持續(xù)近一年的跨界買(mǎi)“鋰”熱潮，沒(méi)有減退跡象。

(資料圖)

11月份，A股就有4筆規(guī)模過(guò)億的跨界買(mǎi)“鋰”動(dòng)向，當(dāng)中包括珠寶和電商公司。

11月11日，賣(mài)珠寶的萃華珠寶公告稱(chēng)，擬用現(xiàn)金6.12億元收購(gòu)四川思特瑞鋰業(yè)有限公司51.00%的股權(quán)，理由是“為了提升上市公司競(jìng)爭(zhēng)力，增加公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的多樣性”。

11月24日，做電商直播的盛迅達(dá)公告稱(chēng)，擬用現(xiàn)金收購(gòu)盧氏縣宇瑞科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“宇瑞科技”）80%股權(quán)，交易價(jià)格800萬(wàn)元，并向其增資1.47億元，投入合計(jì)超1.5億。

公告顯示，宇瑞科技持有光宇礦業(yè)60%股權(quán)，而光宇礦業(yè)持有河南省兩個(gè)鋰礦的100%權(quán)益，本次交易完成后，盛迅達(dá)將間接持有這兩個(gè)鋰礦的權(quán)益。

值得注意的是，上述兩家公司在公告后，均收到交易所對(duì)跨界活動(dòng)的關(guān)注函。

此外，11月份，還有造紙的美利云通過(guò)資產(chǎn)置換的方式，將天津力神持有的鋰電業(yè)務(wù)并入上市公司。

生產(chǎn)鐵礦石的大中礦業(yè)在內(nèi)蒙古赤峰投資200億元，建設(shè)鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)園區(qū)，同時(shí)斥資160億元，在湖南彬州投資鋰礦采選、加工等項(xiàng)目。

事實(shí)上，11月份的例子，僅僅是持續(xù)了近一年的跨界買(mǎi)“鋰”熱的縮影。今年以來(lái)，包括房地產(chǎn)、影視、醫(yī)療行業(yè)在內(nèi)的30多家上市公司，通過(guò)各種辦法跨界進(jìn)入“鋰”行業(yè)，規(guī)模從幾億元至上百億元不等。

蜂擁而至的原因不難理解，在鋰價(jià)行情火爆的背景下，這些上市公司希望通過(guò)搭上“鋰”這輛“順風(fēng)車(chē)”來(lái)刺激股價(jià)。

然而，已經(jīng)火爆了較長(zhǎng)時(shí)間的“鋰”概念，除了水漲船高的項(xiàng)目估值外，周期性調(diào)整、下游產(chǎn)能過(guò)剩的隱憂正在浮現(xiàn)。

對(duì)于盲目大手筆跨界買(mǎi)“鋰”的公司來(lái)說(shuō)，搭上的究竟是順風(fēng)車(chē)還是末班車(chē)？

“確實(shí)是暴利”

上市公司愿意冒險(xiǎn)投入巨資，進(jìn)入到不熟識(shí)的“鋰”行業(yè)，無(wú)非是看重鋰價(jià)的火爆現(xiàn)象。

Choice數(shù)據(jù)顯示，12月1日，國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格報(bào)58.8萬(wàn)元/噸，相比2020年初的4.8萬(wàn)元/噸，增幅超11倍。

鋰資源主要以固態(tài)巖石鋰礦和液態(tài)鹽湖鋰礦兩種形態(tài)存在。據(jù)了解，鹽湖提鋰成本約在5萬(wàn)元/噸以下，鋰礦成本相對(duì)較高，但也不超過(guò)8萬(wàn)元/噸。

按目前接近60萬(wàn)元的噸價(jià)計(jì)算，鋰資源項(xiàng)目帶來(lái)的利潤(rùn)“確實(shí)是暴利”，有鋰業(yè)公司高管表示。

行業(yè)有多暴利，從龍頭毛利率可以側(cè)面反映。

今年第三季度，天齊鋰業(yè)的單季度毛利率創(chuàng)下87.3%的新高，通俗地理解，天齊把成本僅12.7元的商品，以100元售價(jià)賣(mài)出去了。

鋰價(jià)火爆的核心原因，是新能源車(chē)的銷(xiāo)量高速增長(zhǎng)。

今年1-10月，全國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)售量為528萬(wàn)輛，分別是2021年和2020年同期的2.1倍和5.9倍。

作為新能源車(chē)電池關(guān)鍵原材料的鋰，由于上游鋰礦開(kāi)采建設(shè)周期長(zhǎng)，無(wú)法快速反應(yīng)中游需求，導(dǎo)致短期嚴(yán)重供不應(yīng)求，推動(dòng)鋰價(jià)暴漲。

