43.73%。根據(jù)計算，其Q2凈利潤為371億元，預(yù)計Q3凈利潤325億元，環(huán)比下降12%。

在集裝箱運價持續(xù)下行的同時，油運（原油、成品油運輸）卻出現(xiàn)景氣行情，有分析指出，過去三個月油運運價超預(yù)期上行，油運市場復(fù)蘇已開啟，目前油運已經(jīng)進(jìn)入旺季。根據(jù)招商局能源運輸股份有限公司（601872.SH，簡稱“招商輪船”）的三季度報告，其油輪船隊在第三季度單季實現(xiàn)扭虧為盈。

(資料圖片)

海運旺季不旺，航司業(yè)績或環(huán)比下降

日前，長榮海運舉辦了法人說明會，該公司總經(jīng)理謝惠全表示，受到美元強勁升值、高通脹和俄烏沖突的影響，原本第三季度該有的傳統(tǒng)旺季卻表現(xiàn)平平，旺季不旺，營收也較前兩季度有所下滑。長榮第三季度合并營收為1704億新臺幣(約合53.5億美元)，環(huán)比下跌2.61%。第三季度旺季不旺，第四季度因供需失衡，營收將再度下滑。

由于第三、第四季度是傳統(tǒng)旺季，因此三四季度的業(yè)績對全年的影響比上半年更深，以中遠(yuǎn)?？睾驼猩梯喆瑸槔?。中遠(yuǎn)?？?021年營收3336.93億元，其中下半年占營收1944.29，占全年營收比重為58.27%。招商輪船2021年營收244.12億元，其中下半年營收163.31億元，占全年營收比重66.89%。

關(guān)于海運旺季不旺的行情以及原因，此前鈦媒體APP在《海外需求疲軟，“訂單荒”蔓延，海運價格深度回調(diào)》一文中作了詳細(xì)報道。有專家認(rèn)為，進(jìn)入傳統(tǒng)集裝箱運輸旺季的三季度后，海運市場需求依然低迷，未表現(xiàn)出反彈跡象，預(yù)計本年度市場情況不會發(fā)生太大變動。也就是說，第四季度集裝箱運輸依舊維持較為低迷的行情。

不過，對于全年的業(yè)績，長榮海運總經(jīng)理謝惠全并沒有太大的擔(dān)憂。他表示，海運市場今年上半年的整體營收表現(xiàn)十分亮眼，可以說是史上表現(xiàn)最好的上半年。由于供需失衡，第四季度營收會再次滑落，雖然下半年表現(xiàn)不如原先預(yù)期，但全年仍將有不錯的成績，甚至比去年表現(xiàn)得更好，獲利及營收將創(chuàng)高峰。

油運行情復(fù)蘇，相關(guān)企業(yè)受益

集裝箱運價持續(xù)下跌的同時，油運卻迎來了景氣行情。根據(jù)招商輪船的三季度報告，第三季度，招商輪船干散貨運輸營收29.77億，環(huán)比下滑8.6%；油輪運輸營收17.67億，環(huán)比增長31.86%；集裝箱營收18.47億，環(huán)比下滑10.9%；滾裝運輸4.94億元，環(huán)比增長19.32%。

從各業(yè)務(wù)板塊來看，干散貨和集裝箱運輸均環(huán)比下滑，而油運和滾裝運輸卻有較大幅度的增長。招商輪船表示，三季度VLCC油輪（超大型油輪）市場復(fù)蘇明顯，八、九月份市場運價加速上行，公司油輪船隊經(jīng)營表現(xiàn)出色，九月份開始顯著盈利，三季度實現(xiàn)單季度盈利，并在市場相對高位落實了若干長航次，為全年業(yè)績大幅扭虧奠定堅實基礎(chǔ)。

公開數(shù)據(jù)顯示，今年8月份VLCC船型TCE均值（等價期租租金）為10164美元/天，實現(xiàn)去年以來當(dāng)月首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。VLCC-TD3C（中東-中國）航線TCE均值為25393美元/天（WS報69.1），環(huán)比大幅上漲近20倍。

對于油運需求旺盛的原因，財信證券研究報告分析認(rèn)為，三季度以來，原油價格高位回落，截至10月10日，WTI期貨結(jié)算價90.1美元/桶，相比6月份高點下降25%。油價回落疊加各國原油庫存告急，煉油廠有望釋放新一輪補庫需求。

不過，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此輪油運運價上漲，其實是“需求意外”。國泰君安證券研報分析稱，俄烏沖突爆發(fā)以來，西方國家不斷擴大對俄羅斯能源貿(mào)易方面的制裁，而俄羅斯是歐洲原油重要進(jìn)口國，供應(yīng)歐洲原油進(jìn)口近三成。從短期來看，俄烏沖突對VLCC油運需求增量極為有限，主要是刺激油價上漲預(yù)期引發(fā)搶運，從而導(dǎo)致油運運價短期波動。中長視角，對俄制裁，將打破多年形成的全球原油貿(mào)易均衡，并可能引發(fā)全球油運貿(mào)易結(jié)構(gòu)的重構(gòu)，或?qū)е掠瓦\“需求意外”。

財信證券分析表示，俄油禁運將導(dǎo)致全球運力需求增長14%。據(jù)克拉克森統(tǒng)計，2021年全球總運力需求為98910億噸海里。僅考慮本輪禁運受影響的144萬桶/天原油運量——原本從俄羅斯通過海運出口歐洲，假設(shè)該部分原油出口地從歐洲改為遠(yuǎn)東地區(qū)，則禁運前后運力平均拉長14515億噸海里，占據(jù)2021年運力總需求的14%。

不過，有專家認(rèn)為，隨著“碳中和”時間表的確定，新能源將逐步替代化石燃料，在未來油運市場萎縮的預(yù)期下，船東擴大資本開支建造新船的意愿減弱，油運供給大幅擴張的可能性較低；此外，老船拆解、EEXI、CII 制度的生效都將導(dǎo)致油運實際供給減少。而造成油運價格上漲的因素主要就是海運運力的短缺。（本文首發(fā)鈦媒體APP丨作者 鐘廣蓮）

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