10月27日晚間，中藥創(chuàng)新藥龍頭以嶺藥業(yè)（002603.SZ）發(fā)布三季報(bào)，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入23.80億元，同比增長7.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.66億元，同比增長40.92%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.66億元，同比增長49.32%，持續(xù)高增。

當(dāng)天，公司股價(jià)在午后封漲停板，9月末至今股價(jià)漲超48%，備受投資者擁躉。在這背后，繼二十大報(bào)告再次提出促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展，中藥創(chuàng)新藥又一次成為市場焦點(diǎn)。

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其中堅(jiān)持“市場龍頭、科技驅(qū)動(dòng)”創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略的以嶺藥業(yè)，形成了以絡(luò)病理論創(chuàng)新帶動(dòng)專利新藥研發(fā)的科技核心競爭力，前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)到5.52億元，研發(fā)費(fèi)用率同比增長2.6%，繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

上述三點(diǎn)意味著，不斷促進(jìn)創(chuàng)新中藥高質(zhì)量發(fā)展的以嶺藥業(yè)，仍維持著突出的長期成長性。

利潤高增，費(fèi)用優(yōu)化

三季報(bào)顯示，以嶺藥業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為12.23億元，較年初增長338.2%，貨幣資金17.6億元，同比增長76.91%；合同負(fù)債5.81億元，同比增長92.78%，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)繼續(xù)大幅改善。

此外，公司銷售毛利率達(dá)到61.54%，同比減少1.28%，銷售凈利率為15.33%，同比增加3.66%。其中，銷售費(fèi)用率為29.07%，同比減少4.75%，帶動(dòng)了利潤端的優(yōu)異表現(xiàn)。

這主要源自公司銷售團(tuán)隊(duì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,人員精簡后市場推廣費(fèi)用和人工成本大幅縮減，“降本增效”成果凸顯。

此外，公司超級(jí)大單品連花清瘟膠囊/顆?；蚶^續(xù)為業(yè)績增長貢獻(xiàn)較大動(dòng)能。

公司方面上半年在接受調(diào)研時(shí)坦言，“連花清瘟因其治療新冠、流感及感冒的特殊產(chǎn)品屬性，加之二季度新冠疫情、南方流感需求增加等因素影響，其收入在去年較高基數(shù)下仍實(shí)現(xiàn)同比增長?！?/p>

中康資訊數(shù)據(jù)顯示，從零售藥店端看，連花清瘟產(chǎn)品市場份額由2017年的2.44%提升至2022年上半年的9.37%，位列第一。且在零售端，2022年上半年連花清瘟膠囊在感冒用藥/清熱類銷售額排名第1位。

中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展龍頭，三季度研發(fā)費(fèi)用5.52億元

前三季度，以嶺藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用達(dá)到5.52億元，研發(fā)費(fèi)用率同比增長2.6%，保持行業(yè)領(lǐng)先。且在2016-2021年，以嶺藥業(yè)研發(fā)投入金額分別為2.4億元、2.6億元、3.6億元、5.2億元、7.4億元、8.38億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例連續(xù)四年超過8%，位列全行業(yè)第一梯隊(duì)。

由此，以嶺藥業(yè)形成了先進(jìn)的科技核心競爭力，持續(xù)打造豐富的產(chǎn)品陣列，為業(yè)績強(qiáng)勁增長提供了穩(wěn)健支撐。

以嶺藥業(yè)代表性創(chuàng)新中藥研發(fā)進(jìn)展 鈦媒體APP制圖

今年上半年，以嶺藥業(yè)中藥板塊繼續(xù)保持穩(wěn)增優(yōu)勢，專利中藥持續(xù)開展上市后再研究，切實(shí)踐行了二十大報(bào)告提出的“促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展”。

上半年，以嶺藥業(yè)新藥芪黃明目膠囊計(jì)劃申報(bào)新藥、小兒連花清感顆粒已經(jīng)完成臨床二期臨床、柴芩通淋片新增適應(yīng)癥藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書、老產(chǎn)品養(yǎng)正消積膠囊正在申請(qǐng)新增適應(yīng)癥，連花清瘟膠囊上半年又取得2個(gè)海外國家批文，截止目前，已累計(jì)取得20多個(gè)國家和地區(qū)批文并實(shí)現(xiàn)銷售，繼續(xù)擴(kuò)大出口業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。