行業(yè)內(nèi)，類(lèi)似“錢(qián)都給上游賺了”、“作為甲方過(guò)得像乙方”的吐槽，屢見(jiàn)不鮮。

市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到約1300萬(wàn)輛，2026年接近1600萬(wàn)輛。

下游的需求將拉動(dòng)全行業(yè)高速增長(zhǎng)，高工產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)：

2025年，國(guó)內(nèi)正極材料出貨量將達(dá)471萬(wàn)噸，負(fù)極材料出貨量達(dá)280萬(wàn)噸，分別較2021年增加269%、289%；

動(dòng)力電池出貨量預(yù)計(jì)2025年達(dá)1250吉瓦時(shí)，較2021年增長(zhǎng)282%。

中下游需求高速增長(zhǎng)的預(yù)期，支撐住了高企的鋰價(jià)。

“未來(lái)價(jià)格不可能回到上個(gè)周期里的每噸十幾萬(wàn)的水平了。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

價(jià)格和概念火爆、中下游需求增長(zhǎng)快，A股公司都想蹭上“鋰”來(lái)刺激股價(jià)。

股價(jià)暴漲，業(yè)績(jī)暴跌

跨界進(jìn)入“鋰”領(lǐng)域，最經(jīng)典的例子是房地產(chǎn)商宋都股份。

在2021年虧損接近4億的情況下，宋都股份在今年1月公告稱(chēng)，將投資5億元成立宋都鋰業(yè)，投資額超過(guò)去年末凈資產(chǎn)的10%。

公告一出，宋都股份的股價(jià)在隨后三個(gè)交易日均一字漲停。

交易所馬上發(fā)問(wèn)詢函，但依然沒(méi)有影響宋都股份在“鋰”的進(jìn)一步布局。

3月13日，宋都股份又發(fā)公告稱(chēng)，控股子公司宋都鋰科與啟迪清源組成聯(lián)合體，共同參與西藏珠峰的“阿根廷年產(chǎn)5萬(wàn)噸鹽湖提鋰項(xiàng)目”。其中，宋都鋰科進(jìn)行墊資16億元，接近去年末宋都股份凈資產(chǎn)的40%。

公告出來(lái)后，宋都股份股價(jià)連收7個(gè)漲停板，但也再次收到交易所的關(guān)注函。

值得注意的是，在最后一個(gè)漲停日，宋都股份出售了2018年員工持股計(jì)劃所有股份，套現(xiàn)2.2億元，相比購(gòu)入成本1.28億元，增值71.8%。

隨后，上交所、證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局陸續(xù)發(fā)函，并同時(shí)對(duì)宋都股份董事長(zhǎng)總裁俞建午、董秘鄭羲亮出具警示函和公開(kāi)譴責(zé)、記入誠(chéng)信檔案。

當(dāng)然，希望走捷徑的上市公司還有很多。

文章開(kāi)頭提及的四家上市公司，在11月份宣布跨界進(jìn)入“鋰”領(lǐng)域后，都迎來(lái)二級(jí)市場(chǎng)的短暫追捧，美利云甚至收獲五個(gè)漲停板。

不過(guò)，今年前三季度，上述上市公司業(yè)績(jī)均大幅下滑，宋都股份、盛迅達(dá)、美利云更是由盈轉(zhuǎn)虧，同比跌幅高達(dá)340%、103%、449%。

此外，這些公司的跨界投資金額遠(yuǎn)超其盈利能力。

年初打算出資5億和墊資16億的宋都股份，今年前三季度虧損1.47億；投資規(guī)模超1.5億的盛迅達(dá)和美利云，同樣處于虧損狀態(tài)；

動(dòng)用了6.12億元現(xiàn)金收購(gòu)的萃華珠寶，歸母凈利潤(rùn)僅0.35億；投資規(guī)模數(shù)百億的大中礦業(yè)，歸母凈利潤(rùn)只有9.32億。

此外，由于業(yè)務(wù)跨度過(guò)大，不少公司在宣布跨界后都受到交易所“關(guān)注”。

還能火多久？

值得注意的是，盡管買(mǎi)“鋰”的熱情依然高漲，但近期參與方多以中小企業(yè)為主，行業(yè)龍頭如贛鋒鋰業(yè)、紫金礦業(yè)、寧德時(shí)代的節(jié)奏均開(kāi)始放緩。

此外，有業(yè)內(nèi)人士透露，對(duì)于目前買(mǎi)“鋰”的企業(yè)來(lái)說(shuō)，挑選項(xiàng)目的指標(biāo)不再是單純的看資源量和品位，更重要的是項(xiàng)目投產(chǎn)的速度。

這些決策的背后，都暗示著業(yè)內(nèi)對(duì)鋰價(jià)后市的擔(dān)憂。

事實(shí)上，在鋰價(jià)一度接近60萬(wàn)元/噸后，市場(chǎng)對(duì)鋰價(jià)回調(diào)壓力的擔(dān)憂就一直存在，不少企業(yè)希望趁著價(jià)格還在高位時(shí)，讓產(chǎn)品快點(diǎn)進(jìn)入市場(chǎng)，趁早收回成本。

有色金屬都有周期屬性，鋰也不例外。

鋰的上一輪周期開(kāi)啟于2013年，彼時(shí)我國(guó)開(kāi)始對(duì)新能源汽車(chē)進(jìn)行補(bǔ)貼，鋰價(jià)開(kāi)始攀升。到了2015年，鋰價(jià)漲幅加快，并在2016-2017年兩度突破17萬(wàn)元/噸。

不過(guò)，隨著海外礦山大規(guī)模放量，以及國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼退坡，鋰價(jià)隨后進(jìn)入漫長(zhǎng)的回調(diào)，2018年底跌回到8萬(wàn)元/噸水平，相比16-17年的高位，回落幅度超過(guò)50%。

到了2019年下半年，鋰價(jià)更是進(jìn)一步跌至6萬(wàn)元/噸，比不少項(xiàng)目的成本價(jià)還要低。

周期波動(dòng)的痛苦，龍頭天齊鋰業(yè)是最清楚的。

2013年，鋰價(jià)勢(shì)頭開(kāi)始好時(shí)，天齊鋰業(yè)就啟動(dòng)“以小吃大”的收購(gòu)，以30.41億元收購(gòu)澳大利亞礦企泰利森，間接獲得旗下優(yōu)質(zhì)鋰礦格林布什51%股權(quán)，彼時(shí)天齊集團(tuán)總資產(chǎn)也不過(guò)30億元；

2014年5月，天齊鋰業(yè)完成對(duì)泰利森的收購(gòu)，隨后鋰價(jià)在2015年快速上漲，天齊鋰業(yè)凈利潤(rùn)從2014年的1.3億元暴漲至2017年的21.45億元。

搭上“順風(fēng)車(chē)”的天齊鋰業(yè)很快還清并購(gòu)貸款，并在2018年再度嘗試“以小吃大”，動(dòng)用270億元收購(gòu)智利SQM股權(quán)。

不過(guò)，隨后一路下跌的鋰價(jià)導(dǎo)致天齊鋰業(yè)欠債累累，最后不得不靠出售泰利森股權(quán)補(bǔ)血。

隨著消費(fèi)者對(duì)新能源車(chē)的接受度不斷提升，鋰價(jià)又開(kāi)啟了新一輪周期。

2021年，鋰價(jià)由7萬(wàn)元/噸以下一路漲到年末的20萬(wàn)元/噸；

今年，鋰價(jià)進(jìn)一步?jīng)_上50萬(wàn)元/噸，后受上海疫情影響有所回調(diào)，但隨著8月南方出現(xiàn)限電、鋰業(yè)龍頭減產(chǎn)，鋰價(jià)再次開(kāi)始上漲；

到了年底，動(dòng)力電池、正極材料廠提前備貨，疊加冬季青海地區(qū)鋰產(chǎn)量下降，鋰價(jià)繼續(xù)創(chuàng)新高，甚至一度接近60萬(wàn)元/噸。

不過(guò)，由“鋰”的上一輪周期可以預(yù)料，高企的鋰價(jià)不見(jiàn)得有持續(xù)性。

首先，鋰價(jià)最重要的支撐無(wú)疑是新能源車(chē)的銷(xiāo)量，但在一片叫好的預(yù)測(cè)中，新能源車(chē)銷(xiāo)售能否維持高增長(zhǎng)，實(shí)際上是存在疑問(wèn)的。

今年是新能源汽車(chē)補(bǔ)貼的最后一年，多數(shù)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，再次出現(xiàn)延期的可能性較小，所以消費(fèi)者為享受補(bǔ)貼政策提升了購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)的意愿，甚至已經(jīng)透支了未來(lái)的購(gòu)車(chē)需求。

今年1-10月，中國(guó)純電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)高達(dá)95.7%。摩根士丹利最新的報(bào)告指出，明年可能很難看到類(lèi)似的增長(zhǎng)速度，預(yù)測(cè)2023年中國(guó)的電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售增長(zhǎng)將放緩約15%。

華爾街見(jiàn)聞補(bǔ)充分析稱(chēng)，“今年四季度本應(yīng)是新能源汽車(chē)?yán)^續(xù)沖高產(chǎn)量和銷(xiāo)量，但在如今看來(lái)新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量不如預(yù)期，是碳酸鋰在今年12月、明年1月，2月和3月的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期價(jià)格都同時(shí)出現(xiàn)回調(diào)的原因。”

昨天更是傳出特斯拉上海工廠減產(chǎn)的消息，在幾番降價(jià)之后還要降低產(chǎn)能，行業(yè)大哥的態(tài)度，更加引發(fā)市場(chǎng)對(duì)明年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的擔(dān)憂。

除了新能源車(chē)銷(xiāo)量放緩的擔(dān)憂，電池產(chǎn)能過(guò)剩也是一大問(wèn)題，更有分析認(rèn)為，最快明年電池可能就會(huì)迎來(lái)去庫(kù)存周期，讓上游鋰價(jià)承壓。

摩根士丹利研究顯示，從2019年起，中國(guó)的電池產(chǎn)量每年增長(zhǎng)166%，而電池裝車(chē)輛每年增長(zhǎng)110%；2019-2021年，電池產(chǎn)能平均比實(shí)際裝車(chē)量多40%，且該“超產(chǎn)率”在2022年將擴(kuò)大到93%。

此外，10月份最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)動(dòng)力電池裝車(chē)量甚至不足產(chǎn)量的一半。

從重要企業(yè)的未來(lái)規(guī)劃也能看出問(wèn)題，至2025年，寧德時(shí)代產(chǎn)能規(guī)劃為670吉瓦時(shí)，中創(chuàng)新航和蜂巢能源擴(kuò)產(chǎn)目標(biāo)分別達(dá)500吉瓦時(shí)、600吉瓦時(shí)，瑞浦能源的規(guī)劃為200吉瓦時(shí)。

可供參考的是，2021年，中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量?jī)H154.4吉瓦時(shí)。據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)Frost&Sullivan預(yù)測(cè)，2026年中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量也只是增加至762吉瓦時(shí)。

也就是說(shuō)，即使只考慮幾個(gè)主要企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)劃顯然也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于未來(lái)實(shí)際需要。

國(guó)內(nèi)第五大動(dòng)力電池生產(chǎn)商億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成11月6日公開(kāi)表示，預(yù)計(jì)最晚2024年鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈都將出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩。

而被譽(yù)為“亞洲鋰都”的江西宜春，轄區(qū)內(nèi)的鋰企最近接二連三暫停，寧德時(shí)代也放棄了在宜春奉新的10萬(wàn)噸碳酸鋰冶煉項(xiàng)目。

此外，供應(yīng)增加也會(huì)使鋰價(jià)回落。

摩根士丹利指出，預(yù)計(jì)明年的對(duì)鋰的需求將增長(zhǎng)10%，而供應(yīng)量將增長(zhǎng)22%，這將扭轉(zhuǎn)今年鋰礦短缺的現(xiàn)狀，使供需趨于平衡，因此鋰礦價(jià)格也將調(diào)整。

多重因素下，摩根士丹利認(rèn)為，中國(guó)碳酸鋰價(jià)格在明年下半年將下跌至34萬(wàn)元/噸，相比最近的價(jià)格下跌超四成。

在鋰價(jià)已顯示過(guò)熱跡象下，上市公司依然擠破頭要搭上這個(gè)火爆概念的末班車(chē)，不可謂不冒險(xiǎn)。

當(dāng)中，不少公司更是主營(yíng)業(yè)務(wù)做得一塌糊涂，跨界投資也僅流于表面，簽完框架協(xié)議就沒(méi)有下文，可謂醉翁之意不在酒，炒作味甚重。

市場(chǎng)從來(lái)不缺乏熱點(diǎn)，但沒(méi)有公司能靠炒熱點(diǎn)就維持下去。

相比幾個(gè)漲停板帶來(lái)的資本狂歡，新能源車(chē)會(huì)否繼續(xù)高速增長(zhǎng)、電池產(chǎn)能是否過(guò)剩、鋰業(yè)最后會(huì)否落得一地雞毛，才是產(chǎn)業(yè)發(fā)展更值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。

參考資料：

1.財(cái)新《鋰電跨界投資火爆，看中市場(chǎng)前景還是刺激股價(jià)？》

2.華爾街見(jiàn)聞《鋰價(jià)轉(zhuǎn)折點(diǎn)要到了！大摩神預(yù)言，市場(chǎng)信嗎？》

關(guān)鍵詞： 天齊鋰業(yè) 宋都股份 直播公司 電池級(jí)碳酸鋰