目前，在絡(luò)病理論指導(dǎo)下，以嶺藥業(yè)研發(fā)了13個(gè)創(chuàng)新專利中藥，產(chǎn)品覆蓋心腦血管病、糖尿病、呼吸系統(tǒng)疾病、腫瘤、神經(jīng)系統(tǒng)疾病、泌尿系統(tǒng)疾病等發(fā)病率高的疾病。其中心腦血管病和呼吸系統(tǒng)疾病用藥已處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

自2000年以來，以嶺藥業(yè)絡(luò)病理論及其指導(dǎo)下研發(fā)的創(chuàng)新中藥已經(jīng)六獲國家科技大獎(jiǎng)。其中2020年1月，“中醫(yī)脈絡(luò)學(xué)說構(gòu)建及其指導(dǎo)微血管病變防治”項(xiàng)目榮獲2019年度國家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)，是我國醫(yī)藥衛(wèi)生領(lǐng)域該年度唯一的一等獎(jiǎng)。

上述六項(xiàng)大獎(jiǎng)涵蓋了理論創(chuàng)新、技術(shù)發(fā)明、應(yīng)用研究，彰顯了以嶺藥業(yè)在中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展上的行動(dòng)力和實(shí)力，也是公司屹立龍頭的保障。

除了研發(fā)新產(chǎn)品，以嶺藥業(yè)對(duì)藥品上市后再研究工作投入了大量科研力量，對(duì)新藥篩選、立項(xiàng)、研發(fā)、上市后再研究等不同階段項(xiàng)目管理不斷升級(jí)，探索產(chǎn)品的適用人群及臨床應(yīng)用優(yōu)勢和作用特點(diǎn)，客觀評(píng)價(jià)產(chǎn)品的療效優(yōu)勢、安全性，持續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā)，豐富已上市產(chǎn)品核心科技內(nèi)涵。

短期催化劑加持，長期成長性突出

今年夏季，南方多省流感病毒進(jìn)入高發(fā)期，多個(gè)重點(diǎn)城市受到?jīng)_擊，“甲3型”A(H3N2)亞型流感病毒為主要病毒源。6月初，廣州市發(fā)熱門診（診室）接診患者達(dá)13.5萬人次，接診量同比增長145.6%，7月就診量繼續(xù)攀升，同時(shí)封控的深圳也出現(xiàn)7例重癥流感患兒，廣東、海南、湖南等7省隨即發(fā)布流感預(yù)警。

澳大利亞衛(wèi)生部數(shù)據(jù)也指出，今年夏季已近15萬人患??；989人住院，其中6.1%入住ICU。從2022年4月中旬開始，澳大利亞每周報(bào)告的實(shí)驗(yàn)室確診流感病例數(shù)，已超過5年平均水平。

在新冠病毒不斷復(fù)發(fā)背景下，國家流感中心主任王大燕公開表示，需警惕秋冬季可能存在的流感與新冠疊加流行風(fēng)險(xiǎn)。

以嶺藥業(yè)獨(dú)家品種連花清瘟膠囊/顆粒同時(shí)擁有流感和新冠兩個(gè)適應(yīng)癥，有望雙重受益。

此外，公司去年獲批上市的兩款新藥“益腎養(yǎng)心安神片”和“解郁除煩膠囊”，已經(jīng)參加今年的國家醫(yī)保談判，如果能夠順利通過談判進(jìn)入醫(yī)保目錄，明年放量可期。

同時(shí)國家基藥目錄擴(kuò)容在即，公司獨(dú)家品種“連花清咳片”“夏荔芪膠囊”等產(chǎn)品臨床療效確切、使用基礎(chǔ)廣泛，有望參加基藥目錄申請(qǐng)，如果入選將借助“基藥986”政策實(shí)現(xiàn)渠道下沉。

根據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心官網(wǎng)，以嶺藥業(yè)今年有“柴芩通淋片”（1.1類）、“養(yǎng)正消積膠囊”（2.3類）申報(bào)IND批件，“芪黃明目膠囊”（1.1類）申報(bào)NDA批件，中藥創(chuàng)新藥研發(fā)管線推進(jìn)順利。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者 黃田）

關(guān)鍵詞： 以嶺藥業(yè